欧州銀行監督庁（EBA）はEUの暗号資産規則の強化をブリュッセルに要請し、9月24日、欧州委員会による暗号資産市場規制（MiCA）見直しをめぐるターゲット型協議への回答を公表した。MiCAは2024年12月30日から全面施行されているが、規制当局はセクターの進化が速すぎて枠組みを現状維持できないと主張し、貸付、ステーブルコイン、資産分類、報告を対応が必要な優先課題として挙げた。

暗号資産貸付とDeFiが対象に

EBAの最も具体的な要請は、暗号資産サービス提供者が顧客に分散型貸付プロトコルへのアクセスを提供する場合を含め、暗号資産貸付の規制を検討するよう委員会に求めるものだ。当局はこの措置を消費者保護の観点から位置づけ、貸付リスクが現在、MiCAが想定したカバー範囲の外にあり、借り手と貸し手が市場の他分野で適用されている開示や保護措置をほとんど享受できていないと警告している。

複数発行者型ステーブルコインと準備金規則

ステーブルコインについて、EBAは、単一のトークンがEU域外の複数の管轄区域にわたる複数の主体によって発行される第三国の複数発行者型スキームを「重大〜非常に重大なリスク」の要因として指摘し、これを抑制するための規制変更を勧告した。また、有効なリスク管理を維持しつつ、準備金要件、特に発行者が銀行預金として保有しなければならない最低準備金額について再検討すべきだとしている。その一方で当局は、他の資産や資産バスケットに連動して価値を維持する資産参照トークン（ART）および単一の法定通貨にペッグされた電子マネートークン（EMTに関する既存の要件は概ね適切であると判断した。

分類と報告

EBAによれば、MiCA下での暗号資産分類の不統一は、企業に不必要なコストと遅延をもたらし、イノベーションを阻害してEU市場の競争力を損なっている。そのため当局は、MiCAがどこで終わり、証券市場に関するEUの枠組みであるMiFIDや、銀行への健全性要件を定める資本要件指令など他の金融規則がどこから始まるのかを含め、規制の適用範囲と定義を明確にするよう委員会に求めている。さらに、監督当局がリスクをより効果的に監視できるよう、発行者およびサービス提供者向けの報告枠組みの見直しも勧告している。

今後の展望

この回答が公表されたのは、EUのステーブルコイン規則がより広範な見直しの対象となっている最中である。欧州中央銀行はすでにステーブルコイン利回り禁止の拡大を推進しており、9月1日時点でMiCA下で発行されたEMTは39銘柄にとどまり、ARTは1件も承認されていない。上位50のステーブルコインのうちEU規制に適合するのはわずか3銘柄であることが、この乖離を物語っている。EBAは、EUの暗号資産セクターに向けた堅牢で将来にも対応できる枠組みの実現を目指し、委員会の見直し作業を引き続き支援するとしている。