スーパーマイクロコンピュータ（SMCI）は8月11日、ウォール街のコンセンサスを約150億ドル上回る2027会計年度の売上高ガイダンスを発表し、時間外取引で株価が約9%上昇して31.60ドルとなった。

サンノゼに拠点を置くサーバーメーカーは、2027会計年度の売上高を650億〜720億ドルと予想しており、アナリストコンセンサスの525億〜533億ドルの範囲を大幅に上回っている。この乖離の規模は、現在のAIインフラへの投資額について市場が著しく過小評価していることを示している。SMCIの会計年度は7月から6月までであり、2027会計年度は2026年7月から2027年6月までの期間を対象とする。

2026会計年度第4四半期の決算結果と今後のガイダンス

SMCIは2026会計年度第4四半期の売上高を111億〜111.2億ドルと報告し、前年同期比93%増を記録した。また、非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は1.70ドルとなり、アナリスト予想を上回った。

2027会計年度第1四半期については、経営陣は売上高145億〜155億ドルの範囲をガイダンスとして提示した。この四半期範囲の下限を年換算しても約580億ドルとなり、アナリストが予想していた通年数字をすでに上回っている。

また、決算報告では新規受注として600億ドルを超える過去最高の受注残高が開示された。この数字は、アナリストがSMCIの2027会計年度の総売上高として予想していた金額を上回る規模である。この規模の需要に対応するため、SMCIはシリコンバレー、台湾、マレーシアにある施設を横断して製造拠点を拡大している。

AIハードウェアサプライチェーンにおけるSMCIの位置づけ

スーパーマイクロはAIハードウェアサプライチェーン内で特定の役割を占めている。NvidiaがAIワークロードを支えるGPUの設計を手がける一方、SMCIはそれらのチップを搭載するサーバーシステム全体の組み立てと販売を行い、AIコンピューティングに最適化されたソリューションを提供している。同社はこの分野でDellやHewlett Packard Enterpriseなどの大手競合他社と競合しており、大量かつ構成可能なサーバーアーキテクチャ、およびダイレクト・ツー・チップ液冷技術への注力の強化を通じて差別化を図っている。液冷技術は次世代AIアクセラレーターの発熱管理に不可欠な技術としてますます認識されている。

同社の過去2年間は大きな課題に直面してきた。会計上の懸念と年次報告書の提出遅延により、一時はSMCIのNasdaq上場が脅かされた。株価は2024年のピーク時に100ドルを超えて取引された後、ガバナンス問題を巡って急落した。31.60ドル現在、株価は依然として当時の高値を大きく下回っている。SMCIは最終的に2025年初頭に遅延していた2024会計年度年次報告書を提出し、Nasdaqの上場要件への準拠を回復した。

しかし、2027会計年度のガイダンスは、株価が継続的な圧力にさらされる中でも基幹事業が引き続き成長していることを示している。第4四半期の93%という前年同期比売上高増加率は、投資家の関心をファンダメンタルズに引き戻す成長率である。

AIセクター全体への波及効果

SMCIの見通しは同社単体にとどまらない影響を持つ。AIハードウェアサプライチェーンの参加企業がコンセンサスを25%〜37%上回るガイダンスを提示するということは、テクノロジーセクター全体の資本支出の動向を示すものである。

Microsoft、Google、Amazon、Metaなどの主要ハイパースケーラーはすべて、AI関連の資本支出の大幅な増加を示唆している。SMCIの受注残高は、これらの公表された支出計画が大多数のアナリストモデルを上回るペースで実際の購入注文に転換していることを示す証拠となっている。

SMCIのガイダンスとウォール街の予想との乖離は、従来のアナリストモデルがAI普及のスピードをどの程度効果的に捉えているかという疑問も提起している。最大規模のAIサーバーベンダーの1社が、市場が想定していたより約30%大きいと報告しているとすれば、同等の過小評価はサプライチェーン全体の関連企業にも及んでいる可能性がある。