ファンダメンタルズ概観

銀は金曜日、FRBのウォーシュ議長がジャクソンホール会合でタカ派的な演説を行ったことを受けて売られた。核心となったのは「幅広い金融環境を制限的と述べるのは難しい」という発言である。市場はこれを、直近の金融環境緩和への牽制と読み取り、金融環境を再び引き締める形となった。

この過程で「デベースメント(通貨Trust喪失)」取引の調整が長引き、銀は米財務省発表前の水準まで下落した。銀は債券と異なり利払いがないため、金利上昇期待は保有の機会費用を高める点で、この動きに特に敏感である。また、銀は相当な産業需要を抱えており、FRB政策が管理しようとする景気循環に部分的に連動する。9月会合での利上げ確率も上昇し、市場は現在約67%の利上げ可能性を織り込んでいる。

ウォーシュ議長はまた、FRBが現時点でインフレのみに注力していることを繰り返し、その進展は緩慢だと述べた。そのため、米CPI統計が弱い結果にならなければ、確率を50%未満に押し下げ、次回会合での利上げをFRBに断念させるのは難しいとみられる。確率が50%以上で推移すれば、据え置きはハト派的なメッセージを送り金融環境を再び緩めることになるため、FRBは事実上利上げを余儀なくされる可能性がある。

銀 テクニカル分析――日足

日足チャートでは、ウォーシュ議長のタカ派的演説により金融環境が再び引き締まった結果、銀は米財務省の買い戻し発表後に付けた上昇を完全に失った。価格は現在、主要な63.00サポート帯の付近で推移している。ここでは買い手が、サポート下側にリスクを限定して参入し、80.00台への上昇に向けてポジションを構築すると予想される。一方売り手は、下抜けを確認して55.00水準へ向けて弱気ポジションを増やしたいと考えるだろう。

銀 テクニカル分析――4時間足

4時間足チャートでは、63.00水準付近のサポート帯がより明確に確認できる。ここでも買い手が参入しやすく、最初の目標は66.70水準付近のレジスタンスとなる。一方売り手は、下抜けを狙って下落を新しい安値へと延伸させたいとみられる。

銀 テクニカル分析――1時間足

1時間足チャートでは、下降トレンドラインが弱気モメンタムを規定している。売り手はトレンドライン上側にリスクを限定して引き続きこれを頼りに、新しい安値への押しを続けるとみられる。一方買い手は、トレンドラインの上抜けを確認して参入し、次の66.70レジスタンスへの上昇を狙うだろう。赤い線は本日の平均デイレンジを示している。

今後の注目材料

本日は米ADP統計が発表される。明日はFRBのウォーラー発言に加え、米新規失業保険申請件数と米ISM非製造業景気指数。そして金曜日、米雇用統計(NFP)で週の締めくくりとなる。これらの労働・サービス関連統計に加え、9月の利上げ期待の鍵を握る米CPI統計が、金融環境の引き締めが続くか反転するかを左右するカレンダーを形成している。