Strive, Inc.は、負債を負うことなく、株主の希薄化を大幅に招くことなく、転換社債に頼ることなくBitcoinを蓄積する手法を編み出した。その手段となるのが永久優先株「SATA」であり、今週は約1,400 BTC(約1億1,700万ドル相当)の購入資金となる十分な出来高を記録した。

SATAの仕組みとその意義

Striveは2025年11月、ティッカーSATAで取引される変動利率シリーズA永久優先株を上場させた。IPOは申込超過となり、上場時に1億4,900万ドルから1億6,000万ドルを調達した。

仕組みはシンプルだ。SATAの各株は額面100ドルで、年率約13%の変動配当を支払う。株価がこの額面価格以上で取引されている場合、Striveはat-the-market(市場実勢売買)プログラムを起動して新株を発行し、その資金を調達する。この資金は直接Bitcoinの購入に充てられる。

直近の買い付けを支えた数字

2026年8月31日から9月4日にかけて、Striveは約1億900万ドルで1,375 BTCを購入した。この資本の約70%(約9,200万ドル)はSATA株の売却によるものだった。この購入は1 BTCあたり約79,281ドルの平均単価となり、Striveの保有総量は24,531 BTCに達した。

続く9月8日から9月11日には、第2の買い付け期間が到来し、Striveは3,660万ドルで469 BTCを取得した。今回はSATAのみで全額が賄われた。この取引により保有総量はちょうど25,000 BTCとなり、SATAの名目価値は10億4,000万ドルを突破した。上場から1年足らずで10桁の大台を超えたことになる。

Striveが2026年1月に合併を完了した時点でのBitcoin保有量はわずか数千BTC台だった。マット・コールCEOは、同社が「アンプリフィケーション・レシオ(増幅率)」と呼ぶ指標を公に強調してきた。これは、同社が発行した優先資本に対してどれだけのBitcoin NAVを支配しているかを測定するものである。この指標により、外部の観察者は、プログラムの拡大に伴い優先資金1ドルあたりどれだけのBitcoinエクスポージャーが支えられているかを簡潔に追跡できる。

Bitcoin財務戦略企業の新たなテンプレート

Bitcoin財務戦略の一般的なプレイブックを広のはMicroStrategyであり、同社は転換社債と株式発行を用いてバランスシート上でBitcoinを積み増してきた。永久優先株はこれとは異なる仕組みで機能する。償還期限がなく、元本返済の期限もなければ、Bitcoinが30%下落した場合に発動するコベナンツも存在しない。配当支払い義務は現実のものだが、債務の償還期限がもたらしうるような存続に関わるリスクは伴わない。財務戦略モデルを比較する読者にとって、両社のアプローチを分けるのは保有規模ではなく、資金調達構造である。

SATAの目標取引レンジは1株99ドルから101ドルである。株価がこのレンジ内に留まっている限り、このシステムは自己増殖を続ける。2026年9月前半の高い出来高は、この仕組みが週あたり数百BTC分のBitcoin購買力を動かすほどの資本流入を吸収できることを実証した。今後注目すべき指標も同じ仕組みが示している。99〜101ドルのレンジ内での持続的な取引、at-the-market増資のペース、そして新たなSATA売却がどの程度の速度でバランスシート上の追加Bitcoinにつながるかである。

出典:CryptoBriefing