入札結果の概要:

• 最高利回り: 2.973%
• 入札時のWI水準: 2.991%
• ストップスルー: 1.8bp
• 応札倍率: 2.82倍
• 直接入札者(国内投資家): 13.4%
• 間接入札者(海外投資家): 84.4%
• ディーラー: 2.1%

米財務省による30年物財政インフレ連動債(TIPS)90億ドルの入札では、海外投資家から例外的に強い参加が集まった。

TIPSは、元本が消費者物価指数(CPI)に連動して調整される点で通常の米国債と異なり、今回の最高利回り2.973%はインフレ調整後の実質リターンを示す。30年物TIPSは財務省が発行するインフレ連動債の中で最長年限であり、年間の発行回数は数回にとどまる。このため各回の入札は、長期にわたる米インフレ・プロテクションに対する世界的な需要を測る、注目度の高い指標となっている。

入札は最高利回り2.973%で締めくくられ、販売時に市場で取引されていたWhen-Issue(WI)利回り2.991%を下回った。結果として生じた1.8ベーシスポイント(bp)のストップスルーは、投資家が債券を確保するために予想を下回る利回りを受け入れたことを示しており、需要の強さを裏付けている。仮に入札がWI水準を上回って決着していれば「テール」が生じるところであり、これは需要の弱さの兆候と解釈される。

需要指標も堅調だった。応札倍率は2.82倍となり、投資家は発行額の約3倍に相当する応札を行ったことを意味する。

今回の入札で最も際立った特徴は、間接入札者による圧倒的な参加だ。この区分には通常、各国中央銀行、政府系ファンド、海外の機関投資家が含まれる。間接入札者は発行額の84.4%を取得した。これは例外的に高い水準であり、米インフレ連動債に対する海外勢の相当な需要を浮き彫りにしている。各国中央銀行を含む海外保有者は米国債市場全体で最大級の投資家グループを構成しているため、間接入札は海外需要の代理指標として注視されている。

一方、主に年金基金や運用会社といった国内機関投資家を代表する直接入札者は、入札額の13.4%を購入した。プライマリーディーラーの取り分はわずか2.1%だった。ディーラーは米国債入札への応札が義務づけられており、通常は他の買い手が引き受けなかった分が割り当てられるため、これほど低い取得比率は、最終投資家がほぼ全発行額を独自に吸収したことを示している。

総じて堅実な入札であり、財務省が定期的な発行カレンダーを進める中、米国債に対する投資家の関心を示す継続的な指標に今回の結果が加わった。

出典: Investinglive