ARKインベストの研究アソシエイトであるロレンツォ・ヴァレンテによると、暗号資産業界はこれまでで最大の統合フェーズに入っており、収益が少数の支配的なプロトコルに集中しているという。

ヴァレンテはX（旧Twitter）での水曜日の投稿で、投資家がますます選別的になっており、強力なプロダクト・マーケット・フィットを欠く暗号プロジェクトや取引所にとって資金を集めることが困難になっていると述べた。弱体プロジェクトが衰退または閉鎖されるにつれ、収益は限られた数の有力プロトコルに向かって集中している。

ヴァレンテは証拠として、永続先物取引所のHyperliquidとミームコイン・ローンチパッドのPump.funを挙げ、両者合わせて暗号アプリケーション総収益の約67%を生み出していると指摘した。合成ドル・プロトコルのEthenaを含めると、上位3プロトコルが総収益の80%近くを獲得しており、ヴァレンテが業界全体で過去最高の収益集中度と表現した状況を浮き彫りにしている。この数字は、分散化という理念で始まり、設立以来複数の波のように競合プラットフォームが現れては消えていった業界にとって、極めて大きな転換点を示している。

彼は今後数ヶ月でこの傾向が加速し、より多くの合併・買収、チャプター11破産、プロジェクトの閉鎖、およびアコワイアハイア（買収を通じた人材獲得）が進むと予想している。この予測は、2022年のFTX崩壊やその後の米国での規制執行措置を含む過去の業界再編の流れに続くものであり、これらはすでに多数の貸手、取引所、トークン・プロジェクトを市場から撤退させていた。ヴァレンテはこの混乱にもかかわらず、統合を暗号資産業界にとって「極めて強気」な要因と評価しており、これはデジタル資産が持続的な普及を見せるというARKインベストの長年の一貫した見解に沿うものである。

取引所の閉鎖が統合トレンドを裏付け

複数の暗号資産取引所が最近、事業の縮小・終了計画を発表しており、業界の一部で圧力が強まっていることを浮き彫りにしている。

先週、BitMEXは、所有者であるHDR Global Tradingによる戦略的レビューの結果、9月に取引所を閉鎖することを確認した。同取引所は最近、取引関心の不足を理由に、取引ペアおよびデリバティブ契約の上場廃止を加速させていた。かつては取引量が最も多い暗号デリバティブ取引所の一つであったBitMEXは、新しいプラットフォームが提供内容を拡大する中で市場ポジションが低下していた。

その直後、BitMartは8月26日に取引サービスを終了し、2027年1月までに事業を完全に縮小・終了すると発表した。同取引所は、この決定が営業条件、市場環境、今後の戦略的方向性のレビューに基づくものだと述べた。

統合は買収を通じても進んでいる。今月初め、Bybitは現地のデジタル資産企業NOBIの過半数株式を取得した後、インドネシアで現地運営の取引所を立ち上げ、アジア最大級の暗号資産市場の一つへの足場を拡大した。この動きは、大手取引所がライセンス取得や現地パートナーシップを通じて規制された市場に参入する一方で、小規模な取引所が後退するというより広範なパターンを反映している。