台湾積体電路製造（TSMC）は2026年第2四半期に史上最高の四半期業績を記録したが、資本支出ガイダンスの大幅な引き上げに対する投資家の反応により、7月16日のプレマーケット取引で株価は約4%下落した。世界最大の受託半導体メーカーであり、最先端ロジックノードの唯一の量産メーカーであるTSMCの業績と支出計画は、グローバルな半導体およびAIインフラ需要の重要な指標として広く認識されている。

TSMCの2026年第2四半期の収益は402億ドルで、前年同期比36%の増加となり、AIチップに対する急増する需要が原動力となった。純利益は7,065.6億台湾ドル（約219.9億ドル）に達し、前年同期比77.4%の増加を記録した。同社は通年の収益成長見通しも40%強に引き上げた。

資本支出ガイダンスの大幅引き上げ

過去最高の業績と同時に、TSMCは2026年の資本支出ガイダンスを600億ドル〜640億ドルの範囲に引き上げた。これは従来の520億ドル〜560億ドルの予想から中値で約80億ドルの増加となる。支出拡大の背景には、台湾国内での次世代プロセスノード開発と、アリゾナ州、熊本（日本）、ドイツのドレスデンに計画されている施設を含む複数国にわたるファブ建設が同時に進められていることがある。各施設は米国のCHIPS法や日本の経済産業省（METI）補助金などの政府インセンティブプログラムの支援を一部受けている。

市場の反応は半導体セクター全体で幅広くネガティブとなった。決算発表後のプレマーケット取引において、NVIDIAは1.3%下落、AMDは2.7%下落、Intelは1.9%下落、Micronは2.4%下落した。

暗号資産マイニング株も売りに巻き込まれる

半導体セクターの売りは暗号資産関連株にも波及した。IREN、Cipher Mining（CIFR）、TeraWulf（WULF）はいずれもTSMCの発表後のセッションで4%〜5%の下落を記録した。

AI支出の持続可能性という問い

TSMCの先端製造ノード——2nm、3nm、5nmプロセスを含む——は、現在市場に出回っている主要なAIチップのほぼすべてを支えている。NVIDIAのGPU、AMDのアクセラレータ、Google、Amazon、Microsoftなどのハイパースケーラーが設計するカスタムシリコンは、すべてTSMCのファブに依存している。同社の改訂されたガイダンスは、この支配的な地位を維持するために2026年だけで600億ドル〜640億ドルの支出が必要であることを示している。

77.4%の利益急増は、現在の投資サイクルが強力なリターンを生み出していることを示唆している。しかし、半導体業界がパンデミック期に過剰投資を行い、2022年に在庫過剰につながったことは、依然として警告的な前例である。AI関連の支出が横ばいとなれば、TSMCは大幅な過剰設備に直面する可能性がある。

2026年7月は、市場がAI関連リスクをどのように評価するかにおいて注目すべき転換点を示している可能性があり、資本支出の増加が長期的な支出の持続可能性に対する新たな精査を促している。

暗号資産関連株への影響

IREN、CIFR、WULFの4〜5%の下落は、TSMCの資本支出引き上げに直接結びつく半導体セクターの懸念と一致していた。多くのBitcoinマイニング企業は自らをAIインフラプロバイダーとして再構築し、データセンターを両用施設として売り込んでいる。この転換は、2024年4月のBitcoinハービングでブロック報酬が6.25 BTCから3.125 BTCに減少し、マイニングマージンが圧迫されてAIホスティング収益がますます魅力的になったことで加速した。しかし、市場がAIインフラ投資の耐久性に疑問を持ち始めると、この戦略はより大きな逆風に直面することになる。

今後の四半期におけるTSMCの資本支出の軌跡とハイパースケーラーの支出コミットメントは、AI支出に対する投資家の懐疑論が深まるか和らぐかを示す重要な指標となり得る。