ホルムズ海峡に関する協定は、イランとオマーンが原則として航路を了承したとの報告にもかかわらず、未解決のままである。取り決めの最終文案はまだ承認されておらず、実施の時期は不透明なままである。その間、通常は世界の石油消費量の約5分の1が通過する同海峡を通る船舶交通は、ほぼ完全な停滞状態が続いている。

8月3日以降の独立した船舶追跡データによると、ホルムズ海峡を通航する船舶の日平均は1桁台となっている。これらの数値はシャドウ艦隊やダークトランジット、すなわち従来のAIS追跡や西欧の保険枠組みの外で稼働するタンカーを除外しているが、混乱の深刻さを浮き彫りにしており、米国のトランプ大統領の最近の発言が伝える楽観論とは鮮やかな対照をなしている。

この持続的な停滞は、同海峡を通航しようとした複数の船舶が投射物で攻撃または標的とされた事件の後に生じている。これには指定されたオマーン回廊を使用していた船舶も含まれる。ホルムズ海峡は複数年にわたり海事安保事件の繰り返される火種となっており、現在の混乱は周期的なエスカレーションのパターンの中で最も尖鋭化したものとなっている。

不確実性をさらに複雑にしているのは、イランがオマーンとの合意された通航ルートの利用を米国、イスラエル、およびその他の指定された「敵対的」船舶に禁止する法案を推進していることである。提案されている法案には、無許可または非準拠の通航試みに対して貨物価値の最大20%の罰金も含まれると報じられている。このような措置が可決された場合、船舶の適格性が旗国および所有権に依存する二分化された通航体制が生まれ、国際海運事業者のコンプライアンスが複雑化することになる。

これらの状況にもかかわらず、原油市場はトランプからのより楽観的なシグナルに引き続き反応している。WTI原油は本日1.5%高で取引されているものの、週間では約10%の下落軌道にあり、2週連続の週間下落を記録する見通しである。グローバルな指標も同調して動いており、週間の下落は外交的な見出しと物理的な供給混乱との間のギャップに対するより広範な市場の再評価を反映している。

過去2週間にわたり顕著なテクニカルパターンが現れている。原油価格は大幅なギャップダウンで開始し、各週の終わりまでにそのギャップを埋めることができていない。これは、トレーダーが現在ホルムズ海峡の運用上の現実よりも楽観的な見出しをより重く評価していることを示唆している。同様のダイナミクスは6月にも観察されたが、その後7月に状況が急速に変化した。これは、現在の膠着状態の長期化に伴うリスクを市場が過小評価している可能性を提起している。

時間足ベースでは、WTI原油は本日100時間移動平均を再び上回り、買い手に80ドル水準への押し上げに向けたテクニカルな基盤を与えている。

最終的に、方向性は米国・イランの動向にかかっている。米国は状況が紛争の終焉に向かっていると枠付けしようとしてきたが、現場の状況は3月以降ほとんど——もしあれば——変わっていない。楽観的に見ても、状況は6月末に確立された状況に近い条件へと戻りつつある。

重要な違いは、市場にさらに5週間分の供給逼迫が加わったことであり、さらなる遅延の可能性もある。このリスクは、イランがホルムズ海峡での現状維持を長期化させる現在のアプローチを維持した場合に特に顕著になる。同海峡はその混乱が歴史的に、直接的な事件の解決をはるかに超えて持続する価格プレミアムにつながった要衝である。