米国株は8月の取引を幅広い上昇で開始した。投資家は、米国債利回りの低下、原油価格の急落、そして大型テクノロジー株への再びの需要を背景に、リスク選好の姿勢へと戻った。

S&P 500は1.50%上昇し、Nasdaq Compositeは2.13%上昇した。欧州株も英国FTSE 100を除き、当日はしっかりと上昇して引けた。

ISM製造業は4年ぶり高水準へ

7月のInstitute for Supply Managementの製造業PMIは55.6となり、54.0のコンセンサス予想を大きく上回り、6月の53.3から上昇した。これは4年以上ぶりの強い水準だった。50を上回る数値は拡大を示し、同分野は金利上昇の中で米経済の長年の弱点となっていた。新規受注は56.7と引き続き拡大圏にあった。雇用指数は49.7から52.8へ上昇し、33か月ぶりに拡大へ戻るとともに、2022年8月以来の高水準となった。

価格指数は73.0から71.1へ低下したものの、依然として高水準であり、製造業分野のインフレ圧力がなお根強いことを示した。

別途発表されたS&P Globalの7月製造業PMI確報値は53.9で、速報値の53.8をわずかに上回った。

一方、6月の米建設支出は-0.1%となり、予想の0.2%を下回った。

アトランタ連銀のGDPNow成長率予想は、経済指標の発表に合わせて更新されるリアルタイム指標で、前回の5%から6.2%へ上方修正された。これは想定以上に強い足元のデータを反映したものだ。

ウィリアムズ総裁、政策は「適切な位置にある」と発言

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は、7月の決定によって金利はインフレをFRBの2%目標へ戻すうえで「適切な位置にある」と述べ、FRBの現在の政策スタンスを改めて確認した。同総裁は、FRBは物価安定に全面的にコミットしており、インフレが持続的に目標へ向かわなければ対応すると強調した。

また、インフレ圧力は時間の経過とともに緩やかに和らぎ続けるとの見方を示した。中東情勢に関連する不確実性には言及したものの、インフレへの影響は次第に落ち着くと予想した。

市場の期待については、FRBは市場価格をその提供する情報のために注視している一方で、当局者がそれを追認したり従ったりする義務はないと述べた。発言は同総裁の通常の中道的な姿勢と整合的で、新たな政策シグナルは示さず、今後の判断は入ってくる経済データと地政学的展開次第となった。

ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長は、米国のインフレ指標について別途「fantastic」と表現した。

上昇を主導したのはテクノロジー株

投資家がAI関連の主力銘柄に再び資金を振り向けるなか、大型テクノロジー株が再び相場上昇をけん引した。

• Meta: +6.02%
• Microsoft: +4.93%
• Alphabet: +4.88%
• Amazon: +4.58%
• Tesla: +3.49%
• Nvidia: +2.93%

Appleは、前週の決算と見通しを引き続き消化する動きが続いたことで1.78%下落し、Magnificent 7の中で唯一の下落銘柄となった。

米国債利回りは全面的に低下

債券市場も、米国債利回りの低下を通じて株式を下支えした。

• 2年債: -5.1 bpsで4.239%
• 5年債: -7.2 bpsで4.387%
• 10年債: -6.7 bpsで4.667%
• 30年債: -4.7 bpsで5.227%

利回り低下により、投資家は高成長セクター、特にテクノロジー株へ戻る自信を強めた。30年債利回りは低下したものの5%を上回っており、長期借入コストの指標として政策当局者や投資家の注目を集める水準にとどまった。

供給混乱懸念の和らぎで原油は急落

WTI原油は、中東の石油供給が直ちに混乱するとの懸念が後退したことで5.56%下落し、79.96ドルとなった。地政学的な議論で言及されたホルムズ海峡は、世界の石油消費の約5分の1が通過する、極めて重要な原油輸送の要衝のひとつである。原油の売りはインフレ懸念を和らげ、米国債利回りの低下を後押しした。

地政学面では、トランプ大統領が協議は現在も進行中であり、現状は「最後の機会」だと述べた。また、イランを「unbelievably duplicitous」と批判した。報道によると、米国はホルムズ海峡をめぐってイランに譲歩したが、イランは戦争が終わるまで海峡を開放しないとされる。イランはトランプ氏の主張を否定し、反発にもかかわらず原油価格は低い水準を維持した。

ドルは総じて上昇、円が最も堅調

外国為替市場では、米ドルは主要通貨に対して総じて上昇して取引を終えた。

• USD/AUD: +0.61%
• USD/NZD: +0.54%
• USD/GBP: +0.35%
• USD/CHF: +0.30%
• USD/EUR: +0.26%
• USD/CAD: +0.10%

唯一目立ったのは日本円で、ドルは円に対して0.28%下落し、この日は円が主要通貨で最も強いパフォーマンスとなった。

今後の注目点

投資家は地政学的な不確実性を概ね受け流し、予想を上回った製造業データ、改善した製造業雇用、低下した利回り、原油安に注目した。製造業部門の採用環境が約3年ぶりの強さを示し、決算シーズンが続くなか、市場の関心は今後の企業決算と金曜日の米雇用統計へ移り、次の主要マクロ材料として意識されている。