FXデイリー：迫る米雇用統計が為替ボラティリティを抑制する可能性

Daily Currencies Ratings — 06 August 2026

USD: 本日は様子見ムードが優勢になりそう

イランとオマーンがホルムズ海峡を通る安全な海上輸送ルートを確立することで合意したとの報道は、FX市場のリスクオン地合いを維持し、米ドルから高ベータ通貨への資金移動を促している。それでも、G10通貨の値動きは今週限定的だ。明日の米非農業部門雇用者数（NFP）統計は、米労働市場の健全性を示す最も注目される月次指標であり、しかも予測が非常に難しいため、依然として最大の注目材料となっている。

この慎重姿勢は金利織り込みにも表れている。今後の連邦公開市場委員会（FOMC）会合に対する市場期待は、7月の発表以降ほとんど変化しておらず、9月は14〜17bp、12月は30〜35bpが一貫して織り込まれている。これは、Brent原油が1バレルあたり15ドル下落した週に起きている。米金利見通しが現在、エネルギー価格よりも経済指標とFRBの発信によってはるかに強く左右されていることを示す明確な証拠だ。後者については、Daly、Cook、Kashkariの各氏が昨日、ややタカ派寄りの発言を行った。

データ面では、ADP雇用統計は44kとやや弱く、ISMサービス業景況指数は54.1と予想を下回る上昇にとどまった。サービス業雇用指数は47.5まで急低下しており、当社マクロチームによれば、明日の雇用統計にはやや下振れリスクが示唆される。市場はまた、米イラン交渉の次のヘッドラインを待っている。FX市場には悲観があまり織り込まれていないようで、同テーマの好材料が出ても持続的なドル安にはつながらない可能性がある。明日の雇用統計を控え、様子見姿勢がボラティリティを抑え、ドルは概ねレンジ内で推移するとみられる。

Francesco Pesole

EUR: 下支えはしっかり

EUR/USDは1.1550〜1.1560のレジスタンスを再び試しており、軟調なドルと、今週初めに1.1500水準がしっかり守られたことが支えとなっている。ただし、明日の米指標が予想を下回らない限り、上方向への明確なファンダメンタル要因は見当たらない。前述の通り、原油安は米短期金利の低下につながっておらず、さらなる上昇を維持するには経済指標が主要なドライバーとなる。

ユーロ圏からの材料がほとんどないことから、本日はEUR/USDに対して中立的な見方を維持する。明日の米雇用統計を前に、同通貨ペアは1.1530〜1.1550のレンジで安定する可能性がある。

Francesco Pesole

SEK: 基調インフレの上振れだけでは利上げには不十分

スウェーデンのCPIF（エネルギー除く）は、7月に0.4%から0.6%へ予想外に加速した。総合指数は予想通り1.3%から0.7%へ鈍化した。やや強めの基調インフレを受け、スウェーデンクローナは今朝小幅に上昇した。ただし、市場は年末までのリクスバンク利上げをすでに完全に織り込んでおり、短期ゾーンのSEK金利の上値は限られた。

一時的な税制措置によって見かけ上インフレを抑えている影響を調整しても、インフレ見通しはリクスバンクの引き締めをそこまで強く織り込ませるほどではない。タカ派リスクはやや高まったとみるが、当社の基本シナリオは変わらず、年末まで利上げはない。したがって、EUR/SEKの上昇余地はなお限定的で、年末目標は10.80としている。

Francesco Pesole

CZK: CNBのガイダンスは市場織り込みよりハト派寄りとなる公算

7月のチェコのインフレは、前年同月比で1.5%から1.7%へ上昇し、概ねサプライズはなかった。食品価格の低下が燃料価格の上昇を一部相殺した一方、サービスインフレは6月の4.5%から4.7%へ再び上昇した。コアインフレはおおむね2.8〜2.9%で横ばいだったとみている。総じて、最新のインフレ指標が本日のチェコ国立銀行（CNB）会合に与える影響は限定的だろう。

CNBは、6月の利上げ後初の会合で政策金利を3.75%に据え置くと予想する。これにより、同国はCEE地域で唯一、引き締めに動いた中銀となった。注目点は、総裁の先行きガイダンスと新たなCNB見通しだ。GDPの下方修正、総合インフレのやや低い見通し、EUR/CZKの下方パスを想定する一方、賃金の強さ、EUR金利の上昇、ユーロ圏PPIは、他の項目についてより大きな上方修正を示唆するはずだ。全体像はまちまちだが、現在の市場織り込みと比べると、会合はハト派寄りになる見込みだ。

地域全体で最近金利が上昇しているにもかかわらず、チェコのイールドカーブはなお2回の利上げを織り込んでおり、これはEMEAで最も多い。総裁は追加利上げの余地を残す可能性が高いが、それでも市場の現在の織り込みよりはハト派的だろう。

チェココルナは、最近の世界的な安心感の広がりによる上昇局面でCEE他国通貨に遅れを取っている。これは、同通貨が地域内の他通貨よりも金利との連動性が高く、ベータが低いことを反映している。つまり、リスク選好の変化に対して高ベータ通貨ほどは動かない。INGの見方では、追加引き締めの市場織り込みがCZKの上値を抑え、EUR/CZKは24.20〜24.25近辺で推移する可能性が高い。

Frantisek Taborsky

Source: ING

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