ファンダメンタルズ概観

USD: 米ドルは昨日、FRBのウォラー理事の意外なほどハト派的な発言を受けて全面安となった。ウォラー理事は初夏にはよりタカ派的な立場をとっていたが、昨日は利上げに前向きでない姿勢を示した。

同理事は、ようやくインフレ減速の兆しが見え始めたと述べ、インフレ減速局面で利上げは望まないと表明し、「インフレ減退にチャンスを与える」ためにもう1カ月待つ用意があると付け加えた。また、9月の金利決定は次回のCPI統計次第であり、データが強ければ利上げを検討するとも言及した。

9月会合での利上げ確率は大幅に低下し、市場が織り込む利上げの可能性はわずか48%となった。ウォラー理事の発言後は、強いCPI統計だけがFRBに利上げを促す材料になるとみられる。

本日は米雇用統計（NFP）の発表だが、FRBがインフレを重視していることを踏まえると、有意義な市場反応を引き起こすには大幅な上方または下方への乖離が必要となるだろう。前者の場合、市場はウォラー発言前の水準に戻る可能性があり、後者の場合は昨日の動きが延長すると考えられる。

JPY: 円側では、日銀の高田氏の発言を受けたタカ派的な織り込み見直しを受けて円が強含んだと報じられている。しかし、高田氏は最もタカ派的なメンバーであり、金利期待の織り込みもほとんど変わっていないことから、それが原因とは考えにくい。

より可能性が高いのは、USD/JPYの160.50前後の主要抵抗線を控えた利益確定、あるいは隠れた為替介入である。実際、明確な材料のないまま急激な変動が発生したこともあった。介入への疑念は根拠のないものではない。日本当局は円の一方通的な変動に対して繰り返し警告を発しており、財務省は過去、USD/JPYが過当とみなされる水準に接近した際に為替市場に介入した実績があり、説明のつかない急反転はこの通貨ペアで繰り返し見られる現象となっている。

日銀の植田総裁も最近金融政策について発言したが、新しい内容はなく、むしろややハト派的とさえ受け取れた。

9月の利上げはすでに織り込まれているため、その結果自体は市場を動かさないだろう。トレーダーはフォワードガイダンスと、引き締めペースが加速する可能性を示すシグナルに注目する。FRBの金利期待がハト派的に織り込み直されるか、日銀の引き締めペースが加速しない限り、USD/JPYの上昇トレンドが変わる可能性は低い。これは近年のこの通貨ペアの核心的なダイナミクスを浮き彫りにしている。FRBが政策を制限的に維持する一方で日本の金利は米国の水準を大きく下回っており、その結果生じる大きな金利差は、日銀が段階的に政策を正常化する中でも円にとって続く逆風となっている。

USDJPY テクニカル分析――日足

日足チャートでは、USDJPYは主要サポート155.00のゾーンまで下落した。価格は、サポート下に明確なリスクを置いて押し目買いを仕掛ける買い手が参入したことで反発し、160.50の抵抗線に向かう上昇を狙う構えとなっている。一方、売り手は価格が下抜けることで、次のサポート152.50に向けて弱気ポジションを増やしたいと考えられる。

USDJPY テクニカル分析――4時間足

4時間足チャートでは、上昇トレンドラインを割った後に弱気モメンタムが大幅に強まり、価格は最終的に155.00のサポートまで下落した。この時間足からは多くを読み取れないため、より詳細を見るにはさらに細かい時間足に注目する必要がある。

USDJPY テクニカル分析――1時間足

1時間足チャートでは、下降トレンドラインが弱気モメンタムを規定している。売り手はトレンドライン上に明確なリスクを置いて同ラインを活用し、サポートの下抜けを狙うとみられる。一方、買い手は価格が上抜けることで、160.50の抵抗線に向けて強気ポジションを増やしたいはずだ。赤い線は本日の平均デイレンジを示している。

今後の注目材料

今週は本日の米雇用統計（NFP）で締めくくられる。ウォラー理事が9月の決定におけるインフレデータの重要性を強調したことから、次回の米CPI統計にも注目が集まる。