テスラのデジタル資産保有額は第3四半期に43%上昇し、6月末日の6億7,400万ドルから9月30日時点で9億6,200万ドルに達しました。これは10月21日に発表された同社の2026年第3四半期レポートによるものです。

2億8,800万ドルの増加はすべて未実現利益として計上されており、期間中のビットコインの純売買がなかったことを示しています。一方、テスラとSpaceXの合併協議が進めば、両社の保有資産が最終的に一つ屋根の下に置かれる可能性があります。

増加を説明するのは売買ではなく価格

公正価値会計では、四半期中のデジタル資産の帳簿価額の変化は、購入額から売却額を差し引き、価格変動の影響を加えたものに等しくなります。価格変動が変化全体を説明する場合、純売買はほぼゼロだったことになります。

ビットコイン自体の四半期末価格もこの見方を裏付けています。テスラの6月四半期報告書には、3億8,600万ドルで購入した11,509 BTCが記載されています。逆算すると、ビットコインの9月終値ベースで9億6,200万ドルは約11,504枚に相当します。テスラは数値を100万ドル単位で四捨五入して報告しており、精度は前後約6枚程度に制限されます。意味のある規模の売買が行われていれば、この差に反映されていたはずです。

これらの数値によれば、テスラが保有を続けるビットコインのポジションは、取得原価に対して約5億7,600万ドルの含み益を抱えています。

合併委員会が30,221 BTCを一つのテーブルに

今夏ナスダックに上場したSpaceXは、火曜日に第3四半期決算を発表しました。決算説明会でマスク氏は、株主の要請により両取締役会が独立役員による特別委員会を設置したこと、自身は利益相反当事者として協議から除外されたことを明らかにしました。合併を「良いアイデア」と呼ぶ一方、取引が確実ではないとも述べました。

条件の合意には至っていません。テスラ側の承認には発行済株式の過半数の賛成が必要であり、マスク氏自身が高いハードルだと述べています。

SpaceXの6月四半期報告書には、6億6,100万ドルで購入した18,712 BTCが記載されています。第3四半期決算ではデジタル資産が6月の10億9,800万ドルから15億7,300万ドルと評価されました。18,712枚で割ると1枚あたり約84,060ドルとなり、ビットコインの四半期終値の1%以内です。

コイン枚数と取得原価は6月30日の届出に基づき、評価額は第3四半期決算に基づきます。BitcoinTreasuries.netのデータによれば、合計30,221 BTCは上場企業のビットコイン保有額で6位にランクされます。

合併で変わること、変わらないこと

合併会社は1枚も購入することなく、両社の保有資産を報告することになります。バークレイズは、12月6日までに開催が義務付けられているテスラの年次株主総会前に取引が発表される可能性があり、SpaceXが買い手になる可能性が高いと示唆しています。

両社はすでに書面上でつながっています。テスラのxAIへの20億ドルの投資は、xAIがSpaceXに合併した際に、DriveTesla Canadaによると1%未満のSpaceX株式に転換されました。これは株式保有であり、テスラの帳簿にビットコインを追加するものではありません。

保有を続けることは、テスラが過去に撤回した決定でもあります。2021年初頭に15億ドル相当のビットコインを購入し、同じ四半期内に一部を2億7,200万ドルで売却しました(2021年第1四半期報告書)。2022年半ばには購入量の約75%を法定通貨に換え、9億3,600万ドルを調達しました(8-K届出書で開示)。いずれの売却も四半期決算で初めて明らかになりました。

合併後の取締役会は約25億ドル相当のビットコインを受け継ぐことになります。SpaceXだけで第3四半期に196億ドルを資本プロジェクト、その大半をAIコンピューティングに支出しており、ビットコインが合併会社の財務の中心になることはないでしょう。合併後の事業がビットコインを保持するか、売却するか、さらに購入するかについて、どちらの会社も言及していません。

注目すべき次の開示

• テスラの第3四半期10-Q。9億6,200万ドルの裏付けとなる正確なコイン枚数が記載される見込み
• 委員会がテスラの年次株主会前に条件で合意するかどうか
• 合併文書に規定される30,221 BTCの財務戦略方針の有無

この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。

出典:Coindoo