米国のクリス・ライトエネルギー長が、国内精製業者の生産増加を支援する政策をワシントンが打ち出せる示唆したものの、アナリストによれば、米精製所がピーク能力で稼働し海外供給が不足しているため、連邦政府が国内生産を迅速かつ意味のある形で拡大する手段はほとんど残されていない。

ライト氏は8月17日にミッドランドで開催されたイベントでの発言で、具体的な措置には触れずに連邦政府の行動の可能性を持ちかけた一方、米国の精製所稼働率はすでに高水準にあると認め、中東の稼働停止能力が問題の一因だと指摘した。ディーゼルクラックは記録的な高値に達し、米精製所は夏のドライブ需要のピークと異例に堅調なマージンの中、ほぼフル稼働で操業している。影響は給油所の価格にとどまらない。ディーゼルはトラック輸送、農業、貨物物流の主要燃料であり、記録的なクラックが続けば経済全体の貨物輸送コストに直接跳ね返る。

S&Pグローバル・エナジー傘下のプラッツのデータによると、米湾岸のディーゼルクラック(WTI比)は8月25日に91.06ドル/バレルとなり、2025年8月25日の30ドル/バレルから上昇した。中東とロシアからの出荷制約を背景に世界価格は上昇している。ガソリン価格も上昇しており、NYMEX期近RBOBクラック(WTI比)は8月25日に40.43ドル/バレルとなり、2025年8月25日の16.40ドル/バレルから上がった。

アナリストはプラッツに対し、根本的な制約はこの不足が国内的ではなく世界的なものであり、米政府に国内政策で講じられる手段が極めて限られていることだと述べた。

「これは世界的な問題です」とClearView Energy Partnersの研究責任者ケビン・ブック氏は語った。「米国だけで解決できるものではありません」

ブック氏によれば、世界の供給からは200万〜300万バレル/日の製品が失われており、国際エネルギー機関(IEA)は2025年比で470万バレル/日の処理量喪失と推定している。8月21日終了の週において、米精製所は能力の97.4%で稼働し、ULSD在庫が逼迫する中、約8年ぶりの高水準となった。

「米国の精製所群に、増産に使える470万バレル/日の余剰能力があるわけではありません」とブック氏は述べた。

国内措置、減る選択肢

8月20日、米国環境保護庁(EPA)はガソリン調合免除を発行し、米精製業者が冬グレードのガソリンを9月15日ではなく9月1日からと、2週間前倒しで調合できるようにした。EPAは報道発表で、この政策により「1日当たり数十万バレル」の増加が可能になると主張した。

S&Pグローバル・エナジーCERAの大西洋海域・ユーラシア燃料・精製担当チーフアナリスト、ウィリアム・オニール氏は、この免除により精製業者は夏グレードガソリンの在庫処分に向けた時間と柔軟性をより得られると述べた。しかし、物流的・政治的要因が重なり、残された選択肢は限られている。

「米国の精製所稼働率はすでに操業最大水準に近く、数か月間その状態が続いています」とオニール氏は語った。「9月〜11月の定期補修を延期するよう精製業者に直接資金を払うという、費用がかかり政治的に困難になりうる手段以外に、本当に使えるものはほとんどありません」

その他の国内措置は概ね既に実施済みである。トランプ政権は3月17日、ジョーンズ法の免除第一弾を発表し、米国の港同士を水上輸送される貨物を米国建造・米国所有・米国旗・米国人乗組の船舶で運ぶという要件を停止した。オニール氏によると、これらの免除により、米湾岸から大西洋岸・西海岸へ外国旗を有する原油・精製品輸送が200件以上行われたが、価格への影響は切り分けが難しいという。政権は輸送を積極的に追跡しており、免除が国内燃料供給の増加を促しているとの見方を維持している。

EPAの2026年再生可能容量義務(RVO)の変更と併せて、バイオ燃料調合に係る小規模精製所免除への寛容な対応も、小売燃料価格低下への別の道となりうる。8月26日、精製業者が調合義務の緩和と小規模精製所への免除拡大の可能性をEPAが決定するかを検討する中、RINとともに米国のディーゼル・ガソリン価格は下落した。

より抜本的な政策は実施に時間がかかる。米国石油協会(API)のダウンストリーム部門ディレクター、キース・ペトカ氏はプラッツへの声明で、EPAの「実質的建設開始」要件およびリスク管理プログラムの規制改革を提案し、それらは「新たなエネルギーインフラを合理化すると同時に、さらなる柔軟性と規制の確実性を提供しうる」と述べた。EPAとエネルギー省の報道担当者はコメント要請に応答しなかった。

ブック氏とライス大学ベーカー研究所フェローのマーク・フィンリー氏は、両氏ともに、精製・物流投資への融資を提案する4月の大統領覚書に言及した。これは産出を強制するのではなく拡張に資金を供給する仕組みである。フィンリー氏は、燃料規格のさらなる柔軟化、ガソリン処方に関する州との調整、コロンビアルなどの製品パイプラインにおける抵抗低減剤の使用を短期的な潜在措置として挙げる一方、稼働停止プラントの再開や新規能力の認可には長年かかると指摘した。

ブック氏は、短期的な危機を大規模な能力追加の根拠として解釈することに慎重論を唱えた。「世界には不足がありますが、大西洋海域には必ずしもなく、同海域は過剰能力への対処で合理化が進んでいます」と同氏は語った。「世界のある地域で精製所を失いながら、別の地域で追加しても必ずしも解決にはなりません。非常に大規模な拡張を議論するのは危うい時期です」

「どのような議論が行われていても、短期的な価格圧力のために業界の長期的な存続能力を損なわないよう注意したい」と同氏は付け加えた。

グローバルなアプローチ

失われた世界的精製能力は、主にウクライナによるロシア精製所へのドローン攻撃――バイデン政権時代に遡る米国制裁も複合要因――と、ホルムズ海峡の混乱に続くペルシャ湾の操業低下に起因する。フィンリー氏は、米国の最も強力な解決策は海外にあると述べた。

「ホルムズ海峡を実際に開放する動きは、原油の供給可能性を改善し原油価格を下げるだけでなく、湾岸は精製品の主要輸出地域でもあります」とフィンリー氏は語った。「それらの国からの流通が通常操業に戻れば、世界市場に重大な影響を与えるでしょう。地域の精製所が深刻な損傷を受けていない限りですが」

現時点で最も明確な道は外交だとフィンリー氏は述べた。米国、ロシア、中東以外の精製所は概して米国の水準を大きく下回る稼働率で操業しているため、他国に定期補修の延期と操業率の引き上げを働きかけることである。

国内生産者にとって、他国への輸出制限――過去の危機で浮上した案――は依然 unlikely である。APIなどの業界団体はこの案を一貫して非難しており、政権も原油・燃料輸出を制限する計画を否定している。オニール氏は輸出禁止は政策の選択肢群の「極端で可能性が低い端」にあると述べ、フィンリー氏は製品禁止は供給を明確に解放することなく精製経済性を悪化させるだろうと指摘した。

「それでも、危機の際には民主党政権も共和党政権も、これらの禁止を再課するかどうか議論するようになることは分かっています」とフィンリー氏は語った。「給油所価格の急騰がもたらす政治的・経済的結果を考えれば、業界にとって魅力的でないものが政治的には人気に見えうるのは容易に想像がつきます」

出典:Platts