火曜日の朝、米国株式先物は注目度の高いインフレ指標の発表を前にした投資家のポジション調整により、ダウ先物が上昇する一方でナスダック100先物が下落し、方向性が分かれた。

ダウ工業株平均先物は序盤の取引で約0.4%（約190ポイント）上昇した。S&P 500先物はほぼ横ばい、ナスダック100先物は約0.4%下落した。まちまちのプレマーケットの動きとなったのは、月曜に主要3指数がいずれも大幅上昇で取引を終えた強い流れを受けたもの。序盤取引では、ダウ先物は52,682付近、S&P 500先物は7,573.75付近、ナスダック100先物は27,908.50付近で推移していた。

資金はチップ株から景気敏感セクターへ

投資家は半導体・テクノロジーハードウェア企業から資金を引き揚げている。こうした企業は、特にAIデータセンターをめぐるインフラのボトルネックや規制当局の監視強化に直面している。資金は金融や素材など、市場の景気敏感セクターとされる割安な領域に向かっている。景気敏感株とは、売上高が景気全体と連動して増減しやすい銘柄のことで、資金流出が続く高成長テクノロジー株とは異なる特性を持つ。

主要経済データの発表前にこうした資金移動が起こるのは異例だ。トレーダーは通常、消費者物価指数（CPI）のような指標の発表前には現金を保持し、慎重な姿勢を保つ傾向がある。

エヌビディア株は火曜朝、前日の4%超の下落を受けて小幅に反発した。投資家は引き続き、中国のスパイとされる人物との不倫報道を受けて行われた、CEO ジェンスン・フアンを巡る取締役会の調査に反応している。

原油価格も下落した。国際指標のブレント原油と米国指標のウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は、いずれも2%超下落した。原油の値下がりはインフレ懸念の緩和に寄与している。

インフレ指標で何が示されるか

消費者物価指数（CPI）の発表は東部標準時で午前8時30分に予定されている。CPIは労働統計局が作成する指標で、消費者が商品やサービスの一定の買いかごに対して支払う価格の平均的な変動を捉え、米国インフレの最も注目される指標の一つとされている。エコノミストは総合指数の前月比0.3%上昇を予想しており、食料品とエネルギーを除くコア指数は0.2%に鈍化すると見込まれている。一部のアナリストは、今回の指標がインフレの鈍化を示すと予想している。

TODAY: One LAST CPI to cue a year-end RALLY or a SELL OFF. The last CPI report before the Fed's December meeting will be out in a few hours. There will be no official YoY reading, as the 2025 shutdown left a gap in last October's data. So all eyes are on the MONTHLY numbers.… pic.twitter.com/bEVYZ64SeY
— Coin Bureau (@coinbureau) November 10, 2026

今回は前年比の公式数値が公表されない。2025年の政府機関閉鎖により昨年10月のデータに欠落が生じたためで、注目は月次の数値に集中している。

市場ではすでにFRBが12月に利上げするとの見方が広がっており、トレーダーは約80%の確率を織り込んでいる。予想を上回る強い数値は利上げを確定させ、金利に敏感な超大型株の売りを誘発する可能性があるが、市場の織り込みがすでに高いため、衝撃は限定的かもしれない。

債券市場の反応が重要になる。予想より弱い数値は米国債利回りを低下させ、打撃を受けたテクノロジー・半導体株の反発を促す可能性がある。逆に予想を上回る数値は利回りを上昇させ、来年以降の金融引き締め観測を強め、高成長株から資金が流出する動きを加速させる可能性がある。米国債利回りは経済全体の借入コストの指標となるため、発表後の方向性が注目される。

決算シーズンも継続中

第3四半期の決算シーズンも本格化している。CoreWeave、D-Wave Quantum、Rigetti Computingの3社が火曜日に取引終了後に決算を発表する予定だ。CoreWeaveはAI特化型のクラウドインフラを運用しており、D-Wave QuantumとRigetti Computingは量子コンピューティング企業である。