UBSは、テクノロジー、メディア、通信セクターを対象に、いずれも2026年に入り市場全体に後れを取っているものの、Palantir、AT&T、Spotifyの3銘柄を主要推奨銘柄に選定しました。この選定は、堅調な事業実績と出遅れた株価という、今年のテック取引を特徴づける乖離を浮き彫りにしています。

リサーチノートの中で投資銀行は14社を取り上げ、明確な成長ドライバー、低いバリュエーション、人工知能、クラウドコンピューティング、デジタルサービスといった業界の主要トレンドへの露出を持つ企業に焦点を絞りました。

Palantir: 堅調なファンダメンタルズ、低下するバリュエーション

Palantirの株価は今年約1.5%下落し、175ドル近辺で取引されています。2026年の序盤、より新しいAIモデルがソフトウェア企業の需要を弱める可能性を投資家が問い直したことで、同株は売り圧力にさらされました。

同社のバリュエーションは株価とともに急落しました。1月には予想12カ月EPSの約180倍で取引されていましたが、この倍率はその後約半減しています。つまり、事業自体が加速しているにもかわらず、投資家は年初に比べ、予想利益1ドルあたり約半分の対価しか支払っていないことになります。

一方、営業実績は堅調に推移しています。Palantirは第2四半期に前年同期比93%の売上成長を報告し、調整後営業利益率も前年の46%から62%へ上昇しました。

UBSは、PalantirのAI・自動化ソフトウェアへの需要は引き続き強く、AIモデル提供企業や他のデータソフトウェア企業からの競争圧力は限定的だったと述べています。同行は同株に250ドルの目標株価を設定しており、これは175ドル近辺の直近株価を上回ります。次回の四半期決算が、この成長と利益率の組み合わせが持続するかどうかを示すことになります。

AT&T: バンドル、ファイバー、キャッシュフロー

AT&Tも市場全体に出遅れており、2026年は約2.5%上昇して25.46ドル近辺となっています。比較として、S&P 500は今年約11.4%上昇しています。

UBSは、モバイルとブロードバンドサービスを横断したバンドル(セット販売)の拡大が通信キャリアに利益をもたらすと見ています。同社はすでに米国の主要なモバイル・ファイバー事業者であり、キャッシュフローを維持しながらファイバーネットワークへの投資を続けています。投資家にとって、ネットワーク投資と株主還元が同じ資金源から支出されるため、このバランスが重要です。

UBSによれば、この体制によりAT&Tは自社株買いを継続し配当を維持する余力を得ています。同行は同株に31ドルの目標株価を設定しており、直近の水準から約22%の上昇余地に相当します。今後の四半期報告におけるファイバー拡大とキャッシュ創出の進捗が、この資本還元能力が持続するかどうかを左右します。

Spotify: もみ合う株価、利益率改善の可能性

Spotifyは今年、他の2銘柄より劣後しており、約11%下落して519ドル近辺となっています。ストリーミング企業は引き続き契約者を増やしていますが、直近の決算は営業費用の増加に縛られました。

UBSは、Spotifyがより多くの無料ユーザーを有料契約者に転換し、価格を引き上げ、オーディオブックを含む高利益率製品へさらに拡大すると予想しています。これらのバーは、費用増が業績を圧迫した四半期を経て、拡大するオーディエンスをより速い利益成長に転換するという同社の中心的課題に狙いを定めています。同株の取引倍率は予想12カ月EPSの約31倍で、年初の約42倍から約4分の1低下しています。UBSは同株に690ドルの目標株価を設定しました。

同行はさらに、Amazon、Pinterest、Procore Technologies、Texas Instrumentsを好むテクノロジー株に挙げています。

まちまちの市場終値、上昇する利回り

市場全体は金曜日、まちまちの取引で終えました。Nasdaqは0.4%上昇、S&P 500は0.2%高、Dowは0.2%安となりました。

10年米国債利回りは、10月の米連邦準備制度理事会(FRB)による追加利上げへの思惑が強まるなか、5%に接近しました。この水準近くの利回りは、株式リターンが判断される基準となるリスクフリーレートを設定します — 将来の利益に依存するバリュエーションを持つ企業にとって最も影響の大きい背景要因です。半導体株は週前半の下落から持ち直し、原油価格は100ドルを下回って軟化しました。

投資家が利益成長と高金利を天秤にかけるなか、Palantir、AT&T、Spotifyは引き続きUBSの選定推奨銘柄であり、FRBの10月決定と次回の四半期決算が、その判断の最も近い指標となります。