韓国最大級の資産運用会社であり、新韓金融グループの傘下でもある新韓アセットマネジメントは、韓国がトークン化証券の規則整備を進めるなか、Solanaブロックチェーン上で韓国ウォン建てトークン化ファンドの試験運用を進めています。この試験は海外の機関投資家を対象とし、商品の発行およびオンチェーンでの分配プロセスが対象範囲に含まれます。

同社は8月21日、Solana財団、トークン化インフラ提供企業のEtherfuse、およびSolana上に構築された分散型取引所Orcaとの間で4者間の覚書(MOU)を締結しました。この合意に基づき、提案中の投資商品は超短期の韓国ウォン建て債券ファンドを原資産とします。新韓はこの基礎ポートフォリオを運用しており、プロジェクトには同社の資産運用に関する知見が提供されます。

Solanaはこの協業をXへの投稿で発表しました:

BREAKING: Korea's Shinhan Asset Management is building a KRW tokenized fund on Solana, modeled on BlackRock's BUIDL

The four-party MOU with Solana Foundation, @etherfuse and @orca_so targets a tokenized RWA market at $36B today, projected by BCG to reach as much as $30 trillion… pic.twitter.com/XWnbGclYIB

— Solana (@solana), August 21, 2026 (投稿を見る)

この投稿によると、4者間合意が対象とするトークン化現実世界資産(RWA)市場は現在360億米ドル規模であり、ボストン・コンサルティング・グループ(BCG)は最大30兆米ドルに達する可能性があると予測しています。

試験の実施方法

この実証実験(PoC)では、投資家のオンボーディング、ファンドの発行、オンチェーンでの分配を含むトークン化プロセス全体が検証されます。参加者はまた、規制対象の投資商品をオンチェーン化する手続きを分析します。これにはKYC、AML、およびブロックチェーン関連の手続きが含まれます。

外国為替に関する要件も評価項目のひとつであり、グループはSolana上のオンチェーン流動性の設計についても分析します。

各パートナーはそれぞれ異なる役割を担います。新韓は投資に関する知見に加えて規制面の知見を提供する一方、Etherfuseはファンドのトークン化プロセスに必要なインフラを提供します。Orcaの取り組みは提案資産の流動性構造に集中しており、その活動が商品のオンチェーンでの分配の実現を支えます。

今回の合意は公募や投資家向けの提供開始を意味するものではありません。各社はファンドの規模、想定リターン、提供開始時期を明らかにしていません。

ブラックロックのBUIDLとの比較

現時点で、このプロジェクトは試験とインフラ整備の段階にとどまっています。新韓は、韓国で今後整備される法的枠組みの下で利用可能な証券を特定し、同国がトークン化証券制度を構築する過程でテストを継続します。発行と分配は規制に準拠して実施される必要があります。

このモデルは、従来の金融商品をブロックチェーン技術インフラを通じて分配するブラックロックのBUIDLと比較されています。BUIDLは2024年3月に登場し、最大級のトークン化ファンドのひとつとなっています。また、フランクリン・テンプルトンも米国債を対象とするオンチェーンのマネーファンドを運用しており、マネーマーケット型商品は機関投資家向けトークン化の中でも最も発展した分野のひとつとなっています。ただし、ポートフォリオを構成する原資産は異なります。BUIDLは米国債に連動するトークンを中心とするのに対し、新韓が開発した方式では韓国ウォン建ての短期債が用いられます。この種の超短期債券ファンドは、他のトークン化ファンドの裏付けとなるマネーマーケット・ポートフォリオと同等の低デュレーションの債務を保有しており、原資産がウォン建てである点を除けば、新韓の試験は同じ商品カテゴリーに位置づけられます。

SolanaとPlumeでの並行試験

Solanaとの協業は、新韓が進めるブロックチェーン基盤の評価に関する取り組みのひとつです。同社は8月14日、Plumeとも別途トークン化ファンドに関する契約を締結しており、こちらも韓国ウォン建てトークン化投資ファンドを対象とする試験です。

2つのプロジェクトはそれぞれ独立して運営され、新韓は韓国でのトークン化証券の導入前にさまざまな技術的ソリューションを試験できます。両者を合わせると、同社が異なるブロックチェーンおよび分配モデルを検証しており、将来の商品を単一のネットワークに限定していないことが示されます。

韓国の改正規制は2027年初頭に施行される見込みです。この枠組みは、トークン化証券は既存の資本市場規制の適用対象であるとする金融委員会の見解と、同国の電子証券法の改正計画を基礎としています。規制当局は計画されている導入に先立ち、市場インフラと投資家保護策を整備しており、新制度は資産運用会社に規制下でのトークン化への明確な道筋を示す可能性があります。それまでの間、新韓はSolanaおよび他のパートナーとともに技術面の準備を継続します。