By Justine Irish D. Tabile、シニア記者 | BusinessWorld

世界銀行によると、フィリピン経済の来年の回復は公共投資の持ち直しにかかっているが、長引くエネルギー価格ショックや「スーパーEl Niño」などの気候関連の混乱が成長を脱軌させる可能性があるという。

BusinessWorldとの独占インタビューで、世界銀行フィリピン担当シニア国別エコノミストのジャッファー・アル=リカビ(Jaffar Al-Rikabi)氏は、公共投資は第4四半期に回復し始めると同行が予想しており、これは企業と家計の信頼回復に加え、民間投資を刺激するのに役立つ可能性があると述べた。

「我々の見通しは、投資が勢いを取り戻すかどうか、また対外ショックが管理可能な範囲にとどまるかどうかに大きく左右される」と同氏は述べた。

世界銀行は、フィリピン経済が今年は3.7%に減速した後、2027年に5.2%、2028年に5.5%成長すると予測している。この見通しは、公共投資の持ち直しとインフレの鈍化に支えられている。

「フィリピン固有のショックとして、公共投資をめぐる問題がある」とアル=リカビ氏は述べた。

同氏は、公共投資の減速が今年の経済成長に大きな影響を与えたものの、世界銀行は第4四半期に回復が始まると予想していると指摘した。フィリピン経済は、家計消費の低迷と固定資本形成の縮小を背景に、上半期は2.6%の成長にとどまった。年間で3.7%が見込まれる中、下半期が加速の負担の多くを担うことになり、第4四半期の公共支出の数値は、同行の投資回復の前提が維持されているかを確認する早期の試金石となる。

「公共投資が本格化すれば、民間投資を呼び込み、経済全般の信頼感を高めることが期待できる」と同氏は述べた。

アル=リカビ氏は、フィリピンの成長見通しに関する3つの主要な下振れリスクとして、対外不確実性とエネルギーショックの継続、想定よりも深刻となりうる気候関連の混乱、そして投資活動が予想どおりに回復しないことを挙げた。

「我々の基準シナリオでの回復は、インフレが鈍化するという前提に基づいている」と同氏は述べ、企業と家計の信頼感の改善に加え、より強い公共・民間投資も回復に不可欠になると付け加えた。

しかし、インフレは8月の6.1%から9月には7.2%に再加速し、4か月連続の鈍化に終止符を打った。この上昇は、同行の基準回復シナリオが前提とするインフレ鈍化の道筋に反する動きである。これにより1〜9月の平均は5.4%となり、インフレは7か月連続でフィリピン中央銀行(BSP)の3%目標を上回っている。2026年のインフレ平均は、高止まりするエネルギー価格による圧力が続く中で5.8%になると世界銀行は予想している。

「我々が指摘するもう一つの下振れリスクは、気候関連の混乱が基準シナリオの想定よりも深刻なものとなった場合に関するものだ」とアル=リカビ氏は述べた。

この警告は、現在のエルニーニョ現象が史上最強となり、干ばつ、猛暑、農作物の損失をもたらすと予測される中で出された。フィリピン大気地球物理天文庁(PAGASA)は、エルニーニョが12月までの間に「非常に強い」状態となり、2027年上半期を通じて持続する可能性があると述べている。

世界銀行アジア担当チーフ・エコノミストのフランツィスカ・オーンゾルゲ(Franziska Ohnsorge)氏は、同行は基準予測である程度エルニーニョを織り込んでいると述べた。

「我々はすでに基準シナリオである程度これを織り込んでいるが、想定をはるかに上回る可能性もある」と同氏はBusinessWorldに語った。

過去の深刻なエルニーニョ事例を見ると、オーンゾルゲ氏は、この気象現象が国内総生産(GDP)とインフレに与える影響は統計的に有意ではなかったと述べた。ただし、過去の深刻なエルニーニョの際には、農作物と漁業生産の統計的に有意な減少が見られたという。

「政府にできるのはもちろん、備えることだ…それには大規模な洪水への備えも、干ばつへの備えも含まれる」とオーンゾルゲ氏は述べた。「しかし多くの場合、調整の負担は家計に、少なくとも当面の調整は、個々の家計と個々の企業にかかる」。

影響はすでに現場で顕在している。10月5日の時点で、イサベラ州、カガヤン州、カマリネス・ノルテ州、ディナガット諸島、アグサン・デル・スル州の106の都市・自治体が、エルニーニョによる深刻な干ばつと乾燥状態のため災害状態に宣言されている。この指定により、被災した地方自治体は緊急資金を動員できる。農業省によると、エルニーニョの影響ですでに14地域の223,214人の農家が被害を受けており、9月26日時点での農業被害は68.7億ペソに達している。

こうした状況を踏まえ、アル=リカビ氏は、公共投資がより多くの気候レジリエンス(強靭性)インフラプロジェクトの実現に役立つ可能性があると述べた。

「公共投資の本格化を望む理由の一つは、気候レジリエンス・インフラに関連する優先プロジェクトがあるからだ」と同氏は述べた。「つまり、適切な地域の適切なプロジェクトとして承認・審査・評価され、資源の効率的な利用についても審査を経たものだ。我々はそれらができるだけ早く実現することを望んでいる」。

また同氏は、パンタウィド・パミリャン・ピリピノ・プログラム(4Ps)などの社会保護プログラムが、ショック時には貧困層および準貧困層の世帯を対象とすべきだと述べた。フィリピン人の約27.7%は準貧困層に当たり、一つのショックで貧困に陥りうる状態にあり、この層が貧困に落ちる確率は10%だという。

「4Psのようなプログラムを通じて、社会保護が貧困層と準貧困層を対象とすることが望ましい。これはまさに政府がエネルギーショックへの対応として行ってきたことだ」とアル=リカビ氏は述べた。「したがって、エルニーニョが我々の基準シナリオの想定をはるかに超える被害をもたらした場合でも、必要に応じて対応できる良い状態にあると我々は考えている」。

出典: BusinessWorld — Oil shocks, El Niño may threaten Philippine economic recovery in 2027 — World Bank