主なポイント

• SKハイニックスは、8月20日から始まる3か月間でおよそ2,407万株を対象とする約290億ドルの自社株買いプログラムを発表した。
• 同社は、市場による企業価値の評価は「現在の株価には十分に反映されていない」と述べた。
• 米国預託証券(ADR)は水曜日にほぼ4%上昇して161.67ドルとなり、前取引時間の9%下落から回復した。
• 同社は、フリーキャッシュフローの50%超を投資家に還元することを約束し、従来の「50%以内」という目標から引き上げた。
• 取締役会は特別配当の導入を検討する提案を承認した。SKハイニックスは約69兆ウォンの純現金準備を保有している。

半導体企業のSKハイニックス(SKHY)が40兆韓国ウォン(約290億ドル)相当の自社株買いプログラムを発表したことを受け、同社の米国預託証券(ADR)は水曜日の取引で3.9%急騰し、161.67ドルとなった。

この発表は前取引時間の9%の急落を受けたものであり、ポジティブな流れは競合するメモリーメーカーにも波及した。マイクロンの株価は0.7%上昇し、サンディスクは1.6%の上昇を記録した。SKハイニックスは、データセンター、PC、消費者向けデバイスに供給するDRAMおよびNAND市場でサムスン電子やマイクロンと競う、世界最大級のメモリチップメーカーの一角である。

自社株買いの詳細

この自社株買いプログラムは、8月20日に開始される3か月の期間で約2,407万株を対象とする。経営陣は、買い入れたすべての株式を恒久的に消却すると表明した。

SKハイニックスは、現在の市場価格が同社の本質的な価値を十分に表していないという経営陣の確信に基づくものであり、同社の市場価値評価は「現在の株価には十分に反映されていない」と説明した。

この半導体メーカーは先月、米国預託証券(ADR)の発行を通じて265億ドルを調達した。しかし米国上場株はその後パフォーマンスが低迷し、水曜日の回復前である火曜日の終値までに8%超下落した。この下押し圧力は、人工知能(AI)を原動力とするメモリチップ需要の持続性に対する投資家の不確実性の高まりを反映している。SKハイニックスは、AIアクセラレータと並べて搭載される高性能DRAMである高帯域幅メモリ(HBM)の主要サプライヤーであり、その業績はデータセンター建設のペースに直接左右される。

強化された資本還元戦略

自社株買いに併せて、SKハイニックスは資本配分の枠組みを強化した。経営陣は、フリーキャッシュフローの50%超を投資家に分配することを約束し、従来の「50%の範囲内」で還元するという方針を改めた。

取締役会はまた、特別配当の導入を検討するよう経営陣に権限を与えた。同社は第2四半期末時点で約69兆ウォンの純現金準備を維持している。

買い入れた株式を自己株式として保有するのではなく恒久的に消却することは、発行済株式数を減少させ、継続的な株価の下支えとなる可能性がある。この規模の自社株買いは韓国の上場企業では依然としてまれであり、韓国政府の企業バリューアップ政策は、企業に対し株主還元の強化と、韓国株に長年適用されてきた価値ディスカウントの縮小を促してきた。

3か月の期間内でのプログラムの実行状況と、特別配当に関する取締役会の決定は、拡大された枠組みがどのように実践されるかを示す具体的な節目となる。

市場全体の視点

自社株買いの発表が明らかになった時点で、S&P 500先物はほぼ変わらずで推移しており、SKハイニックスの株価動向の特異性が際立っている。

この自社株買いプログラムの規模は世界的にも最大級であり、わずか1か月前に完了した同社のADR発行による調達額のほぼ全体に匹敵する。

韓国上場のSKハイニックス株は、自社株買いの発表前にある水曜日に9.75%急落しており、このことが米国ADRの回復の意義を一層高めた。約69兆ウォンの純現金保有を背景に、同社はこの株主還元の公約を実行に移すための十分な財務能力を有している。

出典:Blockonomi