USD/JPYは先週の安値から反発した後、重要なテクニカルな上値抵抗線に迫っており、為替レートは現在、主要な短期的節目を試しているところである。

先週の水曜日と木曜日、この通貨ペアは現在158.33にある200日移動平均線を一時的に下回って取引されたが、売り方はその勢いを維持できなかった。同移動平均線は中長期トレンドを測る最も広く注目される指標の一つであるため、その下への下落はトレーダーから特に大きな注目を集めやすい。157.96近辺のスイング水準でサポートが現れ、下抜けに失敗したことで、買い方は価格を短期移動平均線の方へ押し戻す機会を得た。

金曜日、反発は当初100時間移動平均線で足踏みしたが、その後レートは現在158.91にある同水準を上回って上昇し、現在は159.12の200時間移動平均線をテストしている。時間足チャートでは、200時間移動平均線は一般に短期上昇トレンドと下降トレンドの分岐点として扱われるため、今回のテストはモメンタムの面で重要な意味を持つ。USD/JPYは執筆時点で159.17近辺で取引されている。これにより買い方は再び上昇を狙える態勢にあるが、200時間移動平均線を上回って勢いを維持できることを依然として証明する必要がある。

159.12を持続的に上抜けすれば、短期の方向性はより確実に買い優位に傾く。次の目標は、7月高値からの下落に対する50%リトレースメントにあたる159.60であり、この水準は約159.75まで及ぶスイングゾーンによって補強されている。このゾーンを上回ると、159.98の100日移動平均線が次の主要目標となる。160.00を突破すれば強気バイアスがさらに強まり、160.63–160.86への道が開かれる。

逆に、買い方が200時間移動平均線を上回って維持できなければ、価格は158.91の100時間移動平均線へと押し戻される可能性がある。同水準を下回れば反発は弱まり、158.57の38.2%リトレースメントと158.34の200日移動平均線が再び意識されるようになるだろう。

マクロ的なファンダメンタルズ環境は依然として綱引きの状態にある。ドルは、依然として大きい日米金利差――日本銀行は長年にわたり政策金利を米連邦準備制度理事会（FRB）より大幅に低い水準に維持しており、この差によりドル建て資産は円建て資産に比べて相対的に高い利回りを持つ――と、米国の対イラン制裁強化をめぐって生じた新たな安全資産需要から、ある程度の支えを得ている。その結果、USD/JPYは158.55近辺の日中安値をつけた後、159.00を超えて回復した。一方で、上値リスクは当局による再介入の懸念によって抑制され続けている。米国と日本は7月下旬に異例の協調円買介入を実施しており、当局が日本通貨の新たな無秩序な下落に対処する用意があることを示した（ロイター）。こうした介入――ドルを売って円を買う――はUSD/JPYのさらなる上昇に直接逆行する力として作用する。また日本には、自国通貨の無秩序な下落を防ぐべき特別な理由がある。同国はエネルギーの大半と食料の多くを輸入に依存しているため、円の急激な下落は家計や企業の輸入コストに急速に反映されるからである。

当面、テクニカルな道筋は明確である。159.12の200時間移動平均線のエリア――および158.908の100時間移動平均線――を上回って維持できれば買い方が主導権を握り続け、159.60–159.75、そして159.98近辺の100日移動平均線が次の上値目標となる。一方、158.91を再び下回れば、通貨ペアはより弱気のテクニカル状況に戻り、トレーダーは次に200日移動平均線に注目することになるだろう。