シンガポール、シンガポール、2026年8月27日（Chainwire） — Term Structure Labsが開発した固定金利レンディングプロトコルTermMaxは、8月26日、YZi Labsから戦略的投資を受けたと発表した。YZi Labsは、旧Binance Labsとして知られていたベンチャー企業で、Web3に加えてAIとバイオテクノロジーへ対象を広げるため、2025年1月にブランドを変更した。取引条件は非開示だった。

TermMaxは、YZi Labsのアーリーステージ向けインキュベーションプログラムEASY ResidencyのSeason 3に採択されており、これまでに800万ドル超を調達している。初期投資家には、2023年のシードラウンドを主導した量的取引企業DRWの暗号資産部門Cumberland DRWのほか、HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital、MZ Web3 Fundが含まれる。

同プロトコルは2025年4月からメインネットで稼働しており、現在は10のEVM互換チェーンにまたがって展開され、60の固定金利市場、40の戦略ボールト、数千万ドル規模の総ロック価値、そして150万超の登録ウォレットを持つ。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital、OrigamiがCuratorとして、プロトコル上の戦略ボールトを管理している。$TMXトークンは8月25日にTGEを完了した。

投資家自身の公開姿勢は、この投資が埋めようとしている空白を示している。YZi Labsは8月14日の投稿で、トークン化された優良株式は相応の取引量に達している一方、その周辺にある金融アプリケーション層、すなわち信用、担保管理、リスク移転、ストラクチャード商品は依然として未発達であり、特にオプションやその他のリスク移転商品は明確に不足していると述べた。YZi Labsは今回の投資を、まさにその空白に位置づけた。

「私が銀行を離れたとき、オンチェーンには数千億ドル規模の資産がありながら、その間に直接観測可能な金利カーブがひとつもありませんでした。伝統的な市場では、それは考えられないことです。それが、私がこのインフラをオンチェーンで構築しようと決めた理由です。」

— Jerry Li、TermMax 共同創業者兼CEO

トークン化株式はオンチェーンで最も成長の速い資産クラスであり、現在の規模は24億8,000万ドル、保有者数は30日で165%増加している。

TermMaxは2026年1月にOndo Global Marketsを統合し、トークン化された米国株式を担保として受け入れる初の固定金利借入市場を立ち上げ、その後BinanceのbStockを追加した。8月にはRobinhood Chainでも稼働を開始し、QQQ、SPY、NVDAをUSDGに対して担保として差し入れることができるようになった。

しかし、資金調達はトークン化株式に必要な要素の半分にすぎない。今年のトークン化株式向けインフラのほぼすべては永久先物に向けられ、オプションにはほとんど向けられていない。

TermMax Alphaは、その状況を変えるものだと同社は説明する。期限前の清算がない現物受渡し型オプションである。転換価格はポジション建設時に固定され、満期時には現物受渡しで清算される。そのため、方向性が正しいポジションは、流動性の薄い市場で数分間の変動の激しい取引によって失効させられることがない。これは、流動性の乏しいトークン化株式において永久先物を不適切にする失敗モードである。

この清算なしの設計は、プロトコル全体を通じた方針に基づいている。実際に清算が発生した場合も、清算は現物受渡しで行われ、担保は市場で売却されるのではなく、貸し手に直接引き渡される。担保は要求に応じて公正価値で売却できるという通常の前提は、ETHでは成り立つが、数百万ドル規模の厚みしかないトークン化株式では成り立たない。

機関投資家向けでは、TermPrimeがCanton Network上で最初の実取引を6月末に完了し、その後カウンターパーティー網を9金融機関まで拡大した。TermMaxはCanton上で初期バリデーターノードを運用しており、TermPrimeはオープンマーケットを通じて同ネットワーク上の機関向けレンディング事業を支援する準備が整っている。

TermMaxはDeFiSafety Process Quality Reviewで93%のスコアを持ち、DeFiの主要レンディングプロトコルであるAave V3と同水準となっている。

「私たちが目指しているのは、従来の金融機関にDeFiを教えることではありません。DeFiが、実際に金融に資するほど十分に専門的なものへ成長できるようにすることです。」

— Jerry Li、TermMax 共同創業者兼CEO

TermMaxが目指すのは、別のレンディングプロトコルではなく、オンチェーンの金利カーブそのものだと同社は述べている。

TermMaxについて

TermMaxは、Term Structure Labsが構築した固定金利・固定期間の借入および貸出マーケットプレイスで、2025年4月からメインネットで稼働し、10のEVM互換チェーンに展開されている。そこでは60の固定金利市場と40の戦略ボールトが稼働している。プロトコルは負債を3つの取引可能なトークン、FT（元本）、XT（金利およびオプション価値）、GT（レバレッジポジション向けのERC-721証明書）に分割する。専門のCuratorが分離された市場ごとに目標APRレンジを設定し、戦略ボールトを管理し、清算は担保の現物受渡しで行われる。共同創業者兼CEOのJerry Liはグローバル金融市場で25年の経験を持ち、Deutsche BankではGreater Chinaの債券と外国為替を統括するManaging Directorを務めた。

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YZi Labsについて

YZi Labsは世界全体で100億ドル超の資産を運用している。同社の投資哲学は、まずインパクトを重視することであり、意味のあるリターンは自然に後からついてくると考えている。Web3、AI、バイオテクノロジーの中でも強固な基盤を持つ案件を優先し、あらゆる段階のベンチャーに投資している。YZi Labsのポートフォリオは、6大陸25カ国以上の300超のプロジェクトを含む。主な投資先にはTrust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAIなどがある。ポートフォリオ企業の65社超が、同社のインキュベーションプログラムEASY Residencyを通過している。詳細はX（@yzilabs）でYZi Labsをフォローしてほしい。

TermMax Marketing Team hello@cipherdance.com