世界経済で最も重要な数字が、議会の支配を有権者が決める数か月前に危険を示している。

世界の金融システムの土台である米国債は崩れつつあり、Notusが水曜日に報じた。金曜日には30年債利回りが約5.3%に達し、約20年ぶりの高水準となった一方、10年債利回りは4.7%を上回り、Trumpが就任して以来の高水準となった。分析によると、いずれも今週やや低下したが、依然として危険水域に近い。

「おそらく世界で最も重要な金融資産の劣化は、米国経済全体に危険で予測不能な形で波及するリスクをはらみ、しかも2026年の中間選挙の直前に起こる可能性がある」とNotusは警告した。

10年債は住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード、企業借入の価格を左右するため、債券市場の変動は家計の予算や企業の資金調達コストにすぐ反映される。利回りが上がれば、食料品や住宅費の負担に直面する米国民にとって、借入はさらに高くつく。経済学者らはその影響の大きさを強調した。

RSMのチーフエコノミスト、Joseph Brusuelas氏は同紙に対し、10年債利回りについて「5%が本当に物事が壊れ始めるところだ」と述べた。

アナリストらは概ね、10年債利回りが5%を上回り、30年債利回りが6%を超えると、中小銀行へのリスクが急激に高まるとみている。いずれも「懸念されるほど手の届く範囲」にあるという。前回、利回りが高止まりした期間にはSilicon Valley Bankが破綻した。

Trumpは昨年、債券市場が激しく変動した後に「Liberation Day」関税を突然撤回し、人々が「少し気分が悪くなっていた」と認めた。

今やNotusは、「債券市場は少しどころではなく気分が悪そうに見える」と指摘しており、問題の修復はより難しい。

水曜日の7390億ドル規模の国債入札は投資家心理を悪化させる恐れがある。日本は急落する円を守るために国債を売却しており、イラン戦争もいつ再燃してもおかしくない。さらに、Fed議長Kevin Warshがインフレをめぐって態度を揺らしたことで、先週、市場は動揺した。

財務長官Scott Bessent氏は「基礎的な数字」は「非常に穏やか」だと主張しているが、全員がそう考えているわけではない。元FRBエコノミストのClaudia Sahm氏は、利回りが上がり続ければ「普通の人々がそれを感じるようになる」と述べた。