世界の関心がイランとホルムズ海峡に集中し続けるなか、4年間続くロシアのウクライナ侵攻は今なお世界のエネルギー市場に圧倒的な影響を及ぼし続けている。とりわけ今週末にはディーゼル価格が過去最高値を付けた。

ウクライナ戦争は黒海およびカスピ海での石油流通を断続的に妨げ、パイプラインやターミナルにも被害を与えてきた。しかし最大かつ急速に拡大している影響は、ウクライナが遠距離ドローン攻撃でロシアの精製ネットワークを攻撃する成功率が高まっていることだ。ロシアの石油精製インフラの推定40%が現在稼働を停止しており、ロシアはディーゼル輸出を打ち切った結果、世界の1日あたりディーゼル供給量の約3%が市場から除去された。ディーゼルのような精製品は世界的に取引されるため、一地域での供給途絶は遠く離れた地域の小売価格にも波及する。ロシアの精製所への攻撃が米国のドライバーや企業にも影響を与えているのはこのためだ。

中東でのより大規模な精製施設の停止や、原油輸入の減少により中国が一部施設を自主的に休止していることも重なり、この供給混乱は米国の平均ディーゼル価格を押し上げ、GasBuddyによると金曜日に1ガロンあたり5.85ドルの過去最高値を記録した。米国の平均ガソリン価格も、レギュラーガソリン1ガロンあたり4.14ドルと、レイバーデーの週末を迎える時点で過去最高を更新し、2012年の従来記録を上回った。

「ロシア情勢は本当に深刻です」と、地政学・エネルギーconsultancyのForeign Reports社長を務めるマット・リード氏は述べた。「海峡の閉鎖が史上最大の供給ショックを引き起こした以上、世界の関心がホルムズに向かったのは当然のことです。しかし今の本当の物語は、燃料価格を高止まりさせている精製能力の制約です。海峡が閉じたとき、世界は原油在庫に頼りましたが、精製品には同じような余裕がないのです」

「2026年に我々が学んだのは、世界の石油市場は驚くほど粘り強い一方、精製のエコシステムは極めて脆弱だということです」とリード氏はFortuneに語った。

たとえば米国は、石油の流れを維持するために戦略石油備蓄を積極的に取り崩し、44年ぶりの低水準まで減らしてきた。しかし精製燃料の戦略備蓄は存在しない。

ガソリン価格が多くのドライバーに直接影響するのに対し、記録的なディーゼルコストはインフレを通じて消費者に間接的に打撃を与える。ディーゼル需要を削減することは、事実上世界経済を縮小させることを意味する。農業と運送業はディーゼルに大きく依存しており、コスト上昇は食料価格や、食料品からその他の財・サービスに至るまで消費者が購入するほぼすべての価格に波及する。

「ディーゼルは経済を動かす燃料であり、ディーゼル価格が記録的水準に達すると、その影響は運輸部門をはるかに超えて広がります」とGasBuddyの石油分析責任者パトリック・デ・ハーン氏は述べた。「ディーゼル価格の上昇は、サプライチェーンコストの増加を通じて食料品、家庭用品、配送、米国民が毎日頼る無数の製品の価格を押し上げ、消費者に影響を与えます」

なぜこうなったのか

ロシア、中東、中国を合わせると、世界の石油精製能力の10%以上が稼働停止している。

北米の精製所は最大能力で操業することで部分的に補ってきた(その結果、記録的な利益を上げてもいる)。しかし繁忙な夏のドライブシーズンを終えると、多くの精製所は9月と10月にメンテナンスを実施し、生産を減らし、冬季用燃料の配合への切り替えを行う予定だ。予定していたメンテナンスを延期して操業を続ける所もあれば、メイン州近くのカナダ最大の精製所や米メキシコ湾岸の一部精製所のように、部分的に停止する所もある。要するに、ディーゼル不足の問題が早期に改善する見込みは薄いと、ユーラシア・グループの上席エネルギーアナリスト、グレゴリー・ブリュー氏は述べた。

