2026年10月9日にFortuneが掲載した論説によると、スウェーデンのスタートアップは2026年にベンチャー資金50億ドルを調達する見込みで、2025年の32億ドルから増加する。記事は、同国の起業家精神が約150年をかけて築かれたビジネスの型に根ざしていると論じている。人口1,000万人の国にとって、この見通しは前年比約56%の増加、住民1人あたり約500ドルのベンチャー資金に相当する。

筆者は、低成長・流動性不足・際限のない官僚主義という大陸の標準的な診断に基づく「欧州的悲観論」が蔓延していると指摘し、そのいずれもスウェーデンには当てはまらないと主張する。同国の2026年の成長予測は、重量級のドイツやフランスの2倍以上であり、政府債務残高はそれらを大きく下回ると筆者は記す。スウェーデンの外国直接投資の流入額はEUで2番目に大きく、ナスダック・ストックホルムは昨年、欧州のどの取引所よりも多くのIPO資金を集めた。

現在の資金調達ラッシュを牽引しているのは、評価額133億ドルのバイブコーディング・スタートアップLovable、評価額70億ドルのボディスキャン・ヘルステック企業Neko Health、評価額55.5億ドルのリーガルAIスタートアップLegoraだ。3社の評価額を合わせると、AIコーディングツール、ボディスキャン健康技術、法務AIと分野が広がり、今回の波が単一カテゴリーにとどまらないことを示している。

筆者によれば、数十年にわたりスウェーデンは「小さい」「小回りが利く」と形容され、多くの「経済的な knockout(打ち勝ち)」とセットで語られてきたという。論説は、同国が一つ上の階級に上がる時だとしている。

「天才企業」の系譜

の創業者たちが例外的な存在だというのではなく、筆者は、彼らがSpotify、Klarna、Skypeといった2000年代の巨人たちの肩の上に立っており、彼ら自身が戦後のデザイン帝国であるIKEA、H&M、そして牛乳パックを近代化したTetra Pakからインスピレーションを得たと論じる。

その先例はさらに深い。19世紀後半の発明家創業企業にはスウェーデン語で snilleföretag(「天才企業」)という言葉さえある。その例には、通信機器大手のエリクソン、現在は1,800億ドル規模のABBの一部となっているASEA、そして創業から150年以上を経てもなおスウェーデンで最も価値のある上場企業の一つであるアトラスコプコが含まれる。

筆者の見解では、この歴史は再現可能な企業の成功を示す150年の青写真である。世代を代表する起業家が一人現れるのは偶然かもしれないが、人口1,000万人の国が世代ごとにそうした人材を輩出し続けるのは、才能を開花させる一連の条件が存在することを示している。鍵となる要素は3つある。

発明家に優しい環境

トップ人材がかつてなく争奪され流動化する中、スウェーデンは最高の発明家を引きつけ定着させる条件を築いてきた。同国は、「教授特権」 — 研究者が大学ではなく自身の発明の知的財産を所有できる制度 — を依然として運用する欧州の主要国としては最後の数カ国の一つだ。この仕組みは、大学や研究機関が通常研究室での発明の権利を保持する欧州や米国の標準とは異なる。ウプサラ大学のある教授の研究室だけで約20社が生まれ、その中には2023年に米国のライフサイエンス大手に31億ドルで売却されたOlinkが含まれる。

スウェーデンは一人当たりの特許出願数が他の欧州諸国のほぼすべてを上回り、世界トップ130大学のうち4校を擁し、国連の世界知的所有権機関(WIPO)によって世界で2番目に革新的な経済と評価されている。

忍耐

応用AI分野でスウェーデンの最新のテック企業が見出しを賑わせている一方で、同国はディープテック、産業、ライフサイエンス産業も活況を呈しており、これらは成功が年単位ではなく数十年をかけて築かれる分野だ。スウェーデンはGDPの約3.6%を研究開発に投じており、これはEUで最も高い水準だ。

この支出は、アルツハイマー病の進行を遅らせる最初期の薬の一つレケンビの基となったウプサラ発のスピンアウトから、最大の工場をセーデルテリエに構える英瑞合弁の製薬大手アストラゼネカに至るまで、エコシステムのあらゆる段階を支えている。筆者によれば、これらはスウェーデ人が困難な課題に取り組む姿勢を示す例であり、AIがコモディティ化するにつれ、こうした厄介な現実世界の問題解くことにより大きな価値が置かれるようになると期待される。

誠実さの文化

記事によれば、3つ目の重要な要素はスウェーデンの手厚い社会保障制度だ。筆者はこれが時に誤って「社会主義」と同一視されがちだと指摘する。国家の支援により失敗が許容される。安定した仕事を辞めて会社を興すスウェーデンのエンジニアは、キャリアを賭けることになるが、家族の医療を賭けるわけではない。

集団的な誠実さの感覚はフライホイール(好循環)も生み出す。成功したスウェーデン人は、次世代の企業を支えるために資本をエコシステムへ再投資する義務を感じる。筆者は、Klarnaの共同創業で得た富をインパクト投資家Norrskenの設立に充てたニクラス・アダルベート、そしてH&Mの会長で創業者の孫にあたり、スウェーデンのスタートアップを定期的に支援するカール=ヨハン・ペルソンを例に挙げる。

「欧州で最も投資しやすいイノベーション経済」

筆者は結論として、スウェーデンには手本とすべき150年にわたる発明家の系譜、優れたアイデアを持つ人を後押しする社会、どれだけ時間がかかろうと現代の重要な課題を解決しようとする意志、そして転んだ人を受け止める国家が備わっていると述べる。1世紀以上にわたる knockout を経て、この国は重量級の階級に名を連ねる資格を得たと論説は主張する。この論点を追う読者にとって、直近の指標には、2026年の調達総額が見込みの50億ドルに達するか、ナスダック・ストックホルムがIPO資金での首位を維持できるか、そして応用AIと筆者が強調するディープテックやライフサイエンス分野の間で資金がどのように流れるかが含まれる。

Fortuneの論説コラムに表明された意見は執筆者個人の見解であり、必ずしもFortuneの意見や信念を反映するものではない。この記事は元々 Fortune.com で掲載された。