Tetherは、サイトへの電力供給量をめぐる国営電力会社UTEとの長期にわたる対立を受け、推定1億2,000万ドルの費用を投じた2つの施設を手放し、ウルグアイでのビットコイン採掘事業から撤退した。この決定により、USDT発行会社による初の南米採掘事業は終結した。

契約条項の曖昧さが対立の背景に

ロイターが引用したTetherの元請負業者2人と国営電力会社UTEの関係者の話によると、同社の現地運営会社であるMicrofinとUTEは、採掘サイトが引き出す権利のある電力量について最終的に合意に至らなかった。

UTE（Administración Nacional de Usinas y Trasmisiones Eléctricas）は、ウルグアイの発電・送電・配電の大部分を掌握する国営企業である。

元請負業者の1人はロイターに対し、Tetherは供給契約に記載された数値を、後に引き上げ可能な下限とみなしていた一方、UTEはこの数値を厳格な上限だと主張していたと述べた。この見解の相違は施設が小規模だったうちは実質的な影響をほとんど与えなかったが、サイトの規模と生産性が拡大するにつれて大きな障害となった。この請負業者によれば、鉱山が十分な電力を得られず数日間稼働できない時期もあったという。電力はビットコイン採掘における最大の運営コストであり、ハードウェアは24時間体制で稼働するため、確実な電力アクセスは産業規模のサイトにとって基本的な要件となる。

ロイターが閲覧したUTEの内部資料によると、両者は2024年11月までにすでに対立していたことが示されている。

未払い料金と立ち消えになった調印

元請負業者の1人がロイターに語ったところによると、ヤマンドゥ・オルシ大統領の下で2025年3月に発足したウルグアイの新たな左派政権はUTEに新しい取締役を任命し、その結果、同社は取引条件を再構築する意欲を失っていった。5月までにMicrofinは電力料金の支払いを停止し、6月には契約を終了する意向をUTEに通知した。

資料に含まれる議事録によると、UTEの取締役会が覚書（MOU）と改訂版書類を承認したものの、Tether側の代表者が調印の場に現れなかったため、取引を救済する最後の試みは頓挫した。

何も調印されないまま約500万ドルの未払い料金が残る中、UTEは7月25日に両サイトへの電力供給を停止した。UTEがロイターに語ったところによると、Microfinはその後12月に債務を清算した。

Tetherの1億2,000万ドルのウルグアイ賭けが崩壊

ドルペグのUSDTを発行し、時価総額で最大のステーブルコインを擁するTetherは、2023年5月にこの事業を発表した際、同国の再生可能電力の供給と信頼できる電力網を理由に、ウルグアイを「完璧なプラットフォーム」と評した。ウルグアイは10年にわたる風力発電容量の整備を経て、電力の大部分を再生可能エネルギー源――水力、風力、太陽光、バイオマス――から発電している。モンテビデオの北に位置するフロリダ県にある2つのサイトは、同社がブラジル、パラグアイ、アルゼンチンへ採掘を拡大する前の初期の実験場として構想されていた。報道によると、Tetherの1サイトあたりの支出は約6,000万ドルだった。

2025年後半までに同プロジェクトには1億ドル超が投資されており、最終的にUTEとウルグアイの国家系統網（National Interconnected System）へ移管される予定のインフラ向けにさらに5,000万ドルが確保されていた。2024年2月の会社動画には、農地と風力タービンに囲まれた採掘ハルが映されており、アクセス道路は「Memepool Avenue」「Halving Street」と名付けられていた。

ロイターの報道によると、CEOのパオロ・アルドイーノと会長のジャンカルロ・デヴァシーニは、リゾート地プンタ・デル・エステの常連だった。同地では億万長者のピーター・ティールが1,000万ドルの邸宅を建設中であると報じられている。

ウルグアイでの挫折は、同地域におけるTetherの採掘への意欲を鈍らせていない。UTEが提携にピリオドを打ったのと同じ2025年7月、USDT発行会社は農業生産者Adecoagro――同年前半に買収による支配権確保を進めていた企業――と、ブラジルで再生可能エネルギーを利用してビットコインを採掘する契約を締結し、実質的に1か月足らずで失敗に終わった南米の実験場を置き換えた。採掘は、ステーブルコイン発行会社のコア事業以外への多角化の一環であり、これまでにデータセンター運営会社Northern Dataや動画プラットフォームRumbleへの出資も行われてきた。Tetherの幹部は、世界のビットコインハッシュレートの約1%を目標としていると述べている。