ウォルマート（Walmart Inc.、WMT）株は困難な決算週の終盤にも圧力が続いた。米国の既存店売上高が予想を下回ったことを投資家が消化する中、同社は全国の店舗で非接触決済の導入を進めている。

同社株は週間で約9.8%下落して終え、推計約900億ドルの時価総額が消失した。ウォルマートは8月21日に約103.94ドルで引け、1週間前の115.27ドルと比べて下落した。この下落はウォルマート自体にとどまらない意味を持つ。売上高で米国最大の小売業者であり、ダウ工業株30種平均の構成銘柄でもある同社の決算は、米国の個人消費の健全性を占う材料として注視されている。

圧力は、ウォルマートの最新四半期決算にいくつかの好調な領域があったにもかかわらず生じた。売上高は5.9%増の1,879億ドルとなり、米国のEコマースは24%増、店舗による配送は40%増となった。しかし、燃料を除く米国の既存店売上高はわずか2.6%増にとどまり、アナリストが予想していた3.8%増を下回った。この失望を誘った売上数字は、同社のより好調なデジタル部門の実績を覆い隠し、株価の急激な再評価につながった。

タッチ決済の導入は8月24日に開始

こうした状況の中、ウォルマートは決済利便性の大規模な向上に向けて前進している。8月24日から、米国内の一部のウォルマートおよびサムズ・クラブの店舗で、カード、スマートフォン、スマートウォッチによる非接触決済の受け入れを開始する。

この導入ではGoogle Payもサポートされ、顧客はウォルマート独自の決済システムのみに頼らずに購入を完了する別の方法を得る。この転換は注目に値する。ウォルマートは長年、サードパーティ製のタッチ決済ウォレットの受け入れを拒み、顧客を自社アプリに組み込まれたQRコードベースのシステム「Walmart Pay」へ誘導してきたからだ。この姿勢により、同社は米国の大手チェーンの中で異例の存在となっていた。大手チェーンの大半は長年、非接触決済を受け入れており、この決済手段の普及はCOVID-19パンデミック期に急速に加速していた。

ウォルマートは、この機能が2026年末までに米国内のすべてのウォルマートおよびサムズ・クラブ店舗に行き渡ると予想している。これは約4,600店のウォルマート店舗と約600店のサムズ・クラブ店舗からなるネットワークである。非接触決済はその後、2027年半ばまでにウォルマートとサムズ・クラブのガソリンスタンドへ拡大される見通しだ。

この動きは、ウォルマートのチェックアウト（会計）体験における長年のギャップを解消するものだ。ただし、同社は追加売上、コスト削減、顧客による利用に関する具体的な推計を示していないため、財務面での重要性は不透明なままだ。その代わり、当面の恩恵は取引をより速く、より便利にすることからもたらされる可能性がある。膨大な数の購買を処理する小売業者にとって、チェックアウト効率のわずかな改善であっても、顧客体験の向上につながる可能性がある。

決算内容は依然として混在

市場の反応は、投資家が現在、決済技術よりも売上の勢いに注目していることを示している。

ウォルマートは7月31日に終了した四半期——同社の会計上の第2四半期——に1,879億ドルの売上高を計上し、前年同期比5.9%増となった。米国のEコマース事業は特に強い勢いを示して24%増となり、店舗による配送は40%増となった。

世界の広告事業も好調で、38%増となった。調整後営業利益は固定通貨ベースで17.4%増となった。広告は、マーケットプレイスや会員事業などと並び、ウォルマートが店舗以外に築いてきた事業の一つであり、同社はこれらを利益へのより急成長する貢献要因として位置付けている。

しかし、米国の既存店売上高の2.6%増が主要な懸念材料となった。この結果は予想を下回り、ウォルマートが投資家がこの小売大手に期待するようになった成長ペースを維持できるのかという疑問を招いた。

輸入品への関税は2025年、米国小売業者にとって最大級のコスト圧力の一つとなり、ウォルマートは年初に、対応として一部の価格を引き上げる見通しだと述べていた。また、報告された営業利益の改善の一部は、関税の還付金による恩恵を受けた。ウォルマートは残りの還付金を低価格の維持・支援に使う意向を示しており、投資家は基礎的な営業実績を注視し続ける可能性がある。

目標株価引き下げにもかかわらずアナリストは強気を維持

株価の急落後も、ウォール街のアナリストは概してウォルマートに対する前向きな見方を維持している。ゴールドマン・サックスは130ドルの株価目標を設定して「買い」評価を維持した。BofA証券も126ドルの目標で「買い」を維持し、BMOキャピタル・マーケッツは同じ目標で「アウトパフォーム」を維持した。

ベアードとウルフ・リサーチも同様に「アウトパフォーム」評価を維持したが、目標株価はそれぞれ120ドルと115ドルに引き下げられた。

これらの目標株価は、アナリストが決算後の低迷した株価からなお上昇余地を見込んでいることを示唆している。ただし、引き下げは、短期的な売上成長への期待がより慎重になったことも示している。

投資家にとっての鍵となる問いは、ウォルマートがEコマースとデリバリーの強い成長を、より広範な売上の勢いへと転換できるかどうかだ。同社のデジタル事業は依然として重要な強みだが、既存店成長の鈍化は、株価の以前のバリュエーションを正当化することを難しくする可能性がある。短期的な検証ポイントには、10月31日締めの四半期を対象とし例年11月に発表されるウォルマートの次回決算に加え、2026年末と2027年半ばという目標に向けて進むタッチ決済導入の早期の利用状況が含まれる。

出典：CoinCentral