トランプ政権は2つの資本利得税提案を打ち出し、共和党が2026年11月の中間選挙で議席を維持した場合の政策公約として位置づけている。

国家経済会議（NEC）議長のケビン・ハセットとホワイトハウス顧問のラリー・クドローは、資本利得のインフレ調整と住宅売却益の免税枠引き上げという2つの構想を公に推進してきた。

提案の詳細

第1の提案——資本利得のインフレ調整——は、資産の元の購入価格をインフレによるドルの購買力低下を反映して引き上げるものだ。現行法では、10万ドルで購入した資産を後に15万ドルで売却した場合、5万ドルの利得全額に対して資本利得税が課される。インフレ調整を導入すれば、その利得のうち2万ドルがインフレに起因するものであれば、課税対象となる利得は3万ドルに減額される。長期資本利得——保有期間が1年を超える資産の売却によるもの——は現在、所得に応じて0％、15％、20％の優遇税率が適用されており、最高37％の一般所得税率を大きく下回っている。

第2の提案は住宅売却に対する現行の資本利得免税枠を対象としている。現在の免税枠は個人の申告者で25万ドル、共同申告の夫婦で50万ドルであり、これらの閾値は1997年の納税者救済法で設定されて以来変更されていない。その後数十年にわたり、全米の住宅価格中央値は大幅に上昇しており、高コスト地域では免税枠をすでに超える売却者の割合が増え続けている。政権はこれらの金額を引き上げることを検討しており、実現すれば住宅売却者がより多くの利益を非課税で手元に残せるようになる。

クドローはFox Businessで、トランプは資本利得のインフレ調整と住宅売却免税枠の拡大の双方に「非常に強い関心を示している」と述べた。ハセットはこれらの提案を直近の政策行動ではなく選挙公約として位置づけ、トランプが将来の共和党政権のアジェンダの一部としてこれらの構想を推進する意向であると説明した。

ホワイトハウス報道官のクシュ・デサイは、トランプが「Make America Wealthy Again（アメリカを再び豊かに）」イニシアチブの下で新しい税制構想を検討していることを確認した。

立法と法的障壁

両提案とも議会の承認が必要である。政権は大統領の行政命令でインフレ調整を一方的に実施できるか検討したと報じられているが、この手法は重大な法的障壁に直面している。トランプの第1期政権を含む過去の政権は最終的にこの道を選ばなかった。

資本利得のインフレ調整に関する提案はワシントンで何十年も前から浮上しており、共和党政権が投資家への好意的な姿勢を示す際に定期的に再登場してきた。これらの提案は議会で一貫して停滞しており、赤字対策重視派の議員は税収への影響に懸念を示し、民主党は恩恵が高所得層に偏って流れるとする分配分析を引用している。これらの提案は、トランプ第1期政権の代表的税制立法である2017年の減税・雇用法を基礎とするものであり、同法は個人および法人税率を引き下げたが、資本利得のインフレ調整には対応していなかった。

国会予算局（CBO）による同様の提案の過去の分析によると、資本利得所得の大部分は所得分布の上位1％の世帯に集中している。

潜在的な市場への影響

不動産市場では、免税枠の引き上げ可能性を背景に、より有利な税制環境を見込んで物件の売却出しを遅らせる住宅所有者が現れ、一時的に住宅供給が逼迫する可能性がある。株式市場もこれらの変更が実現する確率を織り込む可能性があり、より有利な資本利得課税は実質的に投資の税引き後リターンを高めるからだ。

これらの提案の今後の行方は11月の中間選挙にかかっている。共和党が好成績を収めれば、選挙運動のレトリックから実際の立法優先事項へと昇格するだろう。そうでなければ、これらの構想は何十年も居座ってきたのと同じ棚に戻ることになる。