トークン化株式の保有者数——従来の株式の所有権を表すブロックチェーンベースのトークンを保有するウォレット数——は、rwa.xyzのデータによると766,366に達した。特に7月においては、このセクターは急速な拡大を遂げ、保有者数が日々急激に増加している。

過去30日間で、トークン化株式の保有者数は約396,000人から現在の水準へと成長し、約93%の増加を記録した。より長い期間で見ると、その推移はさらに顕著である。トークン化株式資産の保有者数は年初から約527%成長している。これらの数値は、トークン化株式が、トークン化国債、プライベートクレジット、コモディティ、その他オンチェーン化された伝統的金融商品を含む、より広範な実物資産（RWA）トークン化市場の中で最も急成長しているセグメントの一つであることを示している。

Robinhood Chainが急増を牽引

過去30日間に観察された成長は、主に単一のソースおよび発行体に遡ることができる。Robinhood Chainのローンチに続き、同プラットフォームで発行されたトークンは、1ヶ月未満で保有者数上位25位のうち15位を占めるに至った。Robinhood Chainは、小売証券会社のブロックチェーンベースのトークン発行への参入を象徴しており、株式の配信機能を専用チェーン上に拡張するものである。

これら15のトークンは合計268,162人の保有者を持ち、上位25位の55%、および全保有者ベースの3分の1以上を占めている。

Robinhood発行のトークンの中では、NVIDIAが30,145人の保有者で首位、次いでAppleが27,707人、SpaceXが26,211人、Alphabet Class Aが23,268人、Teslaが21,151人となっている。残る10銘柄は、AMDの18,195人からCoreWeaveの10,622人まで幅がある。

1つの銘柄、複数のトークン、重複する保有者

NVIDIAは、保有者数の計測方法における構造的な問題を浮き彫りにする。同銘柄は、xStockとして63,342人の保有者、Robinhoodトークンとして30,145人の保有者、Ondoバージョンとして19,472人の保有者として登場する。これらを合わせると、3つの異なる発行体にまたがる同じ基盤銘柄の保有者が合計112,959人となる——リスト全体の約15%に相当する。

同様に、Teslaは同じ3つの発行体にまたがって64,548人の保有者が分割されており、AppleとAlphabetはそれぞれ2つの発行体からトークン化バージョンが存在する。

このデータセットは、個々のトレーダーが複数回カウントされているかどうかを示していない。Robinhood経由でNVIDIAを保有するウォレットと、xStock経由で保有するウォレットは別々のエントリーとして登録され、データにはそれらを区別する仕組みがない。この制限はオンチェーン分析に固有のものであり、保有者数は認証されたユニークな個人ではなくウォレットアドレスを反映している——つまり、複数のウォレットを異なる発行体にまたがって操作する単一ユーザーは複数回カウントされることになる。

上場後も持続するSpaceXのトークン化需要

保有者の集中は、重複の問題にとどまらない。NVIDIA、Tesla、Apple、Alphabet、SpaceXの5銘柄で合計299,429人の保有者を占め、全体の39%に達する。

インデックス型のトークン化製品は、比較的低い普及度にとどまっている。SP500 xStockは26,493人の保有者、Nasdaq xStockは10,507人であり、合計しても全体の5%に満たない。

SpaceXは注目すべきケースとして際立っている。そのトークン化バージョンは、当初、同社の株式がほとんどの投資家にとってアクセス不可能であった時に作成された。同社はその後、6月12日にティッカーコードSPCXとしてNasdaqに上場した。しかし、2つの発行体にまたがって、トークン化バージョンは依然として約37,000人の保有者を維持している——これはすべてのSP500およびNasdaq xStock保有者の合計を上回る。Robinhoodのプラットフォーム単独でも、SpaceXは26,211人の保有者を持ち、Microsoftの15,332人、Amazonの17,567人、Metaの14,794人を上回っている。

分岐する指標が示す不均一な市場発展

補助的なデータは、より複雑な状況を明らかにする。分散価値は現在18.7億ドルで、保有者数がほぼ倍増したのと同じ30日間において16.06%の増加にとどまった。一方、月間転送量は31.53%減の61.2億ドルに低下した。

これは、より多くのウォレットがより少額のポジションを保有し、それらの間の活動が減少していることを意味する。今後の成長が取引量の増加と平均ポジションの拡大を伴って訪れるのか、それとも現在のパターンと同じく、同じ少数の銘柄の重複バージョンに分散したブローカレッジの新規登録を通じて続くのかによって、保有者数という指標がトークン化株式市場の状況を正確に反映しているかどうかが決まる。この分離はまた、より広範なRWAセクターに関連する問いを提起する。ウォレット数に基づく注目の採用指標が市場の厚みの信頼できる指標として機能できるのか、それとも、分散価値、転送量、ユニークユーザー識別などの指標が、生の保有者数の成長とともに成熟していく必要があるのか、という問いである。