8月雇用統計が市場予想を大幅に上回り、FRB利上げ観測が60%に急上昇
重要ポイント
- •米国の8月の雇用増加は16万2,000人と、予想の5万5,000人を大きく上回り、失業率は4.1%で横ばいだった。
- •飲食サービス・飲酒施設が5万9,000人の新規雇用に貢献し、直近1年の月間平均1万2,000人を大きく上回った一方、情報サービスは2万3,000人減少した。
- •6月と7月の雇用統計は合計5万5,000人分の上方修正となり、7月は4万3,000人増のプラスに転じた。
- •FRBの9月会合での25ベーシスポイント利上げ確率は、統計発表前の約50%から約60%に上昇した。
- •発表後、国債利回りが上昇し株価指数先物は下落。投資家は9月11日のCPI発表をFRB政策にとってより重要な材料とみている。
8月の米国労働市場はアナリストの予想を大幅に上回り、非農業部門雇用者数は16万2,000人増加した。これはコンセンサス予想である5万5,000人増の約3倍に相当する。労働統計局のデータによると、失業率は4.1%で前月から横ばいとなった。
セクター別の動向
雇用増加の中心となったのは飲食サービス・飲酒施設で、5万9,000人の増加に貢献した。これは直近12か月の同セクター平均である月1万2,000人増と比べて大幅な加速である。この規模のレジャー関連雇用の増加は、ホスピタリティ分野の雇用が家計支出の変化に敏感に反応しやすいため、エコノミストが注目する指標となっている。
地方自治体の教育部門は4万2,000人増と、7月の減少を実質的に相殺した。製造業も1万6,000人増と、最近の勢いを維持した。
ただし、すべての業種が拡大したわけではない。情報サービスは2万3,000人減と縮小し、テクノロジーおよび専門サービス分野の雇用における継続的な課題を浮き彫りにした。
年間賃金上昇率は3.1%、月次では0.3%の上昇となった。しかし、エネルギーコストの高騰により加速している現在のインフレ水準を上回るには不十分とみられる。
9月のFOMCに注目が集まる
連邦準備制度理事会(FRB)の9月16~17日の政策会合を目前に控え、強劲な雇用統計は金融引き締め方向へと市場の予想を再調整させた。CMEのFedWatchによると、25ベーシスポイントの利上げ確率は約60%まで上昇しており、雇用統計発表前の約50%から上振れしている。
強い労働市場データはFRBの課題を複雑化させる。雇用は二重的使命(deal mandate)の一方の柱であり、過熱した労働市場は消費者需要を支え、サービス価格を高止まりさせる可能性があるため、使命のもう一方である物価安定の達成を一段と困難にするからである。
中央銀行は物価安定への注力を維持している。個人消費支出(PCE)物価指数は、65か月連続でFRBの2%目標を上回っている。
先週のジャクソンホール会議では、ケビン・ワーシュFRB議長がより強硬なトーンを示し、インフレ対策には追加の措置が正当化されるとの認識を示した。一方、クリストファー・ウォーラー理事は木曜日、今後のインフレ指標が改善すれば現行政策の維持を支持するとの考えを明らかにした。
政策金利が据え置かれた7月の会合以降、クリーブランド、ミネアポリス、ダラスの3つの地区連邦準備銀行総裁が公に引き締めを主張してきた。
金融市場の反応
雇用統計の発表を受けて、株式市場と債券市場の双方が下落した。2年債利回りは5.5ベーシスポイント上昇して4.389%となり、基準となる10年債利回りは4.784%まで上昇した。投資家がより制限的なFRB政策への期待を織り込む中、株価指数先物は下落した。
ノースライト・アセット・マネジメントのクリス・ザッカレリ氏は、強劲な雇用統計が利上げ確率を高める場合の「良いニュースは悪いニュース」という市場心理を的確に表現した。
9月11日のインフレ報告はFRBの最終判断においてより決定的なものになるとみられており、市場参加者は概して、今回の労働市場データよりも今後のCPI発表を重要視している。会合の結果とあわせて公表される経済見通しは、9月以降の政策パスに対する期待を形作るだろう。
さらに、過去の月の数値は上方修正された。6月と7月の雇用統計は合計5万5,000人分、上方修正されている。
出典:Yahoo Finance
