キャシー・ウッドのArk Investは、11月2日（月曜日）にコインベース株340万ドル分を購入した。同じ日にモルガン・スタンレーがこの暗号資産取引所をアンダーウェイトに格下げし、目標株価を258ドルから120ドルへと引き下げた。

24,790株のコインベース株購入は、ArkのARKK、ARKW、ARKFの各上場投信（ETF）を通じて行われた。コインベース株は同日、3.98%安の137.83ドルで取引を終えた。ArkはETF取引を毎日開示しているため、同社の買いとモルガン・スタンレーの格下げが同日公の場で対照的に並ぶ形となった。

モルガン・スタンレー、第4四半期収益はコンセンサス下回ると予測

アナリストのマイケル・サイプリス氏は、株式レーティングをニュートラル（イコールウェイト）からアンダーウェイトに引き下げた。新目標株価の120ドルは、金曜日の終値から約16%の下振れリスクを示唆する。同氏の初期レポートのテーゼは、2026年に利益が調整された後、2027年に急回復する見通しを想定していた。コインベース株は過去1ヶ月で約25%下落している。

「10月の取引ペースの減速と暗号資産市場の不確実性は、当社の回復テーゼに課題をもたらしている」とサイプリス氏は記した。

同氏のレポートは、10月25日までの第4四半期取引収益を約1億6,500万ドルと見積もった。このペースが続けば、四半期全体で約6億700万ドルとなり、6億8,500万ドルのコンセンサスを約11%下回る。サイプリス氏はまた、先週の約60億ドル規模のBinanceハッキングを暗号資産取引にとってのマイナス要因として指摘した。

モルガン・スタンレーは、コインベースの2027年の収益予想を28%引き下げ、調整後EBITDA予想を47%引き下げた。さらに2028年の収益予想を18%、調整後EBITDA予想を25%削減し、コインベースのEBITDA倍率を20倍から12倍に引き下げた。

この格下げは、ウォール街全体の見方とは対照的である。コインベースをカバーする41人のアナリストのうち、26人がバイまたは強気バイ、13人がホールドの評価を付けており、サイプリス氏のアンダーウェイトは同株で最も慎重な評価の一つとなっている。

Ark、CircleとRobinhoodを積み増し、Bullishを売り縮小

Arkはまた、Circle株35,657株（260万ドル分）とRobinhood株7,703株（645,820ドル分）も購入した。Circle株は0.63%安の72.08ドル、Robinhood株は1.35%安の83.84ドルで取引を終えた。

金曜日と月曜日の2日間で、3つのファンドはコインベース株64,208株とCircle株110,551株を購入し、一方でBullish株342,545株を売却した。Arkは月曜日だけで104,172株のBullish株を230万ドルで売却した。同株は5.69%安の22.54ドルに下落していた。

11月2日付のArkのARKK保有明細ファイル（holdings file）によると、コインベースの組入比率は3.78%で、1,622,945株を保有している。Circleの組入比率はこれより高く、3,813,256株（2億7,660万ドル分）でファンドの4.48%を占める。Robinhoodは2,047,447株で2.82%、Bullishは売却後に1.47%となっている。これら3つの買いポジションを合計すると、ARKKの11%強が暗号資産関連株に配分されており、そのため同ファンドの毎日の開示は、デジタル資産エクスポージャーの推移を測る指標としての役割も果たしている。

この取引は、コインベースの第3四半期決算発表の数日後に実施された。Cryptopolitanによると、純利益は前年同期比66%増の7億1,900万ドルに上昇した一方、売上高は35%減の12億2,000万ドルに落ち込んだ。コインベースの予測市場は年間換算収益2億ドルを超え、前四半期の約2倍となった。一方、Robinhoodは暗号資産収益が前四半期比20%増の1億2,000万ドルに達したと発表している。

Arkは9月、Securitizeを通じてARK Venture Fundをオンチェーン化した。

Circleは11月4日（水曜日）に第3四半期決算を発表する予定で、アナリストは売上高7億8,817万ドル、1株あたり利益0.37ドルを予想している。Bullishは11月18日に発表する。それまでの間、Arkの毎日の取引開示により、最近の買いやBullishの売り縮小が続いたかどうかが明らかになる。