米国のディーゼル燃料の全国平均価格は9月21日、米国自動車協会(AAA)のデータによると、1ガロン6.505ドルに達した。これは米国のトラック運転手、農家、物流幹部が国家的な規模で見たことのない水準であり、その影響は給油所をはるかに超える範囲に及ぶ。

参考までに、ディーゼルが初めて6ドルの大台を突破したのは、わずか約10日前の9月10〜11日頃のことだった。前年同期比でディーゼル価格は約60%上昇している。

主に家庭の出費となるガソリンとは異なり、ディーゼルは生産の原動力となる燃料だ。国の物資を運ぶトラック、農業機械、貨物ネットワークを動かしており、そのため価格はサプライチェーン全体に蓄積するコスト圧力の指標として注視されている。

なぜディーゼルが、なぜ今なのか

より直接的な圧力は、米国とイスラエルによるイランとの継続中の紛争に由来する。この紛争により、ホルムズ海峡を経由する輸送が混乱している。世界の石油の約20%が毎日この狭い水路を通過している。

一方、ロシアの製油所を標的としたウクライナの軍事作戦により、モスクワはディーゼル輸出制限を課した。ロシアは歴史的に欧州最大のディーゼル供給国の一つであり、その供給分を他の調達先で代替する必要がある。

世界の反対側で発生した2つの供給ショックが、同じディーゼル市場に収束しつつある。

その結果、米ディル在庫は1億630万バレルまで減少し、5年平均を約13%下回っている。農業用ディーゼル需要が通常ピークを迎える秋の収穫期を前に、決して安心できる缓冲水準ではない。

インフレの不確定要素

ブラウン大学の推計によれば、イラン関連紛争の開始以降、ディーゼル価格の高騰により米国の消費者燃料コストは460億ドル以上増加している。

輸送コストは生産者物価指数(PPI)に直接反映され、ひいては消費者物価指数(CPI)に上昇圧力をかける。実際には、貨物埠頭での燃料費の増大が、最終的に店頭での買い物客の支払額に跳ね返る可能性がある。

誰が最も大きな打撃を受けるのか

運送会社は好況時でさえ薄利で経営している。燃料は通常、運送事業者の運営コストの25〜30%を占めており、ディーゼルの前年比60%の上昇では、そのコストを荷主、ひいては消費者に転嫁しない限り、収益確保の余地はほとんどない。

秋の収穫作業は、畑のコンバインから穀物をサイロや鉄道ターミナルへ運ぶ穀物輸送トラックまで、ディーゼルを大量に消費する。年初に燃料契約を固定した農家は比較的影響を免れている。そうでない農家は、価格上昇が追いつかない作物の利益率を大きく蝕む可能性のある投入コストに直面している。

ジェット燃料とディーゼルは、同じ原油留分から精製される中間留分である。ディーゼル需要が急増すると、製油所は難しい配分の決定を迫られ、ジェット燃料価格も押し上げられる可能性がある。

今後の注目点

米製油所の稼働率も重要な変数となる。製油所のメンテナンス時期は通常秋を通じて続き、最も悪いタイミングで国内生産を一時的に減少させる。稼働率が現在水準を大幅に下回り、在庫が5年平均を13%下回ったままにとどまれば、情勢は急速に悪化しかねない。