Fundstrat共同創設者でBitmine会長であるトム・リー氏(元J.P.モルガン・チーフ株式ストラテジスト)は、AI関連株の売りは底を打ったとの見解を示した。AI市場の需要は依然として供給に制約されており、数十億ドル規模の取引所ハッキングに対する暗号資産市場の比較的限定的な反応は、投資家の売りの大部分がすでに終わったことを示唆しているという。

ただし、AIの強い需要によってもチップメーカーは業績懸念から免れておらず、ビットコイン基金からの資金流出は投資家が依然として資金を引き揚げていることを示している。

「私たちは底にいると思っています」とリー氏はCNBCのSquawk Boxでのインタビューで述べた。

この見解は、個々のAI企業にとどまらず市場全体に広がった下落を受けたものだ。大手テクノロジー株は、多くの人が退職資金の投資先としているファンドにも組み込まれている。(開示:トム・リー氏はDecryptの親会社Dastanの複数の投資家の一人である。)

リー氏は、価格が下げ止まる水準を見極めることの難しさを認めた。「ボトムは危険です。ボトムでこれ以上どれだけ下に振れるかがわからないのですから」と同氏は語った。

供給不足であり、過剰設備ではない

リー氏の論拠は、拡大が需要に追いつかず苦労している産業と、顧客の需要を超える設備を構築してしまった産業との区別に基づいている。テックセクター全体では、近年、チップ・電力・データセンター容量の不足がAI拡大の主要なボトルネックとして浮上しており、リー氏の「供給対過剰設備」という見方の妥当性は、単一企業の業績をはるかに超えるものとなっている。

「AI市場は依然として非常にタイトです。過剰設備の市場ではありません」とリー氏は述べた。政治的な反対を含む支出への制約が成長を減速させているが、ブームのピークが過ぎたことを示すものではないと同氏は主張する。

強い需要でも業績問題は残る

この区別は、AIシステムを稼働させるコンピュータを収容する施設であるデータセンターを含む、AIを支えるインフラを構築する企業にとって重要だ。供給不足は顧客を待たせることになるが、同時に供給側が受注を収益に転換するのを妨げることもある。

Intelは金曜日、とりわけ痛烈な例を提示した。失望的な第4四半期見通しを受けて同社株は約30%急落し65.76ドルとなったのだ。チップメーカーとしての同社のデータセンター・AI収益は前年比78%増の73億ドルに達したものの、製造上の制約が需要に応える力を制限していた。

Intelは四半期売上高を150億〜160億ドルと見込んでおり、その中間値はアナリスト予想を約16億ドル下回る。弱いPC事業が圧力を加えており、健全なAI需要と株価下落が共存しうる理由を示している。Intelはデータセンター向けプロセッサの主要サプライヤーの一つであるため、同社の見通しはAIインフラ需要を数字で読み取る指標としても機能する。投資家は第4四半期決算の発表時に改めて確認できるだろう。

リスクのシグナルとしての暗号資産

リー氏のもう一つの論拠は、株式市場の外側、すなわちデジタル資産が悪いニュースにどう対処してきたかを見据えたものだ。同氏は、取引所が当初影響を約63億ドルと見積もったBinanceのセキュリティ侵害に対する暗号資産の比較的限定的な反応を指摘した。

「もし暗号資産がリスクの先行指標なら、投資家はすでに洗い流されているような状態です」とリー氏は述べた。同氏の解釈では、悪いニュースを大きな下落なしに吸収できる市場には、価格を押し下げる売り手が少なくなっている可能性がある。

金曜日、ビットコインは約4%下落して約76,400ドルとなり、13億ドル超の借入資金によるポジションが強制的に決済された。ビットコインを保有し株式のように取引される米国の現物ビットコイン上場投資信託(ETF)も同日に6億4,320万ドルの流出を記録し、これは10月最大の1日流出額となった。これらのファンドの日次資金流出入レポートは、売り圧力が和らぎつつあるかどうかを測る継続的な指標をトレーダーに提供している。

とはいえ、4%の下落は暗号資産トレーダーの間では比較的日常的な出来事とみなされており、強気相場中でも起こりうる。

取引高で世界最大級の暗号資産取引所であるBinanceは金曜日、影響を受けた資産のうち約30億ドルが凍結されたと発表し、緊急準備金と自己資金を用いて損失を補償する方針を明らかにした。凍結された額の最終的な回収状況が、この侵害の最終的な損失額を左右することになる。

この記事はもともとDecryptが公開したものです。