FRBのケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールでよりタカ派的なメッセージを発してから1取引日後——この発言は米国債利回りと米ドルを押し上げ、9月利上げの確率を65%前後まで引き戻した——、米ドルは主要通貨すべてに対して下落修正した。この押し戻しはジャクソンホール発言の前後でよく見られるパターンであり、年次政策シンポジウムに連動した初期の通貨の動きは、議長の発言が今後のFOMC会合でどの程度確実に実際の行動につながるかをトレーダーが再評価するなかで、しばしば失速する。

米ドルの下落率はCAD（-0.31%）とEUR（-0.27%）に対して最も大きかった。JPY（-0.19%）およびCHF（-0.11%）に対する下落はより小幅にとどまり、GBP、AUD、NZDに対してはほぼ横ばいだった。ユーロとポンドにとって、この日は今年の対ドルでの強含み傾向に拍車をかけるものであり、輸入インフレや輸出競争力への影響を考慮して、欧州の政策担当者はこの状況を注視してきた。

スコット・ベッセント米財務長官は、FRBが伝統的に供給ショックへの対応として利上げを行わないと指摘し、ドル売り筋に米ドルを押し下げる新たな根拠を与えた可能性がある。彼の論点は、供給障害に起因する物価圧力を中央銀行は「見送る」べきか——パンデミック期のショック後に多くの中央銀行がそうしたように——、あるいは圧力の定着を防ぐために引き締めるべきかという、金融政策における長年の論争に触れるものだ。9月利上げの市場織り込み確率はほぼ変わらなかったが、この発言はウォーシュ議長が利上げを先送りする一つの根拠になり得る。ただし、金融政策はFOMC全体で決定され、複数のFRB高官は依然として利上げに傾いている。

ベッセント長官はまた、米国債利回りの上昇への懸念を軽視し、米債市場を世界で最も回復力があると評した。10年利回りはトランプ大統領の就任時点とほぼ同水準にあると指摘した。さらに、投資家が米国債務を本当に懸念しているなら、米国債を売って他国の債券を買うはずだが、市場はそれを示していないと付け加えた。財政赤字と大量発行により、政策議論が短期金利に集中するなかでも長期利回りが高止まりしており、イールドカーブの長期ゾーンは投資家の焦点であり続けている。

こうした発言にもかかわらず、米国債利回りはカーブの長期ゾーンに率いられて上昇して引けた：

• 2年利回り：4.3478%、0.2ベーシスポイント下落
• 5年利回り：4.5037%、2.2ベーシスポイント上昇
• 10年利回り：4.756%、3.4ベーシスポイント上昇
• 30年利回り：5.2486%、4.1ベーシスポイント上昇

外国為替市場では：

• EURUSD 0.27%上昇し 1.1615
• USDJPY 0.19%下落し 159.74
• GBPUSD 0.07%上昇し 1.3544
• USDCHF 0.11%下落し 0.8083
• USDCAD 0.31%下落し 1.3858
• AUDUSD 0.07%上昇し 0.7164
• NZDUSD 0.07%上昇し 0.5914

米株の主要指数は総じて下落して引けたが、終値での下落はさらに悪化する可能性もあった。ダウが最も弱く、アマゾン（-2.50%）、ハネウェル（-1.79%）、シャーウィン・ウィリアムズ（-1.73%）の下落に引っ張られた。ナスダック100は流れに逆行し、小幅上昇を確保した。

• ダウ工業株30種平均：374.02ポイント（0.70%）下落し、53,191.33
• S&P 500：25.60ポイント（0.33%）下落し、7,686.15
• ナスダック総合：31.53ポイント（0.12%）下落し、26,370.89
• ラッセル2000：15.92ポイント（0.54%）下落し、2,956.45
• ナスダック100：23.55ポイント（0.08%）上昇し、29,456.97

下値を付けた時点で、ナスダック総合は152.60ポイント安、S&Pは46.69ポイント安だった。ナスダック100は128.93ポイント下落した後、反発して23.55ポイント高で引けた。

主な上昇銘柄：

• Roblox 7.16%上昇し 41.29ドル
• CrowdStrike 5.77%上昇し 231.00ドル
• テスラ 5.51%上昇し 367.95ドル
• SanDisk 5.50%上昇し 1,566.70ドル
• Strategy 4.42%上昇し 132.94ドル

主な下落銘柄：

• Celsius 4.64%下落し 31.45ドル
• Lyft 4.52%下落し 16.90ドル
• Wynn Resorts 4.18%下落し 91.28ドル
• アリババ 4.10%下落し 114.02ドル
• Uber 4.02%下落し 75.65ドル
• Shopify 3.62%下落し 147.37ドル

その他の市場では、中東情勢の緊張が価格を急騰させた原油が際立った。ベッセント長官は原油価格はいずれ下がると述べ、「アウトキャスト作戦」がイランを合意へ追い込むと主張した。エネルギーコストの上昇は総額インフレに波及し、9月利上げの賛否の議論を直接左右するため、原油高は供給ショック論争の中心にある。金は小幅下落し、銀とビットコインは上昇した。

• WTI原油 2.78ドル（3.33%）上昇し 86.18ドル
• 金 6.11ドル（0.14%）下落し 4,447.57ドル
• 銀 0.15ドル（0.23%）上昇し 66.49ドル
• ビットコイン 1,201ドル（1.55%）上昇し 78,903ドル

この日のその他の動き：

• 米主要株価指数はこの日下落して引けたが、ナスダック100はわずかに上昇して終えた。
• トランプ氏が新たな薬価協定を発表する予定。
• 戦略石油備蓄は310万バレル減少し、2億8,660万バレルとなった。
• 原油の買い手はテクニカル面で価格を押し上げる好機があったが、逸した。
• 欧州株式は小幅下落して引けた一方、英国FTSE 100とイタリアFTSE MIBは上昇して終えた。
• ベッセント財務長官は原油価格は下がるだろうと述べ、米10年利回りはトランプ大統領の就任時点と同水準だと語った。
• G20で演説したベッセント財務長官は、イランが制裁を真剣に受け止めていると述べた。
• トランプ氏はイランには海軍も空軍もないと述べた。
• 米ドルは主要通貨に対して下落。テクニカル分析動画が週初めに EURUSD、USDJPY、GBPUSD を解説した。

全体として、この日は米ドルの軟化、長期金利の上昇、原油価格の急騰、そして米株への緩やかな圧力が特徴だった。ただし、株価が日中安値から反発したことで、下落の痛みはいくらか和らげられた。9月のFOMC会合は、ウォーシュ議長のタカ派的発言、ベッセント長官の供給ショック論、原油高という要因の緊張関係が実際の政策決定として決着する次の予定された節目となる。