要点

主要な暗号資産関連株は、潜在的なクリプトブルマーケット（牛市場）の恩恵を受ける可能性があります。

クリプト恐怖・欲望指数は、ブルランが続く可能性を示唆しています。

注目される主要な暗号資産関連株は、Coinbase、Robinhood、Galaxyです。

暗号資産関連株は、8月後半にビットコインや主要アルトコインとともに反発しました。Coinbase、Robinhood、Galaxy Digitalはいずれも、取引環境の改善に伴い直近の安値から回復しました。この連動性は構造的なものです。3社とも、暗号資産の価格とともに変動する取引活動、カストディ、資産価値から事業の有意な割合を得ており、そのため各社の株価はしばしば暗号資産市場自体の高ベータの代理指標として取引されます。

しかし、クリプト恐怖・欲望指数が高いことは、牛市場が続くことを保証するものではありません。高まるセンチメントは、過密なポジション構成と押し下げリスクの増大を示す場合もあります。

したがって、より強固な投資判断は、ビットコインとアルトコインの価格が取引活動、運用資産残高（AUM）、取引収益、その他の暗号資産関連事業を押し上げるだけの十分な強さを維持できるかどうかにかかっています。

Coinbase株は暗号資産市場への直接的なエクスポージャーを提供

Coinbase株は、最近のビットコインとアルトコインの反発の中で戻りを見せました。年初来安値の137.87ドルから現在の178ドルまで上昇しました。同社は業界における役割ゆえに、暗号資産市場のブルマーケットの恩恵を受ける立場にあります。

同社は米国最大の暗号資産取引所であり、主要通貨の大口保有者でもあります。Coinbaseは世界で9番目に大きなビットコイン保有者であり、13億ドル超の価値がある17,311 BTCを保有しています。また、現在3億6,500万ドル超の価値がある15万ETH以上も保有しています。そのため、同社は進行中のクリプトラリーから直接利益を得ることになります。

同社はまた、過去数四半期で圧力を受けてきた取引量の回復による恩恵も受ける可能性があります。これは重要なポイントです。取引手数料はCoinbaseの最も景気変動的な収益源の一つであり、価格と個人投資家の参加度の両方に連動して動くからです。直近の決算では、取引量が前四半期比で15%減少しました。取引量は21%減少し、暗号資産の反発がこれを相殺する助けとなる可能性があります。

さらに、クリプトラリーはステーブルコインへの参加者を増やす可能性があり、ステーブルコインは同社事業の重要な部分です。実際、USD Coin（USDC）の時価総額は、今月の安値710億ドルから730億ドル超へと拡大しました。Coinbaseはステーブルコイン関連で2億9,200万ドル超の収益を上げました。取引手数料とは異なり、ステーブルコイン関連収益は日々の変動ではなく保有規模に応じて拡大する傾向があるため、Coinbaseはこれをより安定的な事業ラインとして重視しています。

Coinbaseはまた、ビジネスモデルの転換にも取り組んでいます。暗号資産取引に加え、株式・ETF取引、予測市場、デリバティブを提供開始しました。

Robinhood株は取引量の拡大で恩恵を受ける可能性

Robinhood株は最近反発したものの、昨年の高値からは大きく下回った水準にとどまっています。その一因は、ここ数四半期、暗号資産収益が圧力を受けていることです。

直近の決算では、名目暗号資産取引高がQ4'25の824億ドルから第2四半期には404億ドルへと落ち込みました。このうちBitstampの取引高は221億ドル、Robinhoodアプリは236億ドルでした。この取引量の減少はクリプトウィンターと時期が一致しています。したがって、新たなクリプトブルマーケットはHOOD株価にとってプラス材料となるでしょう。

Robinhood株には今後さらに上昇の触媒があります。まず、入金顧客数が前年同期の2,650万人から第2四半期には2,840万人へと増加しました。

また、退職勘定数は215万口を超え、前年第2四半期比で47%増加しました。カストディ総資産は345億ドルへと増加しました。さらに、Robinhood Chain上の資産額は過去最高に達しました。これらの指標が重要なのは、暗号資産への依存度が低い事業部分での成長を示しており、継続的なカストディおよび利子獲得型の顧客関係が取引収益の変動を緩和できるからです。

Galaxy Digitalは暗号資産とAIのエクスポージャーを兼備

Michael Novogratzが創業したGalaxy Digitalも、クリプトウィンターの間で圧力を受けてきました。株価は過去最高の46.15ドルから現在の23.21ドルまで下落しました。

株価下落は、投資家がクリプトウィンターと取引量の減少に反応した結果であり、これらは大幅な損失につながりました。売上高も第1四半期の102億ドルから87億ドルへと減少しました。

同社はクリプトブルマーケットの恩恵を受け、業績改善が期待できます。また、最近導入された信用枠が業績改善に役立つことを期待しています。

Galaxy Digitalはデータセンター産業への投資からも恩恵を受ける可能性があります。その一環としてCoreWeaveと提携しており、すでにデータセンターのスペースを提供しています。需要が拡大を続ける中、この成長は当面続く可能性があります。データセンター事業により、Galaxyは2つの異なる需要要因へのエクスポージャーを同時に得ています。すなわち、暗号資産市場の活動と、AIコンピューティングを支えるインフラ整備であり、これが業界全体でデータセンター容量への需要を高水準に保っています。

本記事は情報提供のみを目的としており、金融助言を構成するものではありません。株式市場および暗号資産市場は急激な価格変動を経験する可能性があります。

出典：The Market Periodical