スターバックス（SBUX）株は木曜日、0.4%下落して93.21ドルで引けた一方、チポーレ・メキシカン・グリル（CMG）株は、フィナンシャル・タイムズがスターバックスが同ブリトーチェーンの買収を検討していたと報じたことを受けて、6%上昇して32.65ドルで終わった。報道はフィナンシャル・タイムズで閲覧できる。

報道によると、スターバックスはここ数カ月、潜在的な取引について助言者とともに協議してきたという。チポーレの時価総額は約410億ドルで、スターバックスは約1,070億ドルとされる。ウィリアム・ブレアのアナリストは、取引が実現すればチポーレの企業価値は約500億ドルになると試算している。

スターバックスは、協議について確認も否定もしなかった。広報担当者は、同社は憶測についてコメントせず、CEOブライアン・ニコル氏のもとで進める自社の「Back to Starbucks」再建計画に「ひたむきに注力している」と述べた。チポーレはコメント依頼に回答しなかった。

ブライアン・ニコル氏をめぐるつながり

この潜在的な取引が実現すれば、ニコル氏は約6年間いたレストラン企業と再び結びつくことになる。チポーレ在任期間中、ニコル氏は食の安全問題からチェーンを立て直し、デジタル注文事業を拡大させた。同氏は2024年8月にチポーレを退社し、スターバックスの最高経営責任者（CEO）に就任した。

その他にも複数のチポーレ出身幹部がスターバックスに加わっている。かつてチポーレでデジタルマーケティング担当副社長を務めたトレッシー・リーバーマン氏は、現在スターバックスのグローバル最高ブランド責任者を務めている。チポーレの元開発責任者スティーブン・ピアチェンティーニ氏は、今年4月にスターバックスに加わった。現チポーレCEOのスコット・ボートライト氏は、ニコル氏の在任中、最高業績責任者（COO）を務めていた。

したがって、合併が実現すれば、旧チポーレの経営陣の一部が一つ屋根の下に再び集うことになる。RBCキャピタル・マーケッツのアナリスト、ローガン・ライヒ氏は、チポーレの投資家はニコル氏の復帰を好意的に受け止める可能性が高いと述べた。ただし、スターバックスにとっての戦略的な妥当性は明確でなく、レストランチェーンが他のブランドを買収することに対して投資家はしばしば慎重になる傾向があると指摘した。

モーニング・ブリューの投稿は、この取引の潜在的な規模を浮き彫りにしている：

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

ウィリアム・ブレアの試算である500億ドルの企業価値であれば、スターバックスとチポーレの取引はこの記録の4倍以上となり、どちらの企業も協議を確認していないにもかかわらず、この報道が両社の株価を動かした理由を裏付けている。

資金調達と再建への懸念

取引のコストが大きな障害になる可能性がある。ウィリアム・ブレアのアナリストは、この資金調達についてスターバックスにとって「難しい計算」だと述べた。同社は2024年度第3四半期末時点で、総資産282億ドルを報告しており、うち現金は34億ドルにとどまる。これは、約500億ドルにのぼる可能性のある買収価格と比べると控えめな金額だ。総産は1年前の320億ドルから減少している。

eToroのストラテジスト、ラレ・アコナー氏は、この買収には大規模な借入や新株発行が必要になる可能性があると述べた。明確な財務上のメリットがなければ、投資家はこの取引を高くつく気晴らしとみなす可能性があるという。

アネックス・ウェルスマネジメントのブライアン・ジェイコブセン氏は、このタイミングを「少し奇妙だ」と評した。スターバックスは依然として再建の途上にあり、投資家が求める利益率の改善をまだ実現していない。LSEGのデータによると、同社の調整後営業利益率は前四半期に14.4%となり、2年前の16.7%から低下した。

スターバックスは、人員と店舗の改善に5億ドル以上を投じ、先月には業績不振の約250店舗を閉店した。アナリストは、買収の資金調達を支える方法の一つとして、スターバックスの日本事業の売却の可能性も指摘している。

一方、チポーレの業績はニコル氏の退社後に鈍化している。同社の株価はニコル氏の在任中に928%上昇したが、退社後は37%下落しており、1年前と比べて買収対象としてより低コストになっている可能性がある。

この取引は、両社の経営陣のつながり以外にも戦略的な利点をもたらす可能性がある。ノースコースト・リサーチのアナリスト、ジム・サンダーソン氏は、チポーレがスターバックスのヨーロッパでのライセンスパートナーシップを活用し、国際展開を加速させる可能性があると述べた。チポーレは今年、メキシコとサウジアラビアに初の店舗を開設し、米国外の店舗数を約100店に増やした。

スターバックスは現在、北米の約18,000店を含め、世界に約40,000店を展開している。チポーレは昨年時点で米国内に3,938店舗を構えていた。スターバックスは木曜日、今月後半に第4四半期決算を発表し、次年度の業績見通しを示す計画は変わらないと述べた。これは買収報道が浮上してから初の予定された情報発信となり、投資家が経営陣から直接話を聞ける次の機会となる。