英国金融行動規制機構（FCA）は、デジタル金融の加速とロンドンの世界的金取引ハブとしての地位強化を目的とする政府のより広範な取り組みの一環として、トークン化ゴールドの規制枠組みを構築しています。

FCAは主要銀行やその他の業界参加者と協議を重ねており、トークン化ゴールドが規制下の卸売市場内でどのように機能するかについて検討を進めています。本取組みの中心課題は、実物ゴールドのデジタル表現を金融取引の担保として活用できるか否かであり、金融機関が高品質な流動資産をより効率的に活用しようとする中で関心が高まっている領域です。

トークン化ゴールドは、投資家や金融機関が発行体により保管された実物ゴールドを裏付けとするデジタルトークンを保有することを可能にします。この仕組みは、所有権や移転のプロセスを合理化すると同時に、伝統的な金市場とブロックチェーンベースの金融インフラを結びつけることができます。Tether GoldやPaxos Goldなどの民間発行のトークン化ゴールド製品はすでに暗号資産市場で運用されていますが、FCAが現在定義しようとしている機関投資家向けの規制対象範囲の外側で機能しているのが現状です。

規制枠組みの形成

FCAの取組みは、英国当局による卸売金融全体へのトークン化拡大を図るより広範な推進の一環です。5月にFCAとイングランド銀行は、トークン化資産、担保、決済、および関連する市場インフラを網羅する共同アプローチを公表しました。イングランド銀行がBISイノベーションハブと協力して実施したProject Meridian——台帳間の決済と資産決済の同期化を検証したプロジェクト——は、これらの議論の早期の技術的基盤を構築しました。

両規制当局は、トークン化が安全に発展する方法について業界からのフィードバックを積極的に求めています。本年中に卸売市場のデジタル化に関するより包括的なロードマップを発表する計画です。

金が特に重要なユースケースとして浮上しているのは、英国がロンドン金市場協会（LBMA）とその金庫、決済銀行、ディーラーのネットワークを基盤とする世界有数の金取引センターであり続けているためです。また、規制当局は上海や香港などのアジアの金融ハブ、さらにはシンガポールのような法域からの競争の激化にも直面しています。シンガポールでは金融管理局のProject Guardianが機関投資家向け資産トークン化を積極的にテストしています。

銀行によるデジタルゴールドの活用模索

進行中の協議は、金融機関が機関投資家市場においてトークン化ゴールドを導入するためのより明確な道筋を提供する可能性があります。想定される活用用途には、担保管理、取引、決済業務が含まれます。

FCAはトークン化の他の分野においてすでに実証段階を超えています。4月には、認可を受けたファンドマネージャーが既存の規制枠組み内で分散型台帳技術（DLT）を活用することを認めるガイダンスを最終化しました。これは、英国政府の脱ユーロ後の金融規制近代化の取り組みを基盤とするものであり、デジタル資産活動を規制対象範囲に組み込むための2023年金融サービス・市場法に基づく権限などが含まれます。

したがって、トークン化ゴールドは、伝統的な金融資産が確立された規制上の安全網を損なうことなくブロックチェーンネットワークに移行できるかを検証するもう一つのテストケースとなり得ます。

ただし、提案されている枠組みはまだ開発段階にあります。FCAは当該市場に関する最終的な規制基準をまだ発表していません。規制当局は、銀行やその他の市場参加者との協力を継続する中で、今後数か月以内にさらなる詳細を公表すると予想されています。枠組みが採用されれば、ロンドンの確立された金市場と急速に拡大するトークン化資産エコノミーを結ぶ架け橋となることが期待されます。