米国は今後数年間で100万バレル/日を超える液化石油ガス（LPG）の新規輸出能力を追加する可能性があり、これはターミナル料金の変動を緩和しつつ、アジアの輸入業者に化学原料の供給に関するより高い安定性をもたらす可能性がある。

米国はすでに世界最大のLPG輸出国であり、計画中の追加能力は、同国が引き続き国内市場が吸収可能な量を上回るプロパンとブタンを生産する中で、その地位をさらに強化する。

燃料としての用途に加え、LPGはスチームクラッカーでエチレンを、プロパン脱水素（PDH）装置でプロピレンを生産するために使用される。PDHプラントを多数建設してきた中国では、2026年下半期に向けてもこれらの施設がLPG需要の主な牽引要因であり続けると予想されている。

アジアでは、中東での紛争に起因するLPG輸出の混乱が、今年上半期に価格を記録的な水準に押し上げた。米国のターミナルからのLPG輸出増の見通しは、今後の供給混乱に対する一定の救済をもたらす可能性がある。ただし米国内では、この拡張が輸出能力の過剰投資につながるという懸念も生じている。

米国のLPGターミナル拡張が継続

米国はLPG輸出能力を拡大するプロジェクトを着実に進めており、この傾向は少なくとも2028年まで続くと予想される。

Enterprise Productsは最近、テキサス州オレンジカウンティのNeches Riverターミナルで5月に拡張プロジェクトを完了した。このプロジェクトでは、エタン18万バレル/日またはプロパン36万バレル/日を処理できる柔軟な冷凍トレインが追加された。

同社はまた、拡張されたEnterprise Hydrocarbons Terminal（EHT）の操業開始を2026年末までに行う計画を順調に進めている。このプロジェクトにより、同ターミナルのLPG輸出能力は30万バレル/日増加する。

Neches Riverの拡張を含め、ICISはEnterpriseおよびその他のミッドストリーム企業が100万バレル/日を超えるLPG輸出能力を追加すると推定している。

「すでに稼働を開始し、今後も稼働予定の輸出能力はかなりの量に達します」と、決算説明会で発言したEnterpriseのハイドロカーボン・マーケティング担当シニアバイスプレジデント、Tyler Cottは述べた。「当然ながら、市場がその能力を吸収するには少し時間がかかります。ですから、ここ数年と比較して、ターミナル料金の変動がより少なく、全体的に低い水準が続く時期が見られる可能性があります。」

ただし、EnterpriseはLPG輸出の約90%をすでに契約済みであり、これにより過剰なターミナル能力に対するエクスポージャーが限定されるとCottは述べた。「今後数年間の見通しを考慮すると、現在の状況に満足しています」と彼は付け加えた。

米国のプロパン供給が需要を上回る

現在の十年間を通じて、米国のプロパン生産は国内需要の伸びを上回り続けており、同国は市場の均衡を図るために輸出に依存してきた。米国のLPGターミナルは、過剰なプロパンを市場から取り除くために時折フル稼働してきた。

米国エネルギー情報局（EIA）は、国内のプロパン過剰供給が少なくとも2027年まで拡大し続けると予測している。供給面では、プロパンはシェールオイル生産の副産物であることが多いため、原油価格が石油生産を正当化するのに十分な水準を保つ限り、油井はプロパンの生産を続ける。需要面では、米国では新規石油化学プラントの計画が少なく、暖房需要は天候によって変動する。

中東紛争によるLPG積み出しの混乱

今年、米国のLPG輸出はアジアで強い需要を享受した。中東での戦争とそれに続くホルムズ海峡の閉鎖がLPGの積み出しを混乱させたためである。同海峡は、サウジアラビア、UAE、カタールなどの主要な中東産出国からアジアの買い手への海上LPG輸送における重要なチョークポイントである。

税関データによると、中国のLPG輸入量は4月に前月比でほぼ40%減少し156万トンとなった後、5月には203万トンへと回復した。それでも、第1四半期の月平均246万トンを大きく下回る水準にとどまった。

中東からの供給減少に伴い、米国はアジアにとって主要な代替LPG供給国となった。紛争前、米国産カーゴは中国のLPG輸入量の約20%を占めていた。その後、そのシェアは着実に上昇し、6月には56.5%に達した。

中東での混乱が続く場合、米国からの拡張された輸出能力は、中国やその他のアジア諸国の化学メーカーに対し、供給制約からの一定の救済をもたらすと見込まれる。市場参加者は、新規ターミナル稼働の時期、中国のPDHプラント稼働率の推移、そしてパナマ運河を含む航路の利用可能性（パナマ運河はアジア向けの米国メキシコ湾岸カーゴの通航コストに影響を与える）など、今後数カ月のLPG貿易バランスを左右する要因に注目している。

出典：ICIS by Al Greenwood