経済政策不確実性および貿易政策不確実性：

図1：経済政策不確実性（青、左目盛）、7日中心移動平均（太い濃紺、左目盛）、EPU・貿易カテゴリー（ピンク、右目盛）、7日中心移動平均（太い赤、右目盛）。出典：Policyuncertainty.com 2026年7月25日アクセス。

経済学者のScott R. Baker、Nicholas Bloom、Steven J. Davisにより開発された経済政策不確実性（EPU）指数は、政策関連の経済的不確実性に関する新聞報道を追跡し、政府の政策決定を取り巻く不確実性の程度を測定する。新たな第301条関税の発表を挟む時期において、同指数は顕著に上昇した。

1974年通商法第301条は、米国通商代表部（USTR）に対し、不当または差別的と認められる外国の通商慣行を調査し対応する権限を付与する。同条項は、輸入品に対する一方的関税を賦課するための主要な法的手段であり、特に技術、知的財産、市場アクセスを巡る通商紛争において頻繁に用いられてきた。第301条は1980年代に広く活用された後、1995年に世界貿易機関（WTO）の紛争解決メカニズムが利用可能となったことで使用が減少したが、2018年に始まった米中通商摩擦において再び重要な役割を果たした。

したがって、新たな第301条関税が第122条で previously 設定された実効関税率を維持するに過ぎない場合でも、貿易政策の不確実性は高まっていると見られる。1974年通商法第122条は、大統領に対し国際収支上の困難に対処するため、一時的な輸入附加税または割当を賦課する権限を与えるものであり、通常は限られた期間に適用される。

特に注目すべきは、カナダに対する第338条関税の脅威が新たな第301条関税のわずか数日前に発表された点である。1930年関税法第338条は、米国の通商に対して不当または不合理な制限を維持する国からの輸入品に対し、大統領が差別的関税を賦課する権限を付与する。複数の法的根拠にまたがるこれら異なる関税措置が接近した時期に打ち出されたことが、観測された貿易関連政策不確実性の急上昇の一因となっている。企業やサプライチェーン担当者は、異なる期間、手続き上の要件、適用範囲を持つ複数の法定経路を通じて適用される重複する関税制度に直面しているためである。

貿易政策に特化して関連する不確実性を抽出したEPU・貿易サブカテゴリーは、特に急激な上昇を示しており、市場参加者やアナリストが現在の米国通商政策の方向性を巡るリスク環境の高まりを認識していることを示唆している。