SHEINは香港で株式市場デビューを果たす準備を進めており、これは米国および英国での上場試みが不成功に終わった後、同社の中国としてのルーツへと回帰する転換を示す動きとなっています。

今回の上場は、中国における規制当局の認可に加え、同社の中国との強固な製造・サプライチェーンの結びつきや国内経済への貢献によって実現しました。この新規株式公開(IPO)は、同ファストファッション企業が直面する高まる地政学的圧力と、大幅に低下した企業価値にも注目を集めています。

SHEINは2021年後半に本社をシンガポールへ移転し、その後数年にわたりグローバルな姿勢を持つ国際企業として自身を位置づけてきました。対照的に、香港での上場は中国系ルーツの再びの受容を際立たせるものです。

この動きは、貿易ルールが課題に拍車をかけた、欧米市場での圧力の高まりの中で実現しました。小口パーセルの直接消費者向け配送でビジネスを築いたSHEINは、低額商品の減免された関税での輸入を可能にしていたデミニミス規則について米国で審査の対象となっており、この抜け穴を閉鎖する動きが米当局により進められています。米国での上場の試みはサプライチェーンの実務をめぐる議会の審査を招き、英国での試みも同様に停滞しました。米英での上場努力が失敗に終わったことで、香港がIPOの自然な受け皿となりました。

香港での上場はまた、海外上場の道が狭まった近年、同市の取引所に活路を見出してきた他の主要中国企業とSHEINを並ぶ位置に置くものです。同社にとって、この上場場所の選択は、企業価値が以前の資金調達ラウンドで報じられたピーク水準から大幅に低下している時期に行われるものであり、市場環境と規制圧力の双方を反映しています。

上場後、同社が最大の欧米市場で貿易政策の変化にいかに対応するかは、越境ECモデルが小口パーセルへの関税取り扱いに依存しているだけに、今後の焦点となります。

出典：Economic Times Markets