ウォルマート株は最高値から24%下落、弱いガイダンス後のバリュエーションを検証
重要ポイント
- •ウォルマート株は52週間高値の135.15ドルから約24%下落し、50日移動平均と200日移動平均をともに下回って推移。時価総額は約8,200億ドル。
- •第2四半期はEPS 0.81ドル(コンセンサス0.74ドル)、売上高1,879億4,000万ドルで予想を上回ったが、第3四半期の純売上成長率見通し3%〜3.75%が、2022年以来の最大の一日下落を引き起こした。
- •PERは2024年序盤の49倍から37倍に圧縮。配当利回り0.95%はS&P 500平均を下回るが、配当増は53年連続で続いている。
- •アナリストのコンセンサスは平均目標株価131.88ドルの「モデレート・バイ」。JPMorganとテルシーは目標株価をそれぞれ125ドル、130ドルに引き下げたが、ポジティブな評価は維持。
- •高マージン事業は好調で、第2四半期はデジタルコマースが23%増、広告収入が38%増となった。
ウォルマート(WMT)株は金曜日の取引を103.09ドルで開始し、52週間高値の135.15ドルから約24%下落した。下落は5月に2026年第1四半期の決算が発表されてから始まり、その後も数か月にわたり売り圧力が続いている。同社株は現在、50日移動平均の111.90ドルと200日移動平均の120.45ドルをいずれも下回って推移しており、時価総額は約8,200億ドルとなっている。
この下落は、過去2年間で最も強気の大型株の一つだった同社株にとって注目すべき転換である。この間、投資家はウォルマートのEコマースと高マージン事業における着実な成長に対し、プレミアム評価を与えてきた。
好調な第2四半期決算、失望させる見通し
ウォルマートの第2四半期の業績は市場予想を上回った。EPSは0.81ドルでアナリスト・コンセンサスの0.74ドルを上回り、売上高は1,879億4,000万ドルと、予想の1,866億4,000万ドルを超え、前年比5.9%の増加となった。
投資家の懸念は業績見通しにあった。ウォルマートは第3四半期の純売上成長率をわずか3%〜3.75%と予想し、2027年会計年度上半期に記録した6.6%の収益拡大を大きく下回った。この失望させる見通しが、2年間で最大の一日下落――2022年以来最も急激な下落――を引き起こした。投資家はこれまで、卓越した成長に対してプレミアム倍率の支払いをいとわなかったが、その成長期待は現在、鈍化しつつあるようだ。
ウォルマートのような倍率で評価される企業にとって、業績見通しはとりわけ重要な意味を持つ。株価収益率が40倍近くで取引される場合、その評価には持続的な平均以上の成長が織り込まれているため、売上見通しがわずかに減速するだけで投資家が支払う価格が圧縮されうる。
バリュエーション指標
ウォルマートのPERは2024年序盤に49倍に達していたが、現在は37倍に収縮し、同社の過去5年間の平均に近づいている。ただし、これは必ずしも株価が割安であることを意味しない。過去5年間、この倍率は30倍を下回ったことが複数回ある。
現在の配当利回り0.95%もS&P 500の平均1.04%を下回っており、配当狙いのポートフォリオにとっての魅力を弱めている。ウォルマートは53年連続で配当を引き上げ、「配当の王様(デビデンド・キング)」の地位を得ているが、利回りだけでは現在の価格で投資家を呼び戻すには至っていない。
2026年会計年度の上半期の純利益は117億ドルとなり、前年比で2%の緩やかな増加にとどまった。この数字は株式投資の公正価値変動の影響を受けて低下したものだ。
機関投資家の保有状況とインサイダー取引
機関投資家とヘッジファンドはウォルマートの発行済み株式の26.76%を保有している。Pure Financial Advisorsは第2四半期に810万ドルの新規ポジションを構築したほか、ステート・ストリート、Geode Capital、バンク・オブ・アメリカなどの大口保有者は、直近の報告期間において既存ポジションを増やすか新規に構築している。
インサイダー取引では、エグゼクティブ・バイス・プレジデントのダニエル・ダンカー氏が8月26日に50,644株を105.35ドルで売却し、約530万ドルの取引となった。この売却は、既に設定されたルール10b5-1の取引計画に基づき、付与された株式報酬に係る納税義務に対応するために実行されたものであり、こうした構造は通常、インサイダー売却から投資家が読み取る情報的シグナルを弱める。
アナリストの目標株価
ウォール街のアナリストはここ数週間、目標株価を引き下げている。JPMorganは目標株価を137ドルから125ドルに引き下げたが「オーバーウェイト」評価を維持し、テルシーは140ドルから130ドルに引き下げて「アウトパフォーム」見解を維持した。レイモンド・ジェームズとKeyCorpも同様に建設的な評価を維持している。全体として、ウォール街のコンセンサスは「モデレート・バイ」、平均目標株価は131.88ドルとなっている。注目すべきは、引き下げ後の目標株価であっても現在の株価を大きく上回っており、ガイダンス主導の再評価にもかかわらずアナリストが事業への自信を維持していることがうかがえる。
ウォルマートは2027年会計年度第3四半期のEPSガイダンスを0.62〜0.64ドル、2027年会計年度通期のガイダンスを1株当たり2.80〜2.87ドルとしている。今後の四半期で同社がこれらの数値を達成または上回れるかどうか、そしてデジタル事業と広告事業の軌道がどうなるかは、倍率が安定したかどうかを判断するうえで投資家が注目する重要なデータポイントとなる。
一方、同社の高マージン事業セグメントは引き続き好調で、第2四半期はデジタルコマースが23%増、広告収入が38%増と大きく伸びた。これらの事業は、ウォルマートの収益を薄利の小売業以外に多様化し、同社株が享受してきたプレミアム評価を支えることから、投資ケースの中核をなしている。
本記事 Is Walmart (WMT) Stock a Bargain After Its 24% Decline From Peak Levels? は Blockonomi に最初に掲載されました。
