Strive（ASST）は9月30日終了の第3四半期に普通株主帰属純利益4億7,480万ドルを報告しました。この結果は金曜日に公表され、同社が主張するクラスAトータルリターンが同一時点で年初来ビットコインを103.7%上回ったという発表とともに伝えられました。

GAAP純利益は5億900万ドル、完全希釈後1株あたり5.24ドルでした。そのほとんどは、公正価値で評価されたデジタル資産の5億3,370万ドルの未実現利益によるものです。第3四半期の営業収益はわずか270万ドルであり、利益の内容は手数料事業ではなく庫資産の評価替えによるものといえます。米国会計基準において法人のデジタル資産保有に義務付けられている公正価値会計は、保有ビットコインを各報告期間で時価に再評価するため、価格の動きに応じて未実現損益が双方の方向で純利益に計上されます。

Xへの投稿でアウトパフォームの数値を冒頭に掲げたStriveは、9月30日時点で年初来ビットコイン利回り63.2%と、想定希釈後発行済株式1株あたり9.00ドルのビットコインドルゲインについても強調しました。

会長兼CEOのマシュー・コール（Matthew Cole）氏は、これらの指標をビットコインに対する株式の相対的パフォーマンスに結び付けました。「Striveは2026年に入ってからも庫資産管理戦略を着実に実行し、強い年初来ビットコイン利回りを実現しています。これは、今年これまでの当社普通株式のビットコインに対するアウトパフォームの主要な要因であると考えています」とコール氏は決算リリースの中で述べました。

ビットコイン利回り、買い増しと優先株

Striveの定義によるビットコイン利回りとは、一定期間における1株当たりビットコイン保有量の変化率を示すものであり、キャッシュ利回りではありません。その指標では、同社は第3四半期だけで18.5%、SATS優先株のデビュー後の10月1日から10月30日までの期間では19.3%を記録しました。

Striveは第3四半期に平均コスト約78,885ドルで8,136BTCを取得し、9月30日終了の9か月間での取得合計は20,373BTCとなりました。さらに10月1日から10月30日にかけて15,124BTCが追加されました。保有量は9月30日に28,000BTC、10月30日には43,124BTCに達し、近年の数千BTC規模の購入や小規模な週次追加買いを経て、StriveはStrategy（最大の法人ビットコイン保有者）には及ばないものの、最大級の公開法人ビットコイン庫資産の一つに位置しています。

9月30日時点の貸借対照表上のデジタル資産の公正価値は23億4,000万ドルでした。現金は10月30日までに4億9,040万ドルに増加し、StriveはStrategyの変動利回りSTRC優先株も約5,010万ドルの公正価値で引き続き保有しています。

これらの購入に資した資本構成は主に永続優先株（満期のない、配当が普通株主の請求権に優先する株式）です。10月20日、Striveは15%Series A永続優先株（SATS）700万株の登録公募を純調達額約6億900万ドルで完了しました。第3四半期の優先配当3,420万ドルが、GAAP利益5億900万ドルを普通株主帰属の4億7,480万ドルへと減少させました。

より長い期間で見ると、状況は変わります。9月30日終了の9か月間で、Striveは普通株主帰属純損失8,840万ドルを計上しました。第3四半期の利益は公正価値会計の下で実在のものですが、それは単一のマーク・トゥ・マーケットの項目に集中しています。

過去1年のASST株の推移

ASST株は、同社のビットコイン利回りのスコアボードに沿って一直線に動いたわけではありません。株価は木曜日に20.59ドルで終了し、当日は約10%下落、金曜日の早朝には20.70ドル近辺で取引されました。これにより株価は、Yahoo Financeのデータで終値が約29ドルとされた1年前の水準を約29%下回り、10月21日の局所高値30.75ドルからは約33%下の水準となっています。

Yahoo Financeの52週レンジは7.02ドルから34.40ドルです。年初来では、1月2日の終値約17.30ドルから20ドル半ばへの動きは約20%の上昇に相当し、2月には52週安値近辺の安値、9月には再び30ドル方向への押し上げがありました。9月30日まで——Striveのアウトパフォーム主張の起算日——ASSTは1月の終値から約70%上昇した一方、同じ期間でビットコインはYahoo Financeのデータによれば約7%下落しており、同社自身のトータルリターン計算方法を適用する前から大きな乖離が存在しています。

より長期のチャートには依然として2025年の痕跡が残っています。Asset EntitiesがStriveのビットコイン庫資産リバース合併の上場シェルとなり、週足終値では株価が3桁に急騰した後崩落した年です。その転換を保有し続けた投資家は、金曜日の発表の冒頭に置かれた整然とした年初来相対リターンの数値とは全く異なる経歴を経験しました。

コール氏は、最近のSATS発行により、Striveが「当社の普通株主のためにビットコインを上回る長期リターンを生み出す上で、かつてないほど良い位置にいる」と述べました。今後のASSTの課題は、株価が12か月前の水準を依然として大きく下回る中、庫資産が30,000BTC、さらに40,000BTCを超えて増えるなか、もう一四半期のビットコイン利回りと優先株による資金調達による購入が、ビットコインとの乖離を再度拡大できるかどうかです。

この記事は最初にBitcoin Magazineに掲載され、Micah Zimmerman氏が執筆しました。