シンガポール、特定ファンドの貴金属保有5%上限を撤廃
重要ポイント
- •シンガポール通貨庁は、13Oおよび13Uの下で適格なファンドとファミリーオフィスに適用されていた貴金属保有の5%上限を撤廃した。
- •この変更は、価格上昇局面で一部ファンドが金と銀の保有を売却せざるを得なかった時期を受けたもの。
- •上限撤廃により金と銀の配分を増やす投資家がいる一方、現状維持でも将来の柔軟性を評価する投資家もいる。
- •Julius Baer は、この調整がポートフォリオ戦略における現物貴金属の見直しを促し、長期的にアジアの金需要を支える可能性があると述べた。
- •記事は、シンガポールの政策変更と香港の市場整備を、西から東への金取引インフラ移行の一部として位置づけている。
シンガポール、特定ファンドの貴金属保有5%上限を撤廃
Mike Maharrey
シンガポール通貨庁は、13Oおよび13Uの税免除スキームの下で規制される投資ファンドとファミリーオフィスに対し、貴金属保有の5 percent上限を撤廃した。
この動きは、多くのファンドが1月に価格が$5,500まで上昇した際、金と銀の保有の一部を売却せざるを得なかった後に行われた。
13Oおよび13Uでは、ファンドまたはファミリーオフィスが一定の法令上および規制上の条件を満たす場合、一定の投資収益と利益がシンガポールの所得税から免除される。その条件には、貴金属配分に関する5 percent上限も含まれていた。この上限撤廃により、適格ファンドは同じ税制上の制約なしに、これらの枠組みの中で現物の金と銀をより柔軟に管理できるようになる。
Business Times によると、「上限の撤廃は、地政学的な不確実性の中で投資の柔軟性を高め、地域の金取引ハブとしてのシンガポールの競争力を押し上げる可能性が高い。」
Times は、投資上限が撤廃されたことで、金と銀の配分を5 percent超に引き上げる予定のファンドやファミリーオフィスがあると報じた。一方、Raffles Family Office などは配分を5 percentに維持する方針だが、必要に応じて将来的により高い配分を取れるようになるとして、この変更を歓迎した。
William Chow は、「実際に意味するところは、市場がそう求めるなら、もっと大きく配分しつつ、ポジション全体を税効率の高い形に保てるということです。基本シナリオが変わるわけではありませんが、より柔軟になります」と述べた。
Julius Baer のアジアFX・貴金属取引責任者 Christopher Irwin 氏は、この変更が「戦略的ポートフォリオの文脈における現物貴金属の役割を投資家に見直させる可能性が高い」と述べた。また、今後はアジアの金需要をより広く支える可能性があると付け加えた。
「アジアの投資家が金へのエクスポージャーを意味ある規模で増やし始めれば、時間の経過とともに地域の投資需要に大きな影響を与える可能性があるというのが、私たちが長く持ってきた見方です。」
Irwin 氏は、税制の緩和が直ちに測定可能な効果をもたらすとは限らないが、長期的には前向きな動きだと説明した。
「即座に劇的な資金配分の変更は見られないかもしれませんが、この変更は構造的な障害を取り除き、顧客が価値を見出す場所で現物の金を保有する柔軟性を高めます。」
Irwin 氏は、この制度変更を、アジアを世界的な貴金属ハブにしようとする広範な取り組みの一環として位置づけた。ロンドン、ニューヨーク、スイスは約2世紀にわたり金取引の中心地だった。しかし、金が西から東へ徐々に流れるなか、中国や他のアジアのハブは、西側の優位に挑戦するためのインフラを整備している。
今年初め、シンガポールは2026年末までに店頭金清算システムと中央銀行による金保管を整備する計画などを発表した。
一方、香港の刷新された米ドル建て先物契約では、過去最高の現物金受け渡しが報告された。この先物契約が開始された翌日、香港は金の清算・決済システムの試験運用を開始した。政府所有のこの清算システムは、ロンドンの LBMA が使用する金融インフラを「模倣」するものと報じられている。
全体として見ると、香港とシンガポールのこれらの動きは、金取引が西から東へと、ゆっくりではあるが着実に移行していることを示している。
