トルコ、183億ドルのファンド危機を受け凍結資産のプールによる投資家への返済を検討
重要ポイント
- •SPKは約183億ドル規模のトルコの投資ファンド131本の清算を開始し、7つのポートフォリオ運用会社にまたがる推定35万人の投資家に影響を及ぼしている。
- •Tera Portfoyは約3,000億リラ（約61.5億ドル）の解約請求に応じられず、これが規制介入の引き金となった。
- •清算は9月18日に正式に開始され、3カ月での完了が目標とされ、Türkiye İş BankasıとZiraat Bankasıが清算の監督を担当する。
- •凍結前に出金申請を行った投資家が最初に返済され、その後は資産の段階的売却による残りの投資家への按分配分が行われるが、返済の確定期日は設定されていない。
- •財務大臣メフメト・シムシェク氏はシステミックリスクはないと述べた一方、市場操縦の疑いに関する捜査は継続中であり、凍結資産のプールに関する決定は未決のままである。
トルコの資本市場庁として知られるSPK（Capital Markets Board）は、解約失敗の連鎖で同国のファンド運用業界の深刻な脆弱性が露呈したことを受け、131の投資ファンドの清算を開始した。対象資産は約183億ドル（約8,900億トルコリラ）に上り、推定35万人の投資家が資金をいつ、あるいは取り戻せるかどうかを待っている。
規制当局は、清算の監督を進める一方で、凍結されたファンド資産をプールすることで返済を簡素化できるかどうかも検討している。7つのポートフォリオ運用会社がこの危機に巻き込まれており、SPKは大手トルコ銀行に手続きの監督を委任した。この問題がどのように解決されるかによって、投資家が131の個別の回収スケジュールに直面するか、単一の統合された払い戻しメカニズムを利用するかが決まる。
危機の経緯
混乱が表面化したのは、Pusula PortfoyとTera Portfoyが投資家の解約請求に応じられないと発表したときだった。Tera Portfoyだけで約3,000億リラ（約61.5億ドル）に上る解約請求が集中した。これはどんな運用会社にとっても、特に新興市場で事業を展開する会社にとっては、異例の資金流出規模である。解約（リデンプション）はファンド投資家が資金を引き出す仕組みであり、運用会社がこれに応じられなかったことが規制介入の発端となった。
このニュースは市場に即座の反応を引き起こした。投資家たちが波及の範囲を測ろうとする中、Borsa Istanbulの主要株価指数は日中に2.6%下落した。トルコ当局はこれに対し、Tera Yatirim、Pusula Finans Holding、Hedef Holding、Bulls Portfoyなど複数の企業の関係幹部の資産を凍結。市場操縦の疑いに関する捜が進行中である。
清算計画
SPKは9月18日に清算手続きを正式に開始し、3カ月での完了を目標に設定したが、規制当局には期限を延長する権限が留保されている。
Tera Portfoyのファンドの清算はTürkiye İş Bankasıが担当し、国営のZiraat BankasıはA1 Capitalその他の影響を受けた企業に関連するファンドを管理する。
清算規則では、保留中の解約注文が優先される。凍結前に出金申請を行った投資家は、原則として最先頭に位置することになる。これらの注文が処理された後、SPKはファンド資産を段階的に売却し、残りの収益を残りの投資家に按分して配分する方針だ。返済の確定期日は設定されていない。
配分を容易にする方法として、プールの構想が引き続き検討されている。131のファンドをそれぞれ個別に清算し、個別の回収スケジュールを管理する代わりに、統合された仕組みにより、資産を現金化して投資家に支払う単一のメカニズムが実現する可能性がある。プールに関する決定はまだ発表されていない。
システミックリスクか、それとも限定的な混乱か
トルコの財務大臣メフメト・シムシェク（Mehmet Simsek）氏は、この状況が市場全体にシステミックリスクをもたらさないと公に述べた。この発言はトルコ株の日中下落を受けてのものであり、影響を受けた35万人の投資家にとって今後の焦点は、清算が3カ月の目標内に収まるか、プールの問題がどう解決されるか、そして進行中の捜査で何が明らかになるかである。
