元インド人民党（BJP）議員のキリット・ソマイヤ氏は、8月27日の決済競売セッション（CAS）中にSENSEX指数が数分間で2,000ポイントを超えて急落し、その後大部分を回復した急変動について、インド証券取引所委員会（SEBI）に調査するよう求めた。

ソマイヤ氏は、8月3日に導入された新しいCASメカニズムについて、流動性とプライスディスカバリーに関連する弱点を抱えているのではないかと疑問を呈した。同氏の規制調査の要請は、極端な変動が発生した際に競売ベースの決済プロセスが注文フローをどのように処理したかに焦点を当てている。

SEBIはインドの資本市場規制当局であり、SENSEXが取引されるBSEなど株式取引所の運営を監督している。決済競売セッションは、取引日の終盤の短い時間枠に出された売買注文を突き合わせることで取引所の公式終値を決定し、終値での変動を抑えプライスディスカバリーを改善することを目的として設計されている。終値の正確性は取引所にとどまらず重要である。公式終値は指数値の決済に用いられ、パッシブファンドや機関投資家によるNAV算定や取引ベンチマークの参照に広く用いられているため、日中の取引が秩序立っていた場合でも、終値の急変動はファンド評価に波及しうる。

しかし8月27日のセッションでは、CAS中にSENSEXが数分で2,000ポイント超下落した後、反発して下落の大部分を回復し、これを受けてソマイヤ氏は規制当局にこの出来事を検証するよう訴えた。決済競売は世界の主要取引所に共通する仕組みであり、終盤に集中する注文フローのもとでこうしたメカニズムがどう挙動するかという問題は、市場マイクロストラクチャー検証で繰り返し取り上げられるテーマである。SEBIや取引所がソマイヤ氏の要請に応えるか、そしてCAS設計の見直しが行われるかは、今後の展開を待つ必要がある。

元の報道はEconomic Timesで閲覧できる。