8月の米労働市場は予想を上回る結果となり、雇用者数は16万2,000人増と、エコノミストが予想していた5万5,000人の約3倍に達した(米労働統計局)。失業率は4.1%で予想通り横ばいとなった。月次雇用統計は、FRBのデュアル・マンデート(物価の安定に加え最大雇用の達成)に雇用が含まれるため、利上げ判断に定期的に反映される、最も注視される経済指標の一つである。

BREAKING: The US economy adds +162,000 jobs in August, well above expectations of +55,000. The unemployment rate was 4.1%, in-line with expectations of 4.1%. July's job number was also revised up by +43,000 jobs and is now positive for the month. The US job market nearly…

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 4, 2026

セクター別の内訳

最大の増加は飲食サービス部門で、5万9,000人の雇用が追加された。これは過去1年間の同セクターの月平均増加(1万2,000人)を大きく上回る。地方政府の教育部門は4万2,000人増となり、7月の減少をほぼ相殺した。製造業も最近の上昇傾向を維持し、1万6,000人増となった。サービス業種と政府部門の雇用が堅調である一方、ホワイトカラー雇用は弱含んでおり、経済の各分野で労働市場の構成が変化していることを示している。

すべてのセクターが好調だったわけではない。情報部門は2万3,000人減となり、ホワイトカラーおよびテクノロジー関連雇用の弱さが続いていることを示唆した。

賃金は前年比3.1%、前月比0.3%上昇した。ただし、この賃金上昇は、原油高で押し上げられている現在のインフレ率を下回っている可能性が高い。

FRBの利上げ判断に焦点

FRBは9月16日~17日に会合を開く予定で、強い雇用統計を受けて市場の予想は利上げ方向に傾いている。CME FedWatchによると、25ベーシスポイントの利上げ確率は約60%に上昇し、前日の約50%から上振れした。同ツールはフェドファンド先物市場の価格を追跡しており、トレーダーが事実上、政策金利の推移に継続的に賭けていることを示す。

FRBはインフレを最大の懸念事項としており、個人消費支出(PCE)物価指数は2%の目標を65か月連続で上回っている。

ケビン・ワーシュFRB議長は先週のジャクソンホール会議でタカ派的な姿勢を示し、インフレ対応でやるべきことが残っていると信号を送った。一方、クリストファー・ウォーラー理事は木曜日、インフレデータが改善すれば政策金利の据え置きを支持する考えを表明した。7月の据え置き以降、クリーブランド、ミネアポリス、ダラスの3人の地区連銀総裁が利上げを公に求めている。

市場の反応

統計発表後、株と債券はともに売られた。2年債利回りは5.5ベーシスポイント上昇して4.389%となり、10年債利回りは4.784%まで上昇した。トレーダーが引き締め政策の可能性の高まりを織り込む中、ウォール街の株先物は下落した。2年債のような短期国債の利回りはFRBの政策予想に特に敏感であり、雇用統計のニュースで動いたのはこのためである。

ノースライト・アセット・マネジメントのクリス・ザッカレリ氏は、「良いニュースが悪いニュースになる」と、強い雇用統計が利上げリスクを高めるときの市場の様子を要約した。

9月11日発表予定の8月のインフレ統計は、FRBの最終判断により大きな影響を与える要素として広く見られており、アナリストの多くはCPIデータが金曜日の雇用統計よりも重みを持つと述べている。この統計とFRBの9月中旬の会合以降は、今後の月次雇用統計が、8月の強さが単月の例外か持続的なトレンドかを示すことになる。

前月分の改定も上方修正された。6月と7月の雇用者数は合わせて5万5,000人分上方修正された(Yahoo Finance)。