風光明媚なワイオミング州の村ジャクソンホールは、壮大な山並みと豊かな野生生物で知られ、金融界では晩夏にカンザスシティ連邦準備銀行の年次中央銀行シンポジウムが開催される地としても名高い。そして毎年8月の数日間、この地はクリプト業界で最も影響力を持つ人々の集結の場ともなる。その機会となるのが、アンソニー・スカラムッチ氏が主催するSALTカンファレンスで、業界で最も有益な情報が得られるイベントの一つに成長している。今年は、BinanceのCZ氏や、現在は暗号資産取引所OKXの代表を務める元ニューヨーク州知事のアンドリュー・クオモ氏も出席者に名を連ねた。

しかし、最も強い印象を残したのは、Hyperliquid StrategiesのCEO、デビッド・シャミス氏だった。同氏はクリプト業界ではまだあまり知られていないが、同社の急成長により、その状況はすぐに変わる可能性がある。

シャミス氏は、マイケル・ルイスの著書『ライアーズ・ポーカー』(Liar's Poker)で名を知られた証券会社ソロモン・ブラザーズでキャリアを始めた、生粋のウォール街のベテランである。現在は、HyperliquidのHYPEトークンを蓄積する事業の中核を成す上場企業を率いている。実質的にHyperliquid Strategiesは、デジタル資産トレジャリー(DAT)と呼ばれる企業形態だ。これは、MicroStrategyが公開市場を通じたビットコインの蓄積によって広めた手法を踏襲した企業構造である。多くのDATが、保有するトークンの価値を下回る水準で取引されるなど苦戦を強いられるなか、ミームに着想を得たティッカーシンボル「PURR」で12月に取引を開始したHyperliquid Strategiesは、株価が急騰し、トレジャリー資産の価値も高まり続けている。

この成功の一部は、シャミス氏の経営手腕を反映したものだろう。しかし、Hyperliquid Strategiesが他の多くのDATを悩ませてきた問題を回避できている最大の理由は、同社が極めて収益性の高い原動力と結びついていることだ。それがHyperliquidのDeFiプラットフォームである。Hyperliquidは、満期日のないデリバティブ契約である永久先物市場で支配的地位を占めており、手数料収入をHYPEトークンのバーン(焼却)に充てている。永久先物は2016年にオフショア取引所のBitMEXが広めた商品で、現在ではクリプト市場で最も取引量の多い商品の一つに数えられる。この状況がさらに有利なのは、プラットフォームの利用者がクリプトの投機家だけではないためだ。コモディティトレーダーたちも、原油契約やその他の伝統的資産を24時間体制で永久先物で取引するために利用している。

これまで、こうした活動の大部分は海外で行われてきた。永久先物自体、米国の規制下にある取引所ではほぼ提供されておらず、そうした取引所は従来、満期日が固定された契約のみを扱ってきた。2023年のローンチ以来、ハーバード大学出身の物理の天才であるCEOのジェフ・ヤン氏は、オフショア型の成長モデルを用いてプラットフォームを築いてきた。シャミス氏のチームが米国を拠点とする規制下事業の確立に向けた取り組みを強化するにつれ、この状況は変わり始めている。

他のオフショア企業も米国市場への進出を図ってきたが、その大半は失敗に終わり、Coinbase、Kraken、Robinhoodといった長年確立した既存プレイヤーに挑むことの困難さを痛感してきた。Hyperliquidは、より良い見通しを持ちうる。ヤン氏は米国出身であり、同プラットフォームには、トランプ大統領や、米国の先物・デリバティブ市場を監督する機関であるCFTC(米商品先物取引委員会)の委員長をはじめとする影響力のある支持者が付いている。同委員長は永久先物に好意的とされる。

企業としての側面では、Hyperliquid Strategiesと呼ぼうとPURRと呼ぼうと、あるいは他の名で呼ぼうと、同社は強力なチームを結成している。シャミス氏は数十年にわたる伝統的金融(TradFi)分野での信頼性をもたらし、一方、広く影響力を持つクリプト弁護士のジェイク・チェルビンスキー氏は、米国におけるDeFiのための法的枠組みの構築に取り組んでいる。

これらの要素を総合すると、Hyperliquidは、2017年に突如現れて世界最大の取引所となったBinanceのように、クリプト業界の既存の巨人たちに対する深刻な競争上の脅威となる可能性が示唆される。実際、先週ワイオミング州に集った参加者の間では、同社が広く話題に上っていた。

既存プレイヤーは注意が必要だ。

Jeff John Roberts
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