ドナルド・トランプ大統領は週明け、Truth Socialで力強い投稿を行い、次のように宣言した：

イランは正式に失敗国家である。死んでいる！彼らには海軍がなく、空軍がなく、通貨もなく、兵士や警察に給与を支払っておらず、インフレ率は300%に達し、指導部は完全に混乱し、国を適切に代表する能力がない。彼らが持っているのは、米国からのフェイクニュース、抗議者を殺害する意志（すでに10万人以上が死亡。彼らは人類に対する戦争犯罪で裁かれなければならない！）、そして上手い「デタラメ」だけだ。この件へのご関心に感謝する！ ドナルド・J・トランプ大統領

トランプ氏が「海軍も空軍もない」という具体的な主張を初めて行ったのは、2026年3月3日、ドイツのフリードリヒ・メルツ首相との楕円形事務室での会談の際だった。当時、彼は「彼らには海軍がない。壊滅させられた。空軍もない。壊滅させられた」と述べた。

米国とイランの戦争は2月28日に始まった。8月24日、トランプ政権は経済孤立を重視する新たな段階として「経済的排斥作戦（Operation Economic Outcast）」を発動した。政権は軍事作戦の終結を宣言しておらず、追加攻撃の可能性も排除していない。世界のエネルギー市場にとって利害は大きい。ホルムズ海峡を含むペルシャ湾地域は世界で最も重要な石油のチョークポイントの一つであり、そこでの供給途絶や緊張激化のリスクはこれまでも原油価格に反映されてきた。

トランプ氏の最新の発言は、原油価格が急騰して取引されている中で出されたもので、米国とベネズエラが金曜日夜遅く、大統領が「歴史的」と呼ぶ石油合意を発表したにもかかわらずのことだ。この合意は、ベネズエラの大規模な油田群の開発における多数派の持分を米国に与えるものだ。この合意は米・ベネズエラ関係の急激な転換も意味する。ワシントンは2019年からベネズエラ国営石油会社PDVSAに包括的な制裁を課しており、これが同国の原油産出量を2000年代後半の日量300万バレル超から現在の水準まで崩壊させる一因となった。

合意の主な内容：

• 合意は、確認埋蔵量推定650億バレルを含む17の油田を対象とする。
• これらの油田は、新しい民間事業体に100年間リースされたと報じられている。
• 米国は、持分保有と生産権に分かれた実効55%の持分を得る。
• 米国はまた、原油を原価で購入する権利を得て、その一部は戦略石油備蓄（SPR）の補充と米軍への供給に充てられる。
• ベネズエラ側は、このプロジェクトが1,000億ドル超の民間投資を呼び込み、2,090億ドル超の税収を生み出す可能性があるとしている。
• トランプ氏は、この合意が最終的にガソリン価格を引き下げ、米国のエネルギー安全保障を強化すると述べている。ベネズエラは世界有数の確認埋蔵量を保有しており、その大部分は重質原油のオリノコ・ベルトにあり、専門的な改質インフラを必要とする。

市場にとっての重要な懸念はタイミングだ。ベネズエラの現在の産出量は日量約125万バレルであり、大幅な増産を実現するには数十億ドルの投資と、おそらく数年を要する。制裁、投資不足、PDVSAの経営混乱により長年劣化した同国の石油インフラの現状を考えればなおさらだ。そのため、この合意は長期的には原油価格を押し下げる要因となる可能性があるが、イラン紛争に伴う供給途絶に対する即時の緩和はほとんどもたらさない。

重要な未解決の疑問も残されている。合意の全文は公表されておらず、ベネズエラ側の民間パートナーは特定されておらず、開発資金を誰が調達するのかも不明だ。法律専門家は、ベネズエラ憲法が中核的な石油活動を国家に予約しているため懸念を示しており、これによりベネズエラ国内だけでなく、以前ワシントンが承認していた野党主導の暫定機関を含む同国の石油資産の支配権をめぐる対立関係者からの法的異議申し立ての可能性が開かれるかもしれない。

経済・軍事的な圧力作戦は時間とともにイランを消耗させる可能性があり、ベネズエラとの石油合意は重要だが、実現には多大な投資と歳月を要する。大統領と共和党（GOP）にとっては11月の中間選挙に向けた政治的時計も刻んでおり、勢いを転換しようとするさらなる行動につながる可能性がある。次に注目すべき点は、合意条項の公表、民間事業体とその資金提供者の特定、イラン紛争の緊張激化または緩和の兆候、SPR補充のペースであり、これらすべてが今後数か月の原油価格と合意の相互作用を左右する。

一方、FRBはインフレが十分に速く低下していないことから、9月に0.25ポイントの利上げを行う方向で進んでいる。ポジティブな面としては、雇用は安定を保っており、企業収益は予想を上回っている。