ストラテジー株、MSCI指数審査の結果待ち 削除リスクが焦点に
重要ポイント
- •MSCIの11月指数レビュー結果(11月11日午後5時米東部時間直後に発表)により、ストラテジー、Metaplanet、Yellow Cakeの除外の可否が決定し、変更は11月30日の取引終了後に適用される。
- •10月15日に承認されたMSCIの規則では、実質的な営業資産を持たず5項目中4項目以上の財務テストを満たさない企業を除外でき、暫定シミュレーションでストラテジーが除外候補に挙がった。
- •JPモルガンは、ストラテジーがMSCIグローバル指数から除外された場合28億ドルのパッシブ資金流出を予測。2025年11月の推計では、他の指数提供会社が追随すれば88億ドルに達する可能性があるとしていた。
- •ストラテジーによると、MSCI指数連動ファンの保有は同社普通株式の約3.1%(約1,300万株)で、株価123ドル時で約16億ドル相当。同社はこの額を1日の出来高未満と説明している。
- •同社の850,364 BTC(約630億ドル相当、総供給量2,100万枚の4.05%)は、指数ファンが他の投資家に株式を売るため、帳簿上残ることになる。
Strategy Inc.(Nasdaq: MSTR)株は11日の米国市場で0.88%高の122.14ドルとなったが、他の暗号資産関連株に遅れを取った。Coinbaseは3.34%高、BitMineは5.67%高。ビットコインは約74,000ドルで1.26%高と、ストラテジーの平均購入価格である1枚あたり75,456ドルを約2%下回る水準で取引されている。
同社株は週間で9.1%安、年初来では18.9%安。プレマーケット取引では約123ドル近辺で推移していた。
同社はMSCIの11月指数レビュー結果の発表を待っており、これは構成銘柄リストの定期的な更新の一環で、11月11日午後5時(米東部時間)直後に予定されている。指数の変更はいずれも11月30日の取引終了後に適用される。
ザ・ブロック(The Block)によると、暫定シミュレーションでは、日本のビットコイン財務戦略企業Metaplanetやウラン保有企業Yellow Cakeとともに、ストラテジーが除外候補として特定された。このシミュレーションは最終決定ではなく、正式な構成銘柄の変更はレビュー結果とともに発表される。この問題は、10月15日にMSCIが一部の「非営業企業」を指数から除外できる規則を承認したことを受けてのもの。実質的な営業資産を持たない企業には追加の財務テストが課され、5項目中4項目以上を満たさない場合、対象から外れる可能性がある。既存の構成銘柄には即時削除に対する追加保護が設けられている。
JPモルガンの過去の推計では、MSCIがグローバル指数からストラテジーを除外した場合、28億ドルのパッシブ資金流出が生じる可能性があるとしていた。JPモルガンは2025年11月、他の指数提供会社も同様の方針を採用した場合、この数値は88億ドルに達する可能性があると推計。ただしこの分析は、実施されなかったMSCIの過去の提案に基づくものであり、現行の規則は異なる。
ストラテジーはより小さい影響にとどまるという見方を示している。同社によると、MSCI指数に連動するファンは同社普通株式の3.1%、約1,300万株を保有している。株価123ドルでの評価額は約16億ドルとなり、同社はこの金額を1日の出来高未満と説明している。
8月31日の書簡で、エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏とCEOのフォン・レ氏はこの提案を「差別的、恣意的で誤った方向」と評した。セイラー氏はまた、ストラテジーを投資ファンドではなく営業事業であると説明している。
指数ファンが売却を求められた場合、売られるのは同社のビットコイン保有ではなく、他の投資家へのストラテジー株となる。同社の850,364 BTC(約630億ドル相当、2,100万枚の総供給量の4.05%)は帳簿上残ることになる。
同社の資金調達活動も議論の対象となっている。ストラテジーは2026年のBTC Yieldをマイナス3.7%と報告しており、STRC優先株は額面の100ドルを下回って取引されている。セイラー氏は2月5日、STRCが100ドルを下回る場合、ストラテジーは売却しないと述べた。11月8日に終わる週には、同社はビットコイン購入よりも自社株買いに多くの資金を投入した。
第3四半期を通じて、ストラテジーは優先配当の支払いとSTRC自社株買いの資金として、約4億3,200万ドル相当のビットコインを売却した。取締役会は最大12億5,000万ドルのビットコイン売却を承認しており、第3四半期の配当は4億1,960万ドルに達した。
中核となる営業事業であるソフトウェア部門は、第3四半期に1億2,540万ドルの収益を計上した。アット・ザ・マーケット(ATM)発行プログラムでは、四半期で純54億1,000万ドルを調達した。
米国の現物ビットコインETFは11月10日、9,500万ドルの純流出を記録し、4日連続の資金流出となった。MSCIの発表は11月11日午後5時(米東部時間)直後に予定されており、最終的な構成銘柄の変更により、ストラテジー、Metaplanet、Yellow Cakeのいずれが11月30日の適用日までに除外されるかが明らかになる。
BREAKING: Strategy $MSTR could face $2.8 billion in forced selling if MSCI removes it from its global indexes tomorrow, per JPMorgan. Any removal would take effect at the close of November 30. Strategy itself said in its Q3 SEC filing that it expects to be excluded from MSCI's… pic.twitter.com/JLjmx5xmHh — Bull Theory (@BullTheoryio) November 11, 2026
X投稿: https://x.com/BullTheoryio/status/2120443725159481352?ref_src=twsrc%5Etfw
出典: Blockonomi
