ウォルマート(WMT)株は金曜日に103.09ドルで取引を開始し、52週高値の135.15ドルから約24%下落しました。下落は5月に同社が2026年第1四半期の決算を発表した後に始まり、その後も売りが続いています。この押し目は、近年eコマースや広告、マーケットプレイスサービスなどの高マージン事業の成長に支えられ、市場で比較的堅調な大型株の一つだった同社株にとって注目すべき反転です。

現在、株価は50日移動平均の111.90ドルと200日移動平均の120.45ドルをいずれも下回って取引されています。ウォルマートの時価総額は約8,200億ドルです。

第2四半期の決算自体は下落の原因ではありませんでした。ウォルマートはEPS(1株当たり利益)0.81ドルを報告し、コンセンサス予想の0.74ドルを上回りました。売上高1,879億4,000万ドルも予想の1,866億4,000万ドルを上回り、前年同期比5.9%増となりました。

問題は業績見通しでした。ウォルマートは第3四半期の純売上成長率をわずか3%~3.75%と予測し、2027会計年度上半期に達成した6.6%の売上成長率を大きく下回る見通しを示しました。このガイダンスの失望が、2022年以来となる株価の単日最大の下落を引き起こしました。投資家は平均以上の成長に対してプレミアムを払っており、その成長が現在減速しつつあるように見えます。防御的な低倍率小売業者からプレミアムバリュエーションの成長株へと再評価されてきた企業にとって、ガイダンスの減速は高い倍率を正当化した投資論理に直撃します。

顕微鏡の下のバリュエーション

ウォルマートのPER(株価収益率)は今年初めに49倍でピークに達した後、37倍まで下落し、同社の5年平均に近い水準です。しかし、だからといって株価が割安というわけではありません。過去5年間でこの倍率が30倍を下回ったことは一度ではありません。

配当利回り0.95%もS&P 500平均の1.04%を下回っており、インカム投資家にとっての魅力を低下させています。ウォルマートは53年連続で配当を引き上げ、「配当王(Dividend King)」の地位を獲得していますが、現在の水準では利回りだけでは買い手を引き寄せられていません。

2026会計年度上半期の純利益は117億ドルで、前年同期比わずか2%増にとどまり、株式投資の公正価値の変動がこの数字に悪影響を与えました。

機関投資家の動向とアナリストの目標株価

機関投資家とヘッジファンドは合わせてウォルマートの26.76%を保有しています。Pure Financial Advisorsは第2四半期に810万ドル相当の新規ポジションを構築し、ステート・ストリート、Geode Capital、バンク・オブ・アメリカも直近数四半期で保有を追加または新規構築しました。

内部者取引では、エグゼクティブ・バイスプレジデントのダニエル・ダンカー氏が8月26日に50,644株を105.35ドルで売却し、約530万ドル相当となりました。この売却は、付与された株式報酬に関する税務義務に充てるため、事前に設定されたRule 10b5-1計画に基づいて実施されたものです。

アナリストたちは直近数週間で目標株価を引き下げています。JPモルガンは目標株価を137ドルから125ドルに引き下げましたが、「オーバーウェイト」評価を維持しました。テルシーは140ドルから130ドルに引き下げ、「アウトパフォーム」を維持しました。レイモンド・ジェームズとKeyCorpもポジティブな評価を維持しています。

コンセンサスは平均目標株価131.88ドルの「中立的買い(Modegate Buy)」を維持しています。ウォルマートは2027会計年度第3四半期のEPS見通しを0.620.64ドル、通期のEPS見通しを2.802.87ドルに設定しています。

第2四半期はeコマースが23%成長し、広告収入が38%増加しており、高マージン事業が依然として好調であることを示しています。これらの高成長セグメントが純売上成長率全体の予想減速を相殺できるかどうかが、次の決算発表に向けた最大の焦点となるでしょう。投資家は、第3四半期の結果と最新の見通しが、売りを招いた成長懸念を裏付けるのか、それとも和らげるのかを見極めることになります。

出典:CoinCentral