基本面的概観

米ドル

米ドルは水曜日に3人の連邦準備制度理事会（FRB）関係者が利上げを求めて反対票を投じたにもかかわらず、幅広く下落した。市場予想ではローガン氏とハマック氏が会合での利上げを求めると見られていたが、3人目の反対はカシュカリ氏から出され、驚きをもって迎えられた。

カシュカリ氏は一般にタカ派的なFOMCメンバーと見なされている。決定前に織り込まれていた約30%の利上げ確率と相まって、マクロ経済の全体像は変わらないものの、市場ポジションのリセットにつながった。単一のFOMC会合で3人の反対が出ることは異例であり、インフレ圧力が持続する中、適切な政策路線を巡る内部での分裂の度合いを浮き彫りにしている。

ウォーシュFRB議長は次回会合について明確なシグナルを示さず、前方指針を限定するアプローチを継続した。その結果、市場にとって次の重要なイベントは8月12日に予定されている米国CPI報告書となり、これはFRBが9月会合で利上げを行うかどうかを決定づける要因になると予想される。

地政情勢面では、中東情勢にほとんど変化はないが、トランプ氏のレトリックはいくぶん軟化しているように見受けられる。明確な緊張緩和が実現するまで、エネルギー価格の高止まりによりインフレリスクは上振れ方向に偏ったままである。

日本円

日本銀行は明日の会合で政策金利を据え置くと同時に、成長予測を上方修正し、近期のインフレ見通しを潜在的に引き上げると予想されている。注目点はBloombergが先週報じた、一部の日銀関係者が円安をインフレ上振れリスクの要因と見なし、より早いペースでの利上げに前向きであるとの報道を受けた前方指針にある。

同報道を受け、トレーダーは利上げ予想を前倒しし、10月の利上げ確率は70%に上昇した（報道前は12月が中心だった）。円は一時急上昇したが、全体のファンダメンタルズ環境が変わらなかったため、その上昇分をすぐに手放した。円の構造的な弱さは日米間の歴史的に大きな金利差によってもたらされており、FRBの政策金利が5.25%–5.50%付近にある一方、日銀は2024年3月にようやくマイナス金利政策を終了した。

日本当局は円の下落を緩和するためのステルス介入を検討する可能性があるが、FRBの金利予想のハト派的再評価または日銀の引き締めペースの加速なしには、有意なトレンド反転は期待しにくい。日本が直接為替市場に介入した直近の例は2022年で、USD/JPYが152レベルに接近した際、準備を投じて円を支えた。市場参加者は日銀の植田総裁の記者会見で、より迅速な政策正常化に関する示唆や明確なシグナルに注目するだろう。

USD/JPY テクニカル分析 — 日足

日足チャートでは、USD/JPYはサイクル高値付近で依然として調整を続けている。162.85レベルの再テストがあれば、同レベルを下にリスクを限定した買い方が参入し、新高値に向けて押し上げることが予想される。逆に売り方は162.85を下抜けて160.50のサポートゾーンに向かう展開を狙うだろう。

USD/JPY テクニカル分析 — 4時間足

4時間足チャートでは、強気構造を定義づける上昇トレンドラインに向けて価格が押し戻された。買い方はトレンドライン付近でリスクを下に限定して参入し、サイクル新高値に向けた上昇を狙うポジションを構築した。一方、売り方は162.85レベルに向けて押し目を拡大するための下抜けを狙う。

USD/JPY テクニカル分析 — 1時間足

1時間足チャートでは、レンジ相場が継続する可能性がある。リスク管理の観点から、買い方はトレンドライン付近でより有利なリスクリワード設定を維持する一方、売り方は162.85を下抜けすることでより深い調整への確信を強めるだろう。

今後の重要イベント

本日のデータ発表として、米国PCE物価指数、Q2 GDP速報、新規失業保険申請件数が予定されている。明日は東京CPI、日銀政策金利決定、米国Q2雇用コスト指数で週を締めくくる。トレーダーは米国・イラン情勢の動向も引き続き注視する。これらのデータは今年を通じてUSD/JPYの方向性を牽引してきた金利差の双方の予想を形成する。