VitolのRussell Hardy CEOは、中国の原油輸入需要は持ち直す見通しだと述べ、2025年と2026年の中国の原油輸入の間にある現在の日量500万～600万バレルのギャップは持続不可能だと説明した。これは、現水準から中国の買い付けが再加速するとの見方を示唆するものだ。Hardy氏は、シンガポールで開かれたAPPECエネルギー会議、正式にはAsia Pacific Petroleum Conferenceでこの発言を行った。同会議は毎年業界関係者が集まり、需要と供給の見通しを巡る注目発言が出る場として定着している。

中国に関する見方は、Hardy氏が示したより広い需要環境の弱さと対照的だ。同氏は、世界の原油需要は2026年に2025年比で日量150万バレル減少すると予想している。これらを総合すると、供給網が逼迫する一方で、中国発の需要は再加速する可能性があるという市場の構図が浮かび上がる。もっとも、世界全体の消費は軟化するかもしれず、そうした地域別の需要のばらつきは、原油の価格形成や輸送先に影響するため、トレーダーが注視している。

供給面では、Hardy氏は中東の海上輸送路で続く混乱の規模を数値で示した。同氏によると、Bab el-Mandeb海峡の混乱はサウジの石油輸出の日量200万～300万バレルに影響している。また、中東からは原油と石油製品が全体でなお日量約1,000万バレル輸出されており、同程度の量が継続してホルムズ海峡を出ているという。これは、中東の流れのどれほどが依然として影響を受けやすい状態にあるかを示す数字だ。ホルムズ海峡は世界で最も重要な石油の要衝の一つで、通常時には世界の石油液体消費のおよそ5分の1を取り扱う。そのため、同海峡での長期的な混乱は、現物トレーダーやアナリスト双方にとって重大なリスクとみなされる。

Hardy氏はまた、世界の石油製品在庫はなお取り崩しが続いていると述べた。これは、原油の流れが制約される中でも、精製製品の消費が供給を上回り続けていることを示す。

ロシアについては、同国が夏の間、ガソリンを月間50万～60万トン輸入していたと述べた。これは、歴史的には主要な燃料輸出国だった国としては注目されるデータであり、制裁やドローン攻撃による混乱の下でロシアの精製部門に圧力がかかっていることを示す指標として、トレーダーが注視している。

Vitolの立場を踏まえると、Hardy氏の発言には重みがある。Vitolは世界最大の独立系エネルギー商社で、原油、石油製品、天然ガス、その他の商品を生産や精製ではなく、売買・輸送している。ジュネーブとロッテルダムを拠点とする非上場企業で、日量数百万バレル相当を取引しており、Hardy氏を含む幹部は、現物の貿易フロー、海上運賃の動き、地域需要の変化を直接把握しやすい立場にある。そうした見方は、APPECのような会議で相場を動かすコメントとして表れることが多い。

要するに、VitolのCEOは、中東の原油は動かしにくくなっており、中国の買いはなお伸びる余地がある市場を描いている。今後注目すべきは、見通し通り中国の輸入回復が税関統計に表れるかどうか、そしてホルムズ海峡とBab el-Mandeb海峡の流れが現水準を維持するかどうかだ。この2点がHardy氏の見通しの前提となっている。