「これにより米国の製品価格はさらに圧力を受けることになります」とブリュー氏はFortuneに語った。「それは9月中旬に始まり、11月まで続く可能性が高いです」

ウクライナのドローン攻撃によりロシアの精製能力の多くが失われたため、ロシアは7月にディーゼル輸出を停止し、禁止措置を9月まで、場合によってはそれ以上延長した。燃料不足はロシア国内で最も深刻だが、世界的な価格急騰やその他の地域での供給不足にも拍車をかけている。ロシアは一部の原油をカザフスタンで精製しており、国内供給不足を補うためガソリン輸入を増やしており、これが世界の供給をさらに枯渇させている。

ロシアが2022年にウクライナに侵攻した当初、世界的に石油・燃料価格は急騰したが、これは戦争が世界中に波及する懸念も一因だった。しかし、紛争が封じ込められているとの認識の下、数か月後には価格は落ち着いた。またバイデン政権はウクライナによるロシアのエネルギー資産への攻撃を抑止していた。この計算はトランプ第2期政権下で変化した。ウクライナがドローン攻撃の射程と精度を劇的に向上させたからだ。

「変わったのは、彼らがどれだけの成功率で目標を hit しているかです」とブリュー氏はウクライナについて述べた。「それはロシアの防空体制が徐々に削り取られてきたことを示唆しています。ロシアは1年前と同じ効果でウクライナのドローンやミサイルを撃墜できなくなりました。ウクライナはモスクワ周辺を含む精製所への攻撃でより多くの成功を収めています」

次に何が起きるかについては、「ロシアはどう応じるのか?」とブリュー氏は問うた。「自国のエネルギーインフラがゆっくりと崩壊していくのを見れば、それが[ウラジーミル・プーチン]大統領に戦争をエスカレートさせ、状況をより自国に有利に変えさせる動機になるだろうか?私はそれが現実的なリスクだと思います」

原油から燃料へ

ロシアがウクライナの発電所を繰り返し攻撃対象にし、近く攻撃をエスカレートさせる可能性がある一方、ウクライナの戦略はより分散しており、原油タンカーからパイプラインまで幅広く、最も成功を収めているのは精製所への攻撃だ。

その結果、混乱は両国の国境を越えて広がった。2022年にはヨーロッパ向けのロシアのノルドストリーム天然ガスパイプラインが破壊された。ウクライナは、ロシアの大部分を通りヨーロッパへ伸びるドルジバ原油パイプラインを過去に攻撃し、黒海のロシアの石油プラットフォーム、タンカー、ターミナルにも砲撃を加えてきた。

カザフスタンの石油生産も、ロシアを通るカスピ海パイプライン・コンソーシアムに依存しているため、断続的に妨げられてきた。また、ロシアの侵攻への脅威を強く感じたヨーロッパでは、1週間前、NATOの戦闘機が黒海のルーマニアの天然ガスプロジェクト付近でドローンを破壊した。

しかし、世界の原油・天然ガス市場は、こうした断続的な混乱に大部分適応してきた。混乱が一斉には起きないこと、石油備蓄に頼れること、天然ガス依存を減らす再生可能エネルギーの拡大などがその理由だ。

一方、ロシアの巨大で移動不可能な石油精製所は、容易に修理できない大きな標的となっている。

「精製品の需給はますます逼迫しています」とブリュー氏は説明する。「とりわけディーゼルは多くの異なる市場で軒並み値上がりしており、それは多大な程度で、ウクライナがロシアに対して行ってきたことの下流効果です」

ウクライナが必ずしも戦争に勝っているわけではないが、その攻撃はロシアに経済的苦痛を与え続けており、世界的な波及効果は拡大していると同氏は述べた。

「彼らに有利に傾きつつあるのは、このロシアのエネルギーを巡る戦争です」とブリュー氏は言う。「ロシアは自国のインフラを守るますます困難に直面しています。それは世界のエネルギー市場に影響を与えており、現状を自国に有利に変えるため、ロシアをエスカレーションの道へと向かわせている可能性があります」

この記事は元々 Fortune.com に掲載されたものです